中国债券交易发生新转折 轻松赚钱已成追忆

 

不久前的一天上午，在上海陆家嘴金融区，熊赟双眼不断扫过桌上的四个电脑屏幕，捕捉着中国 债券和期货市场的走势。

这位前法国巴黎银行的交易员紧盯数字矩阵，以确保他的算法能够抓住政府债券及其衍生品 合约之间出现的任何套利机会。熊赟目前是领望（深圳）投资管理有限公司基金经理兼合伙人，他属于中国新一代的交易员，他们不仅仅是利用普通债券赚钱。

虽然熊赟的策略似乎是 世界各地信贷市场的标准做法，但是直到不久前，债券类衍生产品在中国还是一个无关紧要的因素。不过，随着央行的 去杠杆行动推动长达三年的牛市走向终结，并导致波动率上升，这些产品的使用明显增加：过去一年，债券期货交易量增长超过一倍，利率互换合约成交量增长了三分之一。这种转变让中国10万亿美元的债券市场更加贴近发达经济体，也让一直持观望态度的外国投资者有了更大的动力。

熊赟表示，随着交易员学会用新的工具来捕捉回报率，债券期货和利率互换等衍生品的交易量不断上升；这是市场正在走向成熟的信号，给量化投资者带来了更多机遇。熊赟所在的领望投资管理着30亿元人民币（4.41亿美元）的资产，今年已取得大约7%的回报。

中国债券交易员最近几年的日子过得很轻松，根据中国债券信息网的数据，他们2015年取得了11%的总回报。不过在去年末中国央行采取行动遏制金融系统不断增长的风险后，形势发生了转变。中国债券信息网的数据显示，他们2016年的回报下降至8%，今年为1.3%。让他们更为痛苦的是，政府采取了去杠杆的行动，而他们之前为了提高回报率，普遍采取了加杠杆的策略。