PMI出口订单升至两年高位 反映特朗普关税风险

彭博经济学家欧乐鹰撰文称，中国出口形势在2017年伊始呈现出积极迹象，彰显出美国新政府全面征收关税的威胁如付诸实施可能带来的成本。财新PMI的出口订单指数1月份表现出色，升至2014年9月以来最高水平。再加上之前官方PMI中的出口订单数据乐观，以及韩国出口初值大幅上升，体现出海外销售在支撑2017年的中国经济增长方面可能发挥出积极作用。

 

中国和韩国出口以及中国PMI出口订单

 

推动出口的基本面因素表现强劲。人民币实际有效汇率自2016年2月以来已贬值6%，提升了竞争力。美国失业率回到危机前的水平意味着需求应会走强。不确定因素在于美国新政府。贸易政策尚未成型，但早期迹象并不令人鼓舞。这包括鹰派顾问Peter Navarro和Robert Lighthizer获任高级职位，以及总统唐纳德·特朗普将贸易与一个中国政策挂钩的言辞。

 

从财新数据的细节来看，整体指数从去年12月的51.9下降至51.0，低于51.8的预期。数据的下降显然并不乐观，但该指数仍高于50这一荣枯分界线。PMI的小幅波动难以解读，特别是在1月份和2月份春节因素会产生重大而不可预测影响的情况下。新订单和产出指数轻微下滑，但仍处于扩张区域。价格继续大幅上升，表明生产者领域的通货再膨胀仍在继续。工业部门继续裁员，而且步伐有所加快。

 

从官方PMI到卫星制造业指数等其他早期指标也表明，2017年初的经济增长即使不是乏善可陈，也是颇为温和。