5月结售汇逆差仅小幅缩窄 人民币大涨后外汇市场仍偏购汇

 

人民币汇率兑美元于5月扭转跌势，但银行 代客结售汇逆差仅较上月小幅收窄，体现外汇对实体经济而言仍呈供不应求态势。代客结售汇连续逆差纪录也扩大到23个月。

国家外汇管理局周五发布的数据显示，5月 银行代客结售汇为852亿元人民币，较4月略有下降。今年1至3月，结售汇逆差连续三个月收窄，但4月逆差意外环比扩大八成至881亿元人民币，显示外汇需求缺口未随汇率走稳好转。

数据发布后，外汇局就5月份跨境资金流动情况表示，当前市场情绪稳定，贸易投资等主要项目的外汇供求更趋平衡；市场主体结汇率有所上升，购汇率有所下降；主要项目的外汇供求状况继续改善，外汇供求仍保持相对平衡状态。

西班牙对外银行驻香港的中国首席经济师 夏乐对彭博表示，5月贸易顺差比照4月有小幅增加，然而5月银行结售汇逆差仍有扩大，这说明资本外流仍然存在，而企业的外汇买卖行为并未受到人民币汇率短期走强的影响而改变。

“市场将人民币在5月的相对强势看成暂时现象，反而利用此窗口加紧购汇，”夏乐说。

丰业银行外汇策略师 高奇数据发布前也说，5月最后三天人民币的急涨，无论对企业和居民来说，都可能让他们处于一个观望态度，因此银行的结售汇逆差可能维持。

高奇还认为，5月的CNY收盘价多数时间比中间价要弱，就显示了企业购汇兴趣依然大于结汇，再从基本面看，1季度经济见顶，整体经济此后处于放缓态势，加上当局去杠杆措施以及加强金融监管，对市场信心有所影响，因此市场会更倾向于持有美元。

远期净结汇

外汇局数据并显示，当月结售汇逆差为1178亿元人民币，较上月1026亿美元扩大。不过，银行代客远期签约为净结汇235亿美元，为连续第二个月录得净结汇，这也是2014年12月以来首见，体现市场贬值预期仍在边际改善。

随着美联储在美国时间本周三议会确定加息及缩表，美元走升，周四亚洲时间直到隔夜，CNY和CNH兑美元都出现了明显下跌，周五双双跌破6.8。今早人民币中间价下调幅度也5月19日以来最大，不过依然强于前日收盘价。

德国商业银行驻新加坡分析师 周浩认为，5月份结售汇逆差有可能不会收窄，反而会小幅扩大，“首先企业购汇情绪并没有明显改变，而居民方面，5月份假期带动处境旅游，居民的购汇会小幅增加。”

逆周期因子

5月下旬，中国在中间价机制中加入逆周期因子，引导人民币走强，与此同时，离岸人民币流动性迅速收紧，两大因素影响下，境内外人民币飚升，最后三个交易日的在岸市场，即5月25日、26日和31日，人民币三日兑美元累计走强约1%，全月升值1.17%。

夏乐认为，5月数字令分析师们对6月份的预测偏向谨慎，“如果逆差继续扩大，央行可能会考虑进一步优化定价公式，或是收紧一些結售汇项目”。

中国央行周三公布的 货币数据显示，5月外币存款余额连续十个月增加，但增幅是十个月中最小的。5月末外汇占款余额尚未公布。华侨银行驻新加坡经济学家 谢栋铭综合目前已公布的数据判断，5月结汇和购汇处于相对均衡状态，逆差小幅收窄是合理的。