无法与中国锂加工业竞争 澳矿企难进军下游供应链

市值123亿澳元的锂矿生产商皮尔巴拉矿业公司（Pilbara Minerals）的总裁亨德森（Dale Henderson）声称，如果没有大量的政府补贴，澳洲最大的锂矿商就没有机会进入电池供应链中利润更高的下游产业。

澳洲生产的锂辉石精矿，绝大部份都是运到中国加工成电池级的原材料。

亨德森在投资银行和券商花旗集团（Citi）举办的投资会议上表示，像皮尔巴拉矿业公司这样的西澳矿企，无法与中国工业设施的低成本矿产加工能力竞争。

他说：「坦率地说，考虑到成本基础，特别是在皮尔巴拉地区，很难让澳洲矿企发挥作用– 劳动力，建筑和能源成本都很高。因此，第一原则是，如果澳洲想要实现增值加工的雄心壮志，那么在没有更多政府支持的情况下很难证明投资的合理性。」

花旗澳洲的金属和矿业研究团队对皮尔巴拉矿业股票给予买入评级，但周二将其估值下调0.20澳元，至每股4.50澳元，原因是锂价疲软导致该公司利润下降。

竞争对手高盛（Goldman Sachs）对皮尔巴拉矿业的股票评级为中性，每股估值为4.60澳元。

花旗集团分析师麦卡切恩（Kate McCutcheon）说：「我们在（本地）锂矿业中（建议买入）的选择是皮尔巴拉矿业。他们在扩张方面拥有最佳的运营量增长，他们还与韩国浦项制铁集团建立了下游氢氧化锂加工合作伙伴关系。在美国，《降低通货膨胀法》也意味着为中国以外生产的化学品支付高价。」

本周早些时候，花旗下调了短期锂价预测，但基于2030年的供应短缺，上调了长期价格预测。

这家券商预计，澳洲矿企挖出运往中国的锂辉石精矿原料明年的价格约为每吨2350美元。

它把2024年中国提炼的高价值电池级碳酸锂价格预测下调至平均每吨22,000美元，氢氧化锂价格预测降至每吨24,000美元。

麦卡切恩表示，她预计现货锂价格将在未来12至18个月内横盘整理，因为该经纪人认为远期电动汽车订单弱于此前的强劲预期。

她说：「锂市场非常不稳定，这是一个如此新的市场，电动汽车需求如此之大，市场在短短两年内翻了一番。但现在较弱的定价意味着很难激励新的锂供应以所需的规模投产，因此我们认为这会导致本世纪末出现更大的赤字。」

对其他澳洲锂矿公班司，花旗将Core Lithium股票的评级从卖出上调至中性，目标价为每股0.38澳元。这家澳洲新的锂出企业的股价在过去一年中暴跌64.9%，此前该公司在7月警告其锂矿山建设将推迟完，并发布了更新的指引意见，表示它将在截至2024年6月的一年中，通过达尔文港销售9万吨至10万吨富锂辉石精矿。

花旗集团还维持对锂矿与铁矿公司Mineral Resources股票的买入建议，目标价为每股82澳元，它还把在澳洲证交所（ASX）上市，在南美用锂盐水生产锂的Allkem公司股票目标价估为每股13.50澳元。

高盛（Goldman Sachs）更看好Allkem，给予买入评级，每股估值为16.80澳元，而Allkem股价在周四收盘时为11.59澳元。

对电动汽车需求的飙升意味着花旗集团预测全球锂需求将每四年翻一番，平均年增长率约为20%。相比之下，它预测铜需求每25年仅翻一番，平均年增长率为3%。

与此同时，澳洲锂业市场上备受关注的是，成为全球锂业和电池化学品巨头，美国雅宝公司（Albemarle ）提出以66亿澳元收购的西澳Liontown Resources锂矿公司，上个月中旬以来，被澳洲首富莱因哈特（Gina Rinehart）的Hancock Prospecting 矿业公司频频买入战略持股，本周三把对该公司的持股增加到19.9%，并在上周表示保留在公司任命一名董事的权力。

Hancock Prospecting多次表示希望以自己在矿山建设，开采和管理上的专长，在Liontown公司最重要的Kathleen Valley 锂矿建设和运营中扮演重要角色。

虽然Liontown 股价近期已经走软，但普遍的情绪似乎是雅宝不会完全放弃对它的收购，因为在没有收购的情况下，分析师对Liontown股票的目标价在某些情况下不到雅宝此前提出的每股3澳元收购价格的一半。

其中高盛对Liontown 的12 个月风险调整目标价为每股1.35澳元，而花旗估计在没有其他企业的竞购下， Liontown股票估值为1.54 澳元。