德拉吉讲话的意外基调 或不足以激发欧元持续上涨

 

在 德拉吉有关通胀态势的讲话之后，欧元兑美元上涨，表明在德拉吉讲话可能震动市场这方面，投资者们被杀了个措手不及。尽管如此，欧元多头可能需要额外的催化剂才能看到欧元攀升至去年夏天以后就未见的水平。

这位欧洲央行行长进一步向市场阐明态度，强调致使消费价格增长低迷的因素是暂时性的，不会促使通胀在中期偏离其趋势。德拉吉还指出：“通货紧缩的风险已经消失，通货再膨胀的力量正在发挥作用”，为启动减码开辟了道路，即使核心通货膨胀率未能达到新高。

德拉吉实质上可能做到的是降低对周五通胀数据的关注。由于投资者寻求评估欧洲央行下一步在一揽子政策方面采取行动的时机，价格压力之外的数据可能是首要考虑的，如果这些数据“指向复苏加强且范围扩大”的话。央行管委会似乎接近在9月会议上要么宣布减码，要么为减码奠定基础，即使下一轮核心通胀数据未能意外向好。

 

市场一直在期待欧洲央行行动，尽管之前​​几周都保持谨慎。德拉吉周二的举动基本上将决策层朝市场预期的方向拉近了，因此，对欧元的中期观点大体保持不变。除非美元情绪进一步恶化，欧元可能无法接近近一年前的高点1欧元兑1.1428美元。

欧元周二一度上涨1.4%，触及1欧元兑1.1335美元，接近去年夏季的高点。虽然涵盖欧洲央行9月会议日期在内的三个月隐含波动率在四天内首次上涨，但未能超过周五高点，较年迄今均线低两个百分点以上。

这表明短线账户急于增加欧元多头，而中期仓位则几乎没有进一步曝险的空间。CFTC的持仓数据显示，对冲基金仅稍稍做空欧元，远低于五年均线。三个月风险逆转指标升破零线，但仍然保持在近期区间。