Westpac 加入 ANZ 预测 11 月加息

Westpac 已加入 Australia and New Zealand Banking Group（ANZ）的行列，预测澳洲储备银行（RBA）将在 11 月再次加息 —— 通胀担忧重燃，加上 9 月会议的一致通过，令今年第五次加息的可能性上升。这家大型银行是在 RBA 9 月 29 日加息后做出修正预测的 —— 那次加息延长了始于 2 月的紧缩周期，将基准利率推至 2011 年 11 月以来的最高水平。RBA 行长 Michele Bullock 将 4.60% 的现金利率描述为 “具有限制性”。

Westpac：11 月加息已是 “基准情形”

Westpac 首席经济学家 Luci Ellis 表示，委员会的语言和一致通过的投票降低了 11 月会议再次行动的门槛。”11 月跟进加息的门槛很低。事实上，从今天的措辞来看，除非中东冲突事先得到持久解决，或出现其他显著降低澳洲能源相关成本前景的事件，否则 11 月加息现在就是基准情形。”Ellis 说。”此后进一步加息的门槛要高得多 —— 考虑到利率的累计上升，且劳动力市场正在缓和，住房市场可能进一步走弱。”

Ellis 还表示，周二决议的一致性提供了进一步线索，说明委员会如何看待通胀威胁。”决议是一致通过的，这表明外部货币政策委员会（MPB）成员对 RBA 供给能力悲观看法可能持有的任何疑虑，都被油价回升以及强于预期的 CPI 和 GDP 数据压倒了。” 她解释说。Westpac 的预测使其与 ANZ 保持一致 —— 后者此前已预测 9 月和 11 月连续加息。

通胀数据给 RBA 加压

最新通胀数据给 “政策是否已经足够具有限制性、足以让通胀回到目标” 的辩论增添了紧迫性。澳洲统计局（ABS）周三公布的数据显示，截至 8 月的 12 个月里，总体 CPI 通胀升至 4%—— 高于截至 7 月一年的 3.5%。然而，潜在通胀保持更稳定：年度 trimmed mean（截尾均值）通胀 ——RBA 最密切关注的口径 —— 连续第三个月保持在 3.6%。

ANZ 表示，8 月的结果表面上略偏温和，但该数据的构成以及预期的 9 月结果，仍指向强于预期的季度潜在通胀结果。”8 月 trimmed mean 通胀略低于预期，环比录得 0.2%（保留两位小数为 0.24%）。然而，当我们审视该数据的细节以及 9 月可能出现的结果时，8 月 CPI 与我们现有对第三季度 trimmed mean 通胀环比 1% 的预测一致。”ANZ 说。该行表示，这样的结果将显著强于 RBA 在 8 月货币政策声明中的预期，并将增加再次加息的可能性。”我们会将这样的季度数据视为相对于 RBA 8 月货币政策声明预测的一次重大上行意外。因此，我们仍然认为 11 月会议再次加息 —— 将现金利率推至 4.85%—— 的可能性大于不发生的可能性。”

CBA 与 NAB：维持有条件预测

与此同时，Commonwealth Bank of Australia（CBA）和 National Australia Bank（NAB）尚未将其正式的利率峰值预测上调至 4.85%—— 尽管两者都承认风险平衡已变得更加鹰派。”我们预期利率在短期内保持按兵不动，但风险正倾向 11 月加息。”CBA 说。该行补充说，RBA 似乎愿意评估已经实施的加息的效果。”周二 RBA 的姿态重申了我们的预期：利率将维持不变至 2027 年年中。委员会似乎愿意观察经济如何对加息做出反应，但对进一步的上行意外几乎没有容忍度。我们此前已强调，通胀大幅上行意外可能触发跟进加息。”

与此同时，NAB 继续预测现金利率将在 4.60% 见顶，但表示核心问题是 RBA 是否已脱离其渐进式、依赖数据的方法。”实际上，在预测中加入进一步加息，是对 RBA 反应函数是否已改变的判断。行长在新闻发布会上的评论表明，假设通胀预期保持良好，微调策略目前仍然保留。”NAB 说。”因此，随着金融条件现在更加收紧，官员们有可能满足于先观望一段时间，只有在前线收到更多通胀坏消息时才做出反应。”NAB 表示，日益具有限制性的政策环境意味着委员会对随后的每一次利率决定都将面临更高门槛。”值得注意的是，既然政策已被货币政策委员会视为具有限制性（或接近限制性），那么从这里开始的每一次加息决定，按定义都是更艰难的决定。”NAB 说。”此外，我们目前的预测 —— 现金利率在 4.6% 见顶、核心通胀在 2027 年底回到目标区间 —— 将使实际现金利率在未来 12–18 个月保持在约 1% 或更高。”

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