顶级选股师看好澳大利亚股市跑赢美国

投资经理刘君培（Jun Bei Liu）即将推出一只新 ETF，她对澳大利亚股市前景持乐观态度，不过并非所有人都认同这一观点。

（图片说明：刘君培看好澳大利亚股市前景。摄影：尼基・肖特）

澳大利亚最成功的选股师之一表示，相较于受科技推动蓬勃发展的美国市场，澳大利亚股市近期的疲软表现，使其在 2026 年到来之际具备了竞争优势。

刘君培管理的 Alpha Plus 基金在六年内规模从 3.5 亿澳元增长至 16 亿澳元。她表示，有强烈迹象表明澳大利亚市场将在未来几个月表现良好。

然而，其他分析师认为，美国科技股的成功故事将继续推动市场，且表现仍会领先澳大利亚 —— 澳大利亚储备银行提前结束降息周期，加之澳大利亚联邦银行（CBA）股价走软，均对本地市场构成压力。

自 9 月初以来，标普 / 澳交所 200 指数下跌 3.3%，而美国标普 500 指数上涨 4.3%，纳斯达克指数更是上涨 6.6%。

刘君培的核心观点与市场依据

Ten Cap 联合创始人兼投资组合经理刘君培表示，“美国市场存在一定不确定性”，其高关税政策可能推高通胀，且估值高昂的人工智能板块或令投资者失望。

“我认为澳大利亚市场处于有利地位，因为我们此前表现滞后，且当前估值具备支撑，” 她说。

“近几个月来，并购和融资活动反而有所增加，且所有投资者都积极承接这些交易 —— 这恰恰表明市场信心强劲。”

“我认为澳大利亚市场明年前景良好。我们的经济状况相当不错，估值也没有那么高。澳大利亚市场中估值过高的板块已出现回调，这与美国市场不同。”

新 ETF 推出详情

刘君培发表上述言论之际，Ten Cap 正准备推出一只交易所交易基金（ETF），让普通投资者也能接触到其 Alpha Plus 基金所采用的投资策略。该基金自成立以来，年均跑赢标普 / 澳交所 200 指数近 3 个百分点。

这只代码为 TCAP 的 ETF 将以每股 10 澳元的价格上市，而 Ten Cap Alpha Plus 基金的初始最低投资额为 2.5 万澳元。其管理费为 0.97%，远高于大型指数基金 ETF 不到 0.1% 的费率，且处于主动管理型 ETF 费率的较高水平。

刘君培表示，TCAP “本质上就像股票一样交易”，但能让投资者获得她的投资策略。

“你投入 1 澳元，这笔钱就会进入我的基金，我会按既定策略进行投资，当你卖出时就能赎回，” 她说。

“自从我管理这只基金以来，我们一直为投资者带来超额收益。我们的成败取决于业绩…… 所以我相信应该让投资者决定把钱投在哪里。”

投资理念与行业对比

刘君培热衷于选股艺术，此前曾表示 ETF 是 “懒人投资方式”。她认为 ETF “本身没问题”，但投资者无法从中 “真正学到东西”。

“如果你真的想学习投资，了解公司、做好所有调研工作至关重要。这就像寻宝过程中很重要的一部分，” 她在 8 月接受《澳大利亚人报》旗下《财富谜题》播客采访时表示。

但寻宝显然需要时间，刘君培推出的这只 ETF，旨在帮助时间有限、却希望投资主动管理型基金的投资者。

其他一些基金经理也推出了 ETF 产品，例如富达（Fidelity）的全球未来领袖主动型 ETF，截至 9 月 30 日的年度回报率为 16.4%；澳大利亚 ETF 巨头先锋集团（Vanguard）也提供多只指数管理基金。

Ten Cap 既做多也做空股票。

刘君培表示，澳大利亚国民银行（NAB）仍是她在银行业的首选标的，并在今年早些时候建议投资者选择 NAB 而非 CBA。自 8 月以来，NAB 股价上涨 11%，而 CBA 股价下跌 11%。

CBA 股价自 6 月触及峰值以来已下跌近 20%。

IG 市场分析师托尼・赛科莫尔（Tony Sycamore）表示，CBA 是澳大利亚最大的上市公司，其股价疲软正影响整体市场回报。

“我们表现落后是有原因的，” 他在谈及澳交所时表示。

“我们最大的上市公司陷入困境，没有享受到人工智能科技带来的提振，市场已不再预期降息，现在甚至存在转向加息的风险。”

赛科莫尔表示，预计 2026 年美国股市将继续走高，原因包括中期选举以及有关将关税收入以刺激支票形式发放给民众的讨论。

Capital.com高级金融市场分析师凯尔・罗达（Kyle Rodda）也认为澳大利亚股市表现将落后于美国。

“澳大利亚的通胀率高于美国，且市场仍在预期美国将降息，” 他说。

“人工智能板块的热度确实有所降温，但归根结底，澳大利亚没有像美国‘七巨头’那样的成长型股票。”

“美国市场的投资逻辑要强劲得多 —— 我们今年已经落后，目前很难看到能迎头赶上的情景。”