编译自 Australian Financial Review | 作者：Lea Jurkovic（市场记者）| 2026 年 9 月 24 日
Joey Mui 是总部位于悉尼的 Merlon Capital Partners 联席投资组合经理，该公司管理着超过$10 亿资产。他掌管的集中澳洲股票基金（Concentrated Australian Share Fund）刚刚经历了业绩不错的一个季度 —— 他是怎么做到的？
等权重：聚焦被忽视的股票
“我们管理的是等权重基金，这帮助我们聚焦于拥挤的前 20 大股票之外的被忽视标的。”Mui 说。季度的业绩贡献来自多个板块，包括 AMP、Ramsay Health Care 和 Treasury Wine Estates；而 Steadfast 和 Reliance 双双收到了收购要约。
低预期哲学：CSL 是典型例子
谈到从财报季学到什么，Mui 说：”我们经常寻找预期很低、市场转向过度悲观的标的。这个财报季表现好的很多公司并没有交出亮眼的业绩 —— 它们只是在一个非常低的标准面前做到了合理表现。CSL 就是个很好的例子。”
调仓动作：加仓 AGL、Aurizon，减持 AMP、CSL
Mui 表示，他们增持了已有的 AGL Energy 和 Aurizon 头寸，减持了 AMP 和 CSL。”我们认为市场对 AGL 电价随天气波动的担忧过度了，而 Aurizon 极具价值的受监管资产被打上了过高的折价。”
冷门宝石：你可能天天在用
问及基金里大多数人没听过的一只股票，Mui 说：”大多数人家中都有它，却说不出名字。每当你打开一罐可口可乐，那个罐子就是这家公司造的。” 这家公司生产的罐装产品占澳洲罐装市场一半以上，还通过其 Saverglass 业务制造 Grey Goose 等高端酒瓶 —— 即 Orora。
最被低估：Ramsay Health Care
“我们认为 Ramsay 仍然被大幅低估。”Mui 说，”市场对其抵消通胀的能力一直持谨慎态度，但我们看到通过提高手术室利用率、优化专科组合以及保险公司的成本指数化，利润率有很大的提升空间。Natalie Davis 领导的新管理层正在很好地执行这些策略。”
投资箴言：能力圈与过度自信
Mui 最欣赏的投资理念来自巴菲特和芒格的 “能力圈”（circle of competence）：”减少行为偏差是我们流程中很重要的一部分，而过度自信是很多错误发生的地方 —— 即便在最聪明的投资者身上也是如此。知道自己的优势在哪里，而不是追逐下一个令人兴奋的主题，这对我们团队的成功贡献很大。”
推荐：《The Bear》与悉尼参鸡汤
Mui 和妻子最近看完了《The Bear》（熊家餐馆）的最后一季：”它讲述经营高端餐厅的高压历程，贯穿其中的家庭关系动态很好地捕捉了生活和商业的混乱本质。很少有剧能从头到尾维持这种人物塑造和能量，但它做到了。”
至于值得专程前往的餐厅，他推荐 JIHO Samgyetang：”我们周末通常不进城，但只要去，就会点他们的韩式参鸡汤 —— 菜单上几乎只有这一道菜。我喜欢菜单小的餐厅，因为无处可藏：要么菜好吃，要么你很快就倒闭了。”
本文编译自 Australian Financial Review 报道（作者：Lea Jurkovic，2026 年 9 月 24 日），内容仅供参考，不构成投资建议。
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