Lowell Resources Funds Management的选股师John Forwood去年斩获职业生涯最佳回报，他重仓贵金属，在矿业板块爆发时赚得盆满钵满。
如今，他将目光投向了稀土。
Lowell Resources基金经理John Forwood的投资绝大部分配置于黄金和铜，但石油和锰股是他去年的最大赢家。（摄影：Eamon Gallagher）
此次策略转向，正值美国和澳大利亚试图打破中国在这一行业的垄断 —— 稀土是国防装备、汽车和风力涡轮机的关键材料。但该板块并非毫无风险：有报道称，Trump政府官员告知矿业高管，政府不支持为其产品设定强制性价格下限，澳交所上市稀土股周四应声下跌。
57 岁的Forwood是一位地质学家的儿子，职业生涯足迹从坦桑尼亚的金矿延伸至印尼的丛林，目前他在稀土板块仅布局了一只标的：Brazilian Critical Minerals。
上市投资公司Lowell Resources是这家微型股的第二大股东，持股 5.2%，并于去年 12 月增持了股份。该基金六个月前首次建仓。
Brazilian Critical Minerals是澳交所上市的十几家稀土勘探企业之一，稀土是制造电动汽车和国防装备所需高性能磁铁的关键原料。该公司前身为BBX Minerals，市值 5240 万澳元，核心资产包括位于巴西的Ema和Apui稀土项目。
“我们一直在寻找下一个十倍股（10-bagger），而这家公司完全符合标准，”Forwood表示。“大多数稀土项目需要复杂的化学工艺才能生产出可销售产品，但我们看好这家公司，因为它拥有高品位混合碳酸盐，冶金工艺非常简单。”
Lowell Resources去年回报率高达 126.4%，远超S&P/ASX Small Resources Accumulation Index的 73%。过去五年，该基金年化回报率较指数高出 5.2 个百分点。
该基金管理规模约 1.4 亿澳元，近半资金配置于黄金，13% 配置于铜，其余分散在镍、银、锂、铀、锰，以及石油和天然气板块。
这种资产配置让Lowell Resources踩准了市场节奏：2025 年，受央行购金、美元走弱，以及Trump政府每周政策不确定性带来的避险需求推动，金价大涨 64%，银价飙升 147%。澳大利亚去年的降息周期，也为Forwood所布局的高投机性市场板块带来了利好。
铜 —— 通常被视为全球工业活动的晴雨表 —— 去年也大涨近 40%，主因矿山产量低迷，以及电气化（从电动汽车普及到可再生能源发电）带来的旺盛需求。
但Forwood去年的最大赢家，实则是在帝汶海运营的石油开发商Finder Energy。该公司 9 月与东帝汶国家石油公司Timor Gap达成协议后，股价飙升逾 200%，Lowell于次月清仓离场。
第二名则是总部位于皮尔巴拉的锰矿开发商Black Canyon。锰与镍、钴一同用于电池阴极，全球超半数电动汽车（尤其是Teslas等高性能电动汽车）的电池均采用此类阴极。
“地质学，以及勘探的刺激感，一直是我热爱的事。”
——Lowell Resources Funds Management的John Forwood
“我们仍持有该公司股份，因为鉴于其规模、品位和冶金工艺，我们认为这是一次跨世代的发现，”Forwood说。“此外还有一个意外惊喜 —— 其矿区上方覆盖着高品位赤铁矿。我认为市场尚未完全认识到这家公司的潜力。”
在矿业板块的高投机性领域，尤其是高风险的关键矿产赛道，寻找十倍股并非胆小者的游戏。但Forwood从小就在岩石堆中长大，他 91 岁的父亲Peter至今仍是执业地质学家，经常带年幼的儿子外出实地考察。
这位资源股选股师在墨尔本大学攻读法律和地质学，职业生涯早期涉足两个领域。他先是在北领地的North Flinders Mines担任勘探地质学家，后于 20 世纪 90 年代中期在Clayton Utz完成律师实习。
随后，Forwood前往坦桑尼亚维多利亚湖附近的金矿工作，接着加入澳大利亚公司Aberfoyle，在印尼勘探铜和浅成热液金矿。
这一时期恰逢印尼独裁Suharto政权倒台（全国抗议与经济崩溃后），以及东帝汶独立运动兴起。更不用说 1997 年的Bre-X黄金造假丑闻 —— 史上最重大的矿业欺诈案之一。
1998 年，新婚且已为人父的Forwood回到澳大利亚，转行投身投资银行，加入Rand Merchant Bank，主要为初级矿业公司提供融资服务。
“从印尼的丛林（我身边的一切都乱了套），到悉尼卡斯尔雷街的 corporate 世界，这是相当大的转变，” 他说。“但地质学，以及勘探的刺激感，一直是我热爱的事 —— 前往普通人毫无兴趣的地方，以及潜在做出颠覆性发现的兴奋感。”
Forwood在这家投行任职近 20 年，其成名之作是为Northern Star提供首个项目融资，以及为Saracen Mineral Holdings的重大项目融资。两家公司后来合并，成为澳交所第二大金矿商。
2016 年，他加入Lowell Resources担任首席投资官。该基金 2018 年在澳交所上市，目前第一大持仓是Southern Palladium（亦由Regal Partners支持）。
Southern Palladium持有南非Bushveld Complex的Bengwenyama项目多数股权，该地区供应全球约四分之三的钯和铑，这两种金属用于制造燃料电池和汽车催化转换器。
Lowell的其他主要持仓包括黄金初级矿商Astral Resources、Freegold Ventures，以及Unico Silver（前身为E2 Metals）—— 这家市值 6 亿澳元的勘探企业在阿根廷拥有多个项目。
Lowell上月增持了Astral Resources和Unico Silver的股份。今年 1 月，该基金参与了Unity Metals的首次公开募股（IPO），这家公司在柬埔寨和泰国拥有黄金和铜资产，Lowell此前已是其种子股东。这是今年的首笔 IPO。
Unity Metals的核心资产，是毗邻澳交所上市Emerald Resources柬埔寨东部Okvau矿的金矿项目。Emerald的股价 2025 年几乎翻倍。“Emerald已经证明，柬埔寨是开发和运营金矿的高效地区，”Forwood说。
这位选股师仍看好铜的前景。受中国投资者买盘推动，铜价周五创下 16 年多来最大涨幅，在 **London Metals Exchange (LME)** 首次突破 14500 美元 / 吨。这种应用于几乎所有电气设备的工业金属，自 12 月以来已上涨约 20%，印证了铜多头此前的涨价预期。
Lowell在铜板块的核心布局是Alma Metals。
该基金增持了这家在昆士兰州格拉德斯通附近拥有重大项目的铜勘探企业。“尤其是Alma Metals，真切反映了我们对铜市场的信心，”Forwood说。
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