今年并非只有 WiseTech Global 的亿万富翁董事长理查德・怀特（Richard White）面临压力。澳大利亚证券交易所（ASX）大型科技股的董事会在年度股东大会（AGM）上遭遇了所有行业中最强烈的股东集体反对，其高管薪酬方案的反对率在全市场位居榜首。
在标普 / 澳交所 300 指数（S&P/ASX 300）成分股中的科技公司，高管薪酬方案的平均反对率达 19%—— 这是衡量投资者不满情绪的最佳指标，意味着近五分之一的选票投了反对票。
澳大利亚投资者对科技公司董事会薪酬方案的抵制，与美国形成鲜明对比：特斯拉（Tesla）股东近期批准了史上规模最大的高管薪酬方案，首席执行官埃隆・马斯克（Elon Musk）有望获得高达 1 万亿美元（约合 1.5 万亿澳元）的激励报酬。
科技股薪酬遭股东反抗
本季度科技行业共收到 6 次 “反对警告”（strikes）—— 是去年的两倍 —— 与规模大得多的矿业板块持平（矿业板块同样收到 6 次）。
最引人注目的是 WiseTech Global 首次收到反对警告，此前该公司办公室在 10 月遭到警方和监管机构突袭调查。
根据澳大利亚股市 2011 年推出的 “双反对警告政策”（two-strike policy），若公司年度股东大会上薪酬方案的反对票比例超过 25%，将被记一次 “反对警告”。
若董事会连续两次收到反对警告，将触发 “董事会改选提案”（spill resolution）；若该提案获股东通过，所有非执行董事都需重新参加选举。
今年其他收到反对警告的科技公司包括：Dicker Data（连续第五次）、数据中心运营商 NEXTDC、软件开发商 BrainChip 以及半导体组件公司 Weebit Nano。
在会计软件提供商 Xero 的年度股东大会上，近半数股东否决了薪酬方案。由于 Xero 注册于新西兰，不受澳大利亚 “双反对警告政策” 约束，此次反对仅被视为股东的象征性抗议。
其他科技公司如 Megaport、Infomedia 和 Catapult Sports 也险些收到反对警告，其薪酬方案的反对率超过 15%，但未达到 25% 的阈值。
澳交所反对警告数量下降，但仍处高位
目前仅剩少数公司尚未召开年度股东大会 —— 澳大利亚国民银行（National Australia Bank）、澳新银行（ANZ）、西太平洋银行（Westpac）以及百货公司运营商 Myer 将于本月晚些时候召开会议 ——2025 年的反对警告数量有望低于过去三年的纪录水平。
根据主要治理咨询公司 CGI Glass Lewis 整理的历史数据，截至目前，ASX 300 成分股中约有 30 家公司在 2025 年收到薪酬反对警告，低于去年的 40 家及 2023 年创纪录的 41 家。
尽管数量下降，但今年的反对警告数量仍远高于 2023 年股东反抗潮兴起前的平均水平（20.5 家）。
Accent Group 遭遇历史性抗议
鞋类零售商 Accent Group 的薪酬方案反对率高达 81.9%，成为今年反对声最强烈的公司。
CGI Glass Lewis 曾建议其机构客户投票反对该公司的薪酬报告，原因是 Accent Group 提议降低首席执行官丹尼尔・阿戈斯蒂内利（Daniel Agostinelli）的长期激励绩效门槛，且其固定薪酬过高。
澳大利亚股东协会（Australian Shareholder Association）的数据显示，自 “双反对警告政策” 实施以来，Accent Group 的反对率位居历史第五，超过了 2023 年 Harvey Norman 81.8% 的反对率，仅次于同年澳洲航空（Qantas）82.9% 的薪酬反对率。
显然，股东对公司糟糕回报的愤怒是本季度许多反对警告的主要原因，包括健康巨头 CSL 连续第二次收到反对警告 —— 这家蓝筹股在 12 个月内股价下跌了 35%。
在收到反对警告的公司中，IDP Education 和 Botanix Pharmaceutical 的表现最差，过去 12 个月股价均下跌约 60%。然而，今年其他收到反对警告的公司却跻身市场表现最佳行列，例如黄金生产商 Vault Minerals 和数字基础设施提供商 SRG Global，这两家公司在过去 12 个月为股东带来了三位数的回报。
尽管本股东大会季反对警告再次居高不下，但股东推动董事会改选的意愿依然低迷。今年，Australian Clinical Labs、IDP Education、Reece、NRW Holdings、Reliance Worldwide 和 CSL 均收到第二次反对警告，触发了董事会改选提案。
然而，尽管第二次反对警告的投票结果一边倒，但所有改选提案的支持率均未超过 13%。这包括 NRW Holdings 等 “惯犯”—— 该公司已连续第八次收到反对警告，但 97% 的股东投票反对董事会改选。
尽管如此，澳大利亚股东协会股东权益倡导负责人娜塔莉・库拉科夫（Natalie Kulakoff）表示，即使改选提案未能通过，反对警告仍是澳交所投资者的重要工具。
“在某些情况下，只有董事会领导层发生变动，才会出现有意义的改革 —— 但反对警告总能引起董事会的重视，” 她说。
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