澳大利亚食品生产商 Arnott’s（旗下拥有 Tim Tams 饼干和 Jatz 脆饼等知名品牌）负债高企，该公司近日从联邦政府投资基金获得 4500 万澳元贷款，以改善资产负债表状况。
这笔贷款由国家重建基金（National Reconstruction Fund）提供，而 Arnott’s 的母公司是全球最大私募股权公司之一的 KKR—— 该公司于 2019 年以 32 亿澳元收购 Arnott’s，因此此次公共资金支持引发关注。
（背景补充：Tim Tams 在英国市场的表现超出公司预期，自去年 4 月上市以来已售出超过 500 万包。）
国家重建基金是工党 2022 年大选竞选的核心政策之一，旨在振兴制造业，并应对拜登政府推出的 7830 亿美元（约合 1.2 万亿澳元）绿色能源补贴计划 —— 该计划旨在吸引全球资本流入美国。
尽管该基金此前主要投资于高科技产业和关键矿产企业（如医疗设备初创公司 Synchron、锂生产商 Liontown Resources），但上月已向 Patties Food 提供 3600 万澳元贷款。Patties Food 是 Four’N Twenty 馅饼的生产商，由私募股权公司 PAG Asia Capital 控股。
反对党工业与创新事务发言人亚历克斯・霍克（Alex Hawke）表示，向 Arnott’s 提供的 4500 万澳元贷款纯属纳税人救助行为。
“这笔资金并非用于扩大本土生产的新增资本，而是为现有债务再融资 —— 本质上就是一次政府救助，只是未明说而已，” 霍克称，“如果澳大利亚企业连肉派和 Tim Tams 饼干都需要纳税人补贴才能卖给澳大利亚人，那我们的经济肯定出了大问题。”
随着政府日益倾向于动用公共资金救助负债行业（包括大型炼油厂），此次投资也遭到两位前生产力委员会（Productivity Commission）主席的批评。
“这符合本届政府的新模式：先推高企业经营成本，再让纳税人出手相助。更全面的解决方案应该是降低能源成本、优化监管环境，”1998 年至 2013 年担任生产力委员会主席的加里・班克斯（Gary Banks）表示。
“国家重建基金的使命显然不鼓励其参与市场已有充足资金可用的再融资项目，而此次案例显然属于这种情况，” 继任班克斯担任主席的彼得・哈里斯（Peter Harris）称。
国家重建基金发言人为此次出资辩护，称 “将这笔投资称为救助完全不符合事实”。
“该基金以商业原则进行投资，为澳大利亚纳税人创造商业回报。我们在每笔投资前都会开展全面尽职调查，包括详细的财务尽职调查，” 发言人表示，“我们对 Arnott’s 的投资也不例外。”
Arnott’s 总部位于纽卡斯尔，始建于 1865 年，拥有一系列澳大利亚最受欢迎的饼干和脆饼品牌，包括 TeeVee Snacks、Scotch Fingers、Salada 和 Savoy。该公司于 1997 年被美国巨头金宝汤公司（Campbell Soup Company）收购，后又转售给 KKR。
但该公司一直受巨额债务困扰。国家重建基金提供的 4500 万澳元是其 17.5 亿澳元债务再融资计划的一部分。澳大利亚证券和投资委员会（Australian Securities and Investments Commission）的文件显示，Arnott’s 债务总额超过 20 亿澳元，每年支付的利息通常超过 1 亿澳元。
截至 2025 年 8 月 3 日的 12 个月内，该公司销售额达 17.6 亿澳元，但利润微乎其微 —— 同期净利润仅为 50 万澳元，而前一年则亏损 3400 万澳元。
尽管 Arnott’s 首席执行官乔治・佐格比（George Zoghbi）上周表示，KKR 暂无出售该公司的计划，且 Arnott’s 拟推进海外扩张，但《澳大利亚金融评论报》（Australian Financial Review）的 “街谈巷议”（Street Talk）专栏报道称，KKR 已聘请瑞银集团（UBS）评估是否出售其在亚洲的大规模业务。
Timeline of Arnott’s history
| 1865 | Arnott’s is founded by William Arnott |
|---|---|
| 1964 | Arnott’s creates Tim Tams |
| 1997 | Arnott’s faces Monte Carlo poisoning threat |
| 1997 | Campbell Soup Company takes full control of Arnott’s |
| 2019 | Arnott’s bought by KKRfor $3.2b |
Source: Financial Review
Arnott’s 目前雇佣约 4000 名员工，同时在澳大利亚拥有 Campbell’s 汤品和调味品品牌。该公司在澳大利亚运营 5 家工厂，在印度尼西亚和马来西亚各有 1 家工厂，这两家工厂为其亚洲业务供货。
佐格比上周概述公司扩张计划时表示，到 2028 年，Tim Tams 的国际市场销售额将超过本土销售额 —— 上一财年该产品本土销售额已超过 1 亿澳元。
“我们对进入的国家非常挑剔，” 他说，“我们的战略是：进入一个国家后，深耕数年建立业务部门，一旦业务实现可持续发展并达到预期目标，再进军下一个目标市场。”
国家重建基金首席执行官戴维・加尔（David Gall）表示，Arnott’s 的产品 “是众多澳大利亚人的骄傲和乐趣所在”。
“我们很多人在环球旅行时都会带上一包 Tim Tams 饼干，” 他说，“将这样一个标志性品牌推向国际市场对澳大利亚有利。这家优秀的公司要实现蓬勃发展…… 需要定位为澳大利亚先进制造业的领导者，并对生产线进行升级改造。”
截至目前，国家重建基金已宣布 17 笔投资，总金额达 10.2 亿澳元。
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