超市巨头 Coles 洽谈收购 TPG 旗下估值 40 亿澳元的 Greencross

澳洲市值 327 亿澳元的超市集团 Coles Group 市场份额仅次于 Woolworths，目前正就收购私募控股的宠物服务企业 Greencross 展开深度磋商。

配图人物：Coles Group 首席执行官 Leah Weckert、Oscar Colman

不愿具名的知情人士透露，2018 年从 Wesfarmers 分拆独立、由 Leah Weckert 执掌的 Coles，近一年前就主动接洽了收购巨头 TPG。

知情人士称，交易仍有少量商业条款尚未敲定，正式签约或还需数周时间。收购总价尚未最终确定，据悉 TPG 心理估值约 40 亿澳元，这也是其去年计划推动该企业上市时设定的估值。

若双方达成交易，Coles 计划动用自有现金与新增债务完成收购。截至 1 月 4 日，公司账面持有 5.98 亿澳元现金；计息债务规模从去年 6 月 29 日的 19.8 亿澳元增至 24 亿澳元。

高盛（Goldman Sachs）与律所 Herbert Smith Freehills Kramer 担任 Coles 的交易顾问；Jarden Australia 与 Gilbert + Tobin 为 TPG 提供法律服务。

宠物赛道前景广阔

Greencross 旗下拥有 Petbarn、City Farmers、Greencross Vets 三大品牌，2025 财年营收达 20 亿澳元。2018 年 TPG 以 6.75 亿澳元将该公司私有化退市；四年后，TPG 向 AustralianSuper 与安大略省养老金计划（Healthcare of Ontario Pension Plan）出售 45% 股权，彼时企业估值超 35 亿澳元。

由 Joel Thickins 执掌的 TPG 此后为剩余股权谋划多条退出路径。去年筹备 IPO 期间，基金管理人被告知企业利润已增至约 4 亿澳元，对比 22 财年 3.29 亿澳元实现显著增长。

本次潜在收购方 Coles 是澳洲第二大连锁超市，全国拥有 1800 余家门店、员工超 11.5 万人，年销售额 441 亿澳元。Coles 旗下还设有金融业务板块，提供车险、家财险与宠物保险。两年前这家超市巨头试水专业宠物服务赛道，推出子品牌 Swaggle，但已于今年 3 月关停该业务。

疫情期间养宠人数激增，宠物消费支出大幅攀升，Woolworths、Bunnings 等大型零售商纷纷布局该赛道。2024 年，Woolworths 斥资 5.86 亿澳元收购 Petstock 55% 控股权；前一年，Wesfarmers 旗下 Bunnings 新增近千款宠物用品，抢占市场份额。不过后疫情时代需求走弱叠加通胀压力，行业虚高估值已逐步回落。

值得一提的是，Greencross 在 2023 年曾险些与医药及动物用品分销商 EBOS 达成一笔 37.5 亿澳元的收购案，但由于投资者对这笔并购融资支持度低迷，交易在最后一刻宣告破裂。

澳洲竞争与消费者委员会（ACCC）审批难关

Coles 首先需要说服股东认可这笔收购的价值。

同时交易大概率需要取得 ACCC 审批，不过本次并购大概率不会引发严重竞争顾虑。此前 Coles 因虚假折扣宣传与监管机构拉锯十轮，联邦法院裁定其虚构优惠，诱导消费者误以为买到低价商品，实则多数情况下消费者支出更高。Coles 或将面临数百万澳元罚款，具体金额仍待法院裁定。

本周三，ACCC 再度出手阻拦 Coles 在西澳卡尔古利开设新店，理由是该门店会削弱当地市场竞争。

TPG 同期面临多重内部风波

TPG 资本一边推进 Greencross 退出计划，一边还要处理内部负面事件。本周二，TPG 亚洲区负责人 Joel Thickins 承认危险驾驶、两次拒绝酒精呼气检测，被处以 1430 澳元罚款，驾照吊销 9 个月。这位业内知名交易撮合人本月初驾驶宝马撞上五台车辆，引发事故。

《Street Talk》此前曾披露，TPG 资本已与法国乳制品巨头达能集团（Danone Group）敲定条款，作价 16 亿澳元出售旗下饮品企业 Made，该公司拥有 Cocobella、Rokeby 两大饮品品牌；本次 Greencross 出售计划也紧随该交易浮出水面。