养老金体系应自主迭代，无需政府全盘重构

评判澳洲养老金体系优劣的核心标准，是其能否高效管理庞大资金池，保障国民退休后拥有稳定、可持续的支取收入流。

全球最大经济体美国都在借鉴澳洲规模达 4.5 万亿澳元的养老金制度，足以印证这套模式的优越性。该养老框架由前总理保罗・基廷于三十多年前搭建，如今已是全球第四大养老储备池，同时也是主要经济体中增速最快的金融板块之一。

澳洲总理安东尼・阿尔巴尼斯在第十届《澳洲金融评论》养老金信贷年度圆桌论坛上着重强调了这一点。他表示，养老金体系庞大的体量，已然成为澳洲释放全球经济影响力的抓手，本质是依靠实体资金输出软实力：澳洲超级养老金（AustralianSuper）向印度基建基金注资 5 亿澳元，正是澳洲借助养老金对美国、印度等国家施加影响力的典型案例。

（配图人物从左至右：前总理保罗・基廷、现任总理安东尼・阿尔巴尼斯、Visy 集团董事长安东尼・普拉特、维多利亚州前州长丹・安德鲁斯，摄于悉尼环形码头《澳洲金融评论》早餐圆桌论坛｜摄影：多米尼克・洛里默）

本次论坛由 Visy 集团执行董事长安东尼・普拉特牵头筹办，参会嘉宾涵盖各大养老金机构首席执行官、银行业领军人物与政策制定者，共同探讨澳洲养老金体系下一阶段发展方向。

参会嘉宾反复探讨一个核心议题：如何精细化运营巨额养老资金池，兑现体系设立的核心使命 —— 在人口快速老龄化背景下，让澳洲民众退休后享有充足安稳的晚年生活，拥有可持续、稳定的支取收益。

但随着大批劳动人口步入退休阶段，养老金行业正式从资金积累期迈入支取兑付时代，各类基金与参保人都面临迫在眉睫的难题。绝大多数养老金机构尚未配齐配套工具与专业理财指导，无法帮参保人规划终身退休收入方案。

行业同时面临产品迭代压力：必须打造专门适配退休阶段的投资组合与金融产品，支撑参保人长达二三十年甚至更久的支取需求，管控养老积蓄提前耗尽的风险。

现阶段，多数参保人的退休投资组合仍沿用积累期配置逻辑，偏重高成长性资产，这套方案完全不适合稳定支取现金流的退休阶段。养老金机构将迎来巨大运营考验：应对大规模、低流动性的资金持续流出。

若数亿资金长期锁定在 20 年期企业信贷项目中，会形成流动性陷阱；一旦市场行情恶化，基金无法快速回笼现金应对兑付。

各大行业养老金机构高管预估，未来十年将有约 1.5 万亿澳元资产转入退休支取账户。本次圆桌论坛重点研讨：养老金机构该如何合理运用企业信贷业务，在实现资产增值的同时，守住参保人退休积蓄的价值。

企业信贷能够为基金提供长期稳定收益，完美匹配二三十年的退休支取周期，且收益率波动远低于公开股票市场。澳洲超级养老金董事长唐・拉塞尔表示，所有投资风险完全由参保人自行承担，因此基金必须时刻谨记两大目标：资产保值与稳步增值。基于这份受托责任，这家澳洲规模最大的养老金机构主动增配私人信贷至固收投资组合，将其作为稳定退休收益的核心基石。

企业信贷带来稳健可靠的回报，恰好能缓解退休人群普遍存在的 “钱会花光” 焦虑 ——Aware Super 首席执行官迪恩・斯图尔特在论坛上将这种心态概括为错失恐惧症（FOMO）。普拉特与基廷也同时指出，澳洲本土成熟的企业债市场，能让本土企业不必远赴美国养老基金寻求融资，省去海外税负、汇率对冲成本与繁杂跨境监管流程。

当然，这条发展路径同样存在短板。数亿资金投入 10 至 20 年期企业贷款会锁死流动性，市场出现剧烈波动时，基金难以快速变现资金，形成流动性困局。本土市场还存在先有鸡还是先有蛋的循环难题：IFM Investors 高管凯瑟琳・鲍特尔表示，推动本土企业信贷投放难度很大，中型企业普遍认为企业借贷流程复杂；同时，向中小企业放贷本身自带天然信用风险，养老金机构无法回避。

一套精妙简洁的成熟体系

运营层面的多重风险，促使西太平洋银行（Westpac）首席执行官安东尼・米勒呼吁行业保持审慎。他提醒参会政界人士：养老金行业不具备银行那样完善的流动性缓冲机制，政府不应插手干预、强制引导养老资本的投向。

这位银行业高管评价，保罗・基廷当年搭建的原始养老金框架是一套 “精妙、简洁、逻辑通顺的成熟制度”，应当保持原有架构不变。他主张，养老金受托管理人无需追逐政府下达的投资指标，核心重心应当放在履行对参保人的受托义务、完善内部治理、搭建多元成熟的投资组合，保障退休人群获得类似年金的稳定现金流。

该观点与维多利亚州前州长丹・安德鲁斯的提议形成鲜明对立。安德鲁斯支持联邦政府全盘重构养老金体系，强制划拨部分养老储蓄，投向住房、基建、能源转型、公共卫生应急储备等关乎国家主权能力的领域。

国民积攒一生的养老积蓄，绝非本届政府随意动用的储蓄罐。任何政党都应当抵制以国家利益为名，逼迫养老金机构放宽 “为参保人最大化投资收益” 这一核心经营目标。

如今评判澳洲养老金体系成色的关键，在于其能否平稳完成转型、应对资金支取时代的全新挑战；守护数百万老年人退休后的财务体面，始终是所有养老金机构不可推卸的法定受托责任。