【配图｜说明：Stillpoint Investments创始人兼首席投资官Eric Wong。摄影：Jaclyn Licht】
经历多个市场周期的 Eric Wong，在全球金融危机期间师从对冲基金名将 John Griffin（Blue Ridge Capital）——而Griffin本人与老虎基金（Tiger Management）创始人 Julian Robertson 一脉相承。
如今，Wong把重注押在中国：他旗下的大中华股票基金正试图捕捉“十年一遇”的窗口，押注从低估值起步的中资科技反弹。
Wong说：“中国市场相较标普500依然有显著折价。中国的市盈率大概12—13倍，而美国已接近20多倍；按现金流收益率看，中国在7%+，美国不到3%。几乎等于以五折买入更广阔的市场。”
在 Blue Ridge 十一年任期内，Griffin创造了年化15.4%的长期回报。Wong表示，导师对他的影响不仅在投资层面，更延伸到生活方式与身心平衡，这些也塑造了他在2022年创立 Stillpoint Investments 之后的投资框架。
与导师相似，Wong自称是“机会主义的通才”——哪里最有机会，就去哪里。
主题一：AI基础设施——中国超大规模平台的资本开支浪潮
“我们看到中国的超大规模平台（如字节跳动、阿里巴巴）正在大幅提升AI基础设施资本开支，”Wong说，“今年整体资本开支同比增长约60%。”
他指出，相关的数据中心公司估值仅约12—13倍EBITDA，而全球同类普遍20倍以上。
地缘政治新闻（如芯片限制）带来的不确定性反而制造了布局窗口：“市场会担心增长的可持续性，但在我们看来，问题更多在于‘用哪种芯片’，而非‘要不要数据中心’——对数据中心的需求仍在。”
【配图｜说明：Wong称，中国是“投资者无法忽视的市场”。摄影：Jaclyn Licht】
主题二：精密制造——去全球化背景下的供应链再造受益者
Wong的第二条主线是精密制造：这些公司正在帮助中国以外市场扩产，在多极化/去全球化的世界里受益。
“这些企业以个位数PE交易，且有8%—9%的股息率。”Wong说。他常年往返中美，“亲眼见到”中国技术渗透对日常生活效率的改善：酒店里机器人送物、电视显示洗衣机实时空位，这些“细微但普适”的体验正在提升消费者端效率。
流动性与情绪：冬天将尽？
Wong认为，中概股寒冬出现转折的证据在累积：
- 南下资金今年流入已超2024年全年；
- IPO活动回暖、保证金交易稳步上升；
- 住户存款近期连续两个月下降，资金回流股市。
“我一直认为，中国股市‘冬去春来’必须由本土投资者引领。”Wong说。对于全球资金，“中国无法被忽视——世界第二大经济体。至少应该去亲身调研一次**。过去几年外资仓位撤退，现在值得重估。”
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