澳大利亚证券交易所（ASX）今年有望实现 10% 的回报率，这一增长将由 “炙手可热” 的矿业板块驱动。不过市场中也会出现跑输标的，以下是这位基金经理明确回避的股票。
配图：Ten Cap 联合创始人兼投资组合经理刘君蓓（Jun Bei Liu）预计，澳交所今年将实现两位数回报率。摄影：Nikki Short
明星选股人刘君蓓表示，矿业股的火爆前景有望推动澳交所整体在未来一年实现 10% 的回报率。
尽管存在加息风险，但这位 Ten Cap 联合创始人在接受《澳大利亚人报》旗下《金钱谜题》播客采访时称，“利好因素已全部就位”，今年澳交所实现两位数回报率完全可期。她补充道：“我们甚至可能迎来超预期表现。”
刘君蓓指出，澳大利亚市场的企业盈利反弹将推动股价上行，而最热门的板块当属矿业 —— 人工智能技术需求激增叠加金价暴涨，将点燃矿业领域的投资热情。
市场对矿业股的情绪转向，已体现在必和必拓（BHP）的股价上涨中。该公司正通过与力拓（Rio Tinto）合作，扩大皮尔巴拉地区的产能。作为澳大利亚市值最大的矿业股，BHP 的股价持续飙升，目前其市值已逼近 2510 亿澳元，仅略低于当前的澳交所市值冠军联邦银行（Commonwealth Bank）的 2560 亿澳元，有望重新夺回市值榜首的位置。BHP 股价近期触及 52 周高点 49.75 澳元。
刘君蓓是 Ten Cap 旗下规模 15 亿澳元的多空策略基金Alpha Plus的首席投资组合经理。该基金的长期年化回报率达 11.1%，高于澳交所 200 指数 9.1% 的年化回报率。
她表示，必和必拓、力拓、福蒂斯丘金属集团（Fortescue）这三大矿业巨头的股价在过去 12 个月里均已上涨至少 20%，并将在 2026 年上半年继续走高，但受益最大的将是整个矿业板块。
刘君蓓将矿业板块形容为 “炙手可热”，并点名多只铜、铝生产商个股，将其列为 2026 年的潜力标的，其中铜企包括桑德菲尔矿业（Sandfire）、卡普斯通矿业（Capstone），铝企则包括美国铝业（Alcoa）、South32。
黄金矿业板块同样被她看好，有望在 2026 年延续强势表现。不过她也指出，黄金股存在较高的运营风险，即便是业内最知名的企业，也可能在行业繁荣期陷入亏损。因此她更偏好中盘黄金股，例如凯思卡特金属公司（Catalyst Metals）、创世记矿业公司（Genesis Minerals）。
与矿业股的强劲势头形成对比的是，刘君蓓认为澳大利亚的大型银行股在 2026 年或将面临艰难处境。
她表示：“银行股的表现可能仅能持平市场平均水平，甚至略低于平均水平。”
2025 年上半年，银行股曾迎来一波上涨行情，但市场普遍认为，2026 年该板块缺乏盈利催化剂，疲软的消费情绪或将拖累其表现。
刘君蓓解释道：“从业绩表现来看，银行股的走势会远逊于资源板块。”
其他市场情绪降温的板块还包括大型地产企业。她对重仓商业地产的澳大利亚房地产投资信托基金（A-REITs）持谨慎态度，例如德克瑟斯地产集团（Dexus）。
不过，嘉民集团（Goodman Group）仍是她的持仓优选，原因是该地产集团专注于科技相关业务，尤其是数据中心领域。
作为管理着高关注度基金的投资人，刘君蓓是澳大利亚本土最知名的选股人之一，尤其是在一年前创立了自己的基金公司之后。
当然，她的选股并非每一次都能命中。普利米尔投资公司（Premier Investments）就是一只让她铩羽而归的股票。进入 2026 年，她对上市零售板块的态度也愈发谨慎。
考虑到 2026 年加息的可能性显著上升，刘君蓓对零售股持观望态度，尤其是那些在新冠疫情期间依托线上购物热潮实现股价大涨的标的。她明确指出，坦普尔与韦伯斯特公司（Temple & Webster）是需要回避的核心个股。
放眼整个市场，刘君蓓认为，曾经的澳交所龙头股之一CSL，短期内难以重现往日辉煌。她表示，这家多元化血液制品生产商仍面临市场定价难题，但随着公司逐步适应更严峻的市场环境，其股价在 2026 年全年有望出现回升。
目前她最看好的个股包括REA（隶属于新闻集团，即《澳大利亚人报》的发行方）和Flight Centre。
她认为，REA 的股价近几个月被过度抛售，背后原因是市场对人工智能可能冲击这家房产信息平台的过度炒作。
同时，她将 Flight Centre 列为年度首选个股，称该公司有望从主要竞争对手Corporate Travel近期深陷的会计丑闻中获益。
她表示：“我们接触的所有大型企业客户，目前都在调整差旅需求方案。我认为，Flight Centre 的差旅业务在未来六个月将迎来爆发式增长。”
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