太空探索技术公司巨额募资押注人工智能，即便持续亏损，纳斯达克新规仍为其提供买入支撑
太空探索技术公司（SpaceX）将于纳斯达克挂牌上市，成为全球规模最大的 IPO 项目。（图片来源：美联社）
这份面向澳洲投资者发布的 SpaceX 招股书，罗列了一连串极高风险提示。但即便如此，仍有超 3 万名普通散户争相入场，这家兼具航天与人工智能业务的企业不断刷新股市纪录。
本次募资规模高达750 亿美元（折合 1060 亿澳元），是 2019 年沙特阿美上市募资额的两倍有余，坐稳全球最大 IPO宝座。按澳洲时间推算，SpaceX 将于周六上午在纳斯达克挂牌，上市估值达 1.77 万亿美元。
巨型上市潮并未就此落幕。生成式人工智能企业 OpenAI 与 Anthropic 计划于今年晚些时候上市，预计也将吸引数百亿资金涌入。
本次募得的巨额资金，将主要投入旗下持续大幅亏损的人工智能业务 xAI。SpaceX 称，人工智能将彻底重塑数字经济，对应市场规模高达 22.7 万亿美元。
但招股书中明确表示，上述愿景能否落地尚无保障。数据显示，截至今年 3 月的三个月内，公司净亏损 42 亿美元，债务规模达 291 亿美元。公司创始人埃隆・马斯克性格行事颇具争议，他将成为全球首位万亿富豪，并掌握公司有投票权股份，进而掌控整个董事会。
招股书中的部分内容宛如科幻电影情节。马斯克本身也是《星球大战》影迷，SpaceX 的猎鹰系列火箭，名字就致敬了影片中的千年隼号飞船。
公司规划包括开展太空探索、殖民火星，以及在太空采集太阳能，为地球大型人工智能数据中心供电。
上市进程一路绿灯
即便不少人认为风险过高、发展构想过于天马行空，但海量资金持续涌入，也让这只新股具备了投资价值。
本次上市将让埃隆・马斯克成为全球首位万亿富豪。（图片来源：美联社）
为促成这桩巨型 IPO，纳斯达克专门修改了交易规则。
交易所豁免了常规自由流通股比例要求（标准比例为 10%），而 SpaceX 的自由流通股占比还不足标准值的一半。
不仅如此，纳斯达克还破例将其快速纳入纳斯达克 100 指数。
按照以往惯例，新股上市后需要经历 3 至 12 个月的交易观察期，让市场充分研判真实价值，之后才会被纳入指数。
市场预估，未来数周内，针对该股的投资金额或将高达 140 亿美元。
理财平台 Stockspot 创始人 Chris Brycki 在《澳大利亚人报》旗下播客节目《财富谜题》中表示，指数型基金不得不腾出现金买入 SpaceX 股票。
“这些资金需要有来源，指数基金本身现金储备极少，主动型基金的现金仓位也普遍偏低。因此机构只能减持其他个股，来买入 SpaceX，后续 OpenAI 与 Anthropic 上市时也会出现同样情况，这会对其他股票价格形成压力。澳洲市场也曾出现类似现象：大型金矿企业进行大额配股时，资金往往来自其他金矿股。”
“从资产配置角度来看，这只股票在指数中权重极高，投资组合中很难完全不配置。”
巨型 IPO 热潮、市场泡沫隐忧：投资 SpaceX 是冒险还是明智之举？
不少基金经理对此次上市持悲观态度，认为这家持续亏损的企业，当前估值已然被推至极致。
基金经理 Roger Montgomery 本周在《澳大利亚人报》撰文称，被动型基金被动接盘该股，意味着早期入股的亿万富豪股东得以顺利减持离场。
他形容这是趁众人追捧之时高位套现。
Chris Brycki 则认为，完全不配置 SpaceX 同样存在风险。
“假设五年后这家公司市值达到 7 万亿甚至 10 万亿美元，而你的投资组合中没有布局，即便初始仓位占比很低，也可能错失组合整体 20% 至 30% 的潜在收益。因此我认为，按照指数权重标配该股是合理选择，但不建议超配重仓。我无法笃定它会跑赢大盘，同时如果想要布局全球市场，完全不持仓也并非稳妥之举。”
继 SpaceX 之后，聊天机器人 ChatGPT 的开发方 OpenAI、人工智能模型 Claude 的母公司 Anthropic 也将点燃市场热情，两家企业预计今年上市，估值均达 1 万亿美元。
World’s biggest IPOs
| Rank | Company | Amount raised ($US) | Year listed | Exchange | Market Cap at IPO ($US) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | SpaceX | $75 billion | 2026 | Nasdaq | $1.77 trillion |
| 2 | Saudi Aramco | $29.4 billion | 2019 | Tadawul | $1.7 trillion |
| 3 | Alibaba Group | $25 billion | 2014 | NYSE | $231 billion |
| 4 | SoftBank Corp | $21.3 billion | 2018 | Tokyo Stock Exchange | $62 billion |
| 5 | Agricultural Bank of China | $22.1 billion | 2010 | Hong Kong & Shanghai Stock Exchange | $150 billion |
| 6 | Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) | $21.9 billion | 2006 | HKEX & Shanghai Stock Exchange | $140 billion |
| 7 | General Motors | $20.1 billion | 2010 | NYSE | $50 billion |
| 8 | NTT Docomo | $18.1 billion | 1998 | Tokyo Stock Exchange | $33 billion |
| 9 | Visa Inc. | $17.9 billion | 2008 | NYSE | $44 billion |
| 10 | Enel S.p.A. | $16.5 billion | 1999 | Borsa Italiana | $50 billion |
Source: Global stock exchanges
太空主题 ETF 受热捧
市场的狂热情绪也蔓延至交易所交易基金（ETF）领域。
Betashares 于今年 4 月推出澳洲首只纯太空产业 ETF——RCKT。该产品上线两周便吸金 900 万澳元，目前规模已增至 5000 万澳元。
本周四，Global X 正式发行MOON太空主题 ETF，产品共持仓 28 家企业，其中 SpaceX 的权重占比达 25%。该 ETF 上市首个交易日便募资 180 万澳元。
Global X 首席执行官 Alex Zaika 表示，这款产品能让普通投资者布局高速发展的太空经济，同时参与美国热门上市企业投资。
“未来十年，太空经济规模预计将突破 1 万亿美元，投资者也越来越倾向于通过简易产品分享行业增长红利。”
相关产品布局仍在继续。
Pengana Capital Group 正在推进一款上市投资信托产品，帮助普通散户投资非上市人工智能企业。该产品计划募资 3.5 亿澳元，代码为AIX，将于 7 月正式挂牌。
Pengana 首席执行官 Russel Pillemer 表示，多数人工智能企业在高速成长阶段均保持非上市状态。
“等到这类企业登陆公开市场，大部分增值收益早已被早期私募投资者收入囊中。投资非上市证券，能让投资者更早分享企业价值增长。”
各大机构争相推出面向散户的新品，也从侧面反映出市场已然进入狂热阶段。
Chris Brycki 称，每当某个赛道行情火爆，各类投资产品便会集中涌现。
“这是机构吸纳资金的常用方式。回想 1999 至 2000 年，澳洲 ANZ、BT、AMP 等大型资管机构纷纷发行科技主题基金，几乎家家都在跟风布局。但在随后几年里，绝大多数科技基金净值暴跌九成。”
他提醒投资者需警惕市场回调风险：如果产品底层资产是流动性极差的非上市股权，那么市场下行时，亏损会被进一步放大。
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