软银出售英伟达股份套现 89 亿澳元 押注人工智能领域

东京电 软银集团（SoftBank Group）以 58.3 亿美元（约合 89 亿澳元）出售所持全部英伟达（Nvidia）股份，为人工智能（AI）领域投资筹集资金。与此同时，投资者正对涌入这一回报不确定技术领域的巨额资本提出质疑。

创始人孙正义（Masayoshi Son）一直在减持资产，为众多人工智能项目提供资金支持，包括与 OpenAI、甲骨文（Oracle）合作的 “星际之门”（Stargate）数据中心，以及美国的机器人制造基地。

配图说明：孙正义（图片来源：彭博社）

软银退出英伟达持股之际，市场正就 Meta 平台（Meta Platforms）、字母表（Alphabet）等科技巨头的支出是否能产生相应回报展开热议 —— 这些公司未来几年的相关支出预计将超过 1 万亿美元。

消息公布后，软银美国存托凭证（ADR）一度上涨 7.2%，随后涨幅收窄至一半左右。周二纽约时间上午 10 点 30 分左右（澳大利亚东部时间周三），英伟达股价下跌 3.5%。

软银渴望在快速发展的人工智能生态系统中成为领军者，计划利用其在该领域核心企业的持股优势，涵盖从 OpenAI 到美国芯片设计公司安晟培半导体（Ampere Computing）等企业。周二，软银高管回避了关于行业是否正在催生人工智能投资泡沫的问题，并表示此次出售与英伟达本身无关，而是必要的融资举措。

融资需求与过往交易

“我无法判断我们是否处于人工智能泡沫中，” 首席财务官后藤芳光（Yoshimitsu Goto）在周二的财报会议上表示。他补充称，软银出售英伟达股份 “是为了将资金用于公司融资”，但未进一步详述。

这并非软银首次清仓英伟达股份。该公司曾于 2019 年出售过英伟达股份，2020 年重新开始小笔增持 —— 两年后 ChatGPT 的问世引发了英伟达股价的历史性上涨。软银披露，截至今年 3 月底，其对这家美国芯片制造商的持股规模已增至约 30 亿美元。仅就这一投资而言，软银收益颇丰：此后英伟达市值增长超 2 万亿美元。

英伟达股价的暴涨及其对 OpenAI 的投资，帮助支撑了软银的业绩。这家日本公司公布，2025 财年第二季度净利润达 2.5 万亿日元（约合 24.8 亿美元），远超分析师平均预期的 4182 亿日元。后藤芳光表示，自软银投资以来，OpenAI 的估值已增长 146 亿美元。

彭博行业研究分析师柯克・布德里（Kirk Boodry）称，软银有望创下 2020 年以来的最高年度利润。“出售价值 58 亿美元的英伟达股份，凸显了该公司在持续推进人工智能投资计划时的资金流动性获取能力，” 他补充道。

孙正义的多项举措 —— 包括 “星际之门” 数据中心的推广，以及在美国亚利桑那州打造价值 1 万亿美元的人工智能制造中心 —— 促使这位亿万富翁与美国总统唐纳德・特朗普、台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing）负责人及韩国企业集团高管会面。今年早些时候，软银甚至探讨过收购美国芯片制造商迈威尔科技（Marvell Technology）。

如今，软银的投资组合囊括了全球最受追捧的多家人工智能企业，包括 OpenAI、字节跳动（ByteDance）和 Perplexity AI。这些持股带来了丰厚的账面收益，推动软银股价在截至 9 月的三个月内暴涨 78%，创下 2005 年 12 月季度以来的最佳表现。

软银还宣布，将于 2026 年 1 月 1 日实施 1 拆 4 的股票拆分计划，此举旨在让日本散户投资者更容易购买其股票。

盈利了结与资金平衡挑战

目前的挑战在于，如何平衡其签署的一系列交易背后的融资需求，以及孙正义未来几个月可能推出的新举措。

通过愿景基金 2 号（Vision Fund 2），软银将在 12 月按承诺向 OpenAI 全额注资 225 亿美元，并取消此前设定的前置条件。软银计划以 65 亿美元收购美国芯片设计公司安晟培半导体，并已同意以 54 亿美元收购 ABB 集团的机器人业务。

软银将以 Arm 控股（Arm Holdings）股份为抵押的保证金贷款额度从 135 亿美元提升至 200 亿美元，其中 115 亿美元仍可动用。该公司表示，已获得 85 亿美元过桥贷款，用于向 OpenAI 注资，同时为收购安晟培半导体获取了另一笔过桥贷款。

“此前的简单交易逻辑是，通过低价买入软银股票，间接布局 Arm 股份及更广泛的人工智能和科技领域资产。这一思路已超额实现 —— 软银股价涨幅超一倍，远超其净资产价值（NAV）的温和上涨，” 智能投研平台 Smartkarma 上发布的 Finimize Research 报告在软银财报发布前表示。

“但如今，这一估值折价已基本消除，因此软银不再是‘低价’入场的选择。基于这一点，目前很可能是出售并获利了结的好时机，” 报告称。