配图说明：废旧金属业务已不再是 Sims 最核心的营收来源
Sims 目前深陷业务分拆争议，迟迟未能给出明确答案。
这家市值 50 亿澳元的废旧金属巨头，自去年年初以来股价一路大涨，行情几乎完全由旗下一项业务拉动。关于这项业务是否应当从 Sims 主体中分拆出去的呼声，正变得越来越高。
过去 18 个月里，公司股价累计上涨 85%，而同期ASX 200指数仅上涨 7%。
推动股价走高的并非传统废旧金属业务，而是集团旗下的Sims Lifecycle Services (SLS)。该板块主营 IT 资产回收与转售，目前息税前利润（EBIT）达 1.5 亿澳元，约占集团总利润的半数。
这项业务的盈利走势出现了显著拐点。
SLS 预计 2026 财年息税前利润区间为 1.65 亿至 1.85 亿澳元，对比 2025 财年的 3300 万澳元、2024 财年的 1800 万澳元，增长势头十分迅猛。
分析师普遍预测，Sims 集团 2026 财年整体息税前利润将从上年的 2.3 亿澳元增至 3.54 亿澳元。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师近期发布研报指出，SLS 是公司强劲增长的核心驱动力；同时，人工智能带动服务器更新换代、大型云服务商业务扩张、IT 资产处置服务渗透率提升等长期利好因素，从根本上重塑了这项业务的发展格局。
Sims 三个月前发布的经营动态报告也证实，集团 2026 财年基础息税前利润预计为 3.5 亿至 4 亿澳元，其中 SLS 贡献了绝大部分利润。
不过，摩根士丹利也提出了一项风险提示。
SLS 给出的 2026 财年毛利率预期中，超半数利润来自资产转售业务。分析师认为，当前盈利大增，很大程度上得益于DDR4 内存芯片价格处于高位。DDR4 是台式机、笔记本及服务器主流使用的动态随机存取内存。
摩根士丹利半导体研究团队认为，受供应收紧、存量内存产品需求坚挺影响，DDR4 价格走势向好，预计高价态势将延续至 2026 年下半年。但分析师并不认为当前盈利水平可以作为完整经济周期下的常态化基准。
市场争论的核心在于：SLS 的利润增长能否持续。而这一问题，也直接指向了业务分拆的争议。
部分股东主张，应将 SLS 与传统金属回收业务拆分，让两大板块按照自身价值独立估值；同时，作为人工智能关联业务，SLS 也有望获得市场给予同类赛道企业的估值重估。
截至目前，公司首席执行官并未采纳分拆提议。但 SLS 的实际价值，与其身处废旧金属企业体系内所获得的估值之间，差距仍在不断拉大。
类似的行业矛盾并不少见。
去年，Infratil也曾考量是否分拆旗下Canberra Data Centres，最终该集团选择加码数据中心业务，并逐步剥离其他非核心资产。另一家企业Centuria Capital持有 AI 算力中心运营商ResetData的股份，其股价过去一年仅上涨约 12%，远低于纯 AI 基础设施企业的市场表现。
市场态度十分明确：对于业务属性清晰、具备人工智能概念的企业，市场愿意给予估值溢价；而概念模糊、业务混杂的企业，则会遭遇估值折价。
Sims 目前尚未就此作出最终决策。
但如今 SLS 利润已占到集团半数，增长速度远超金属回收业务，且依托与废旧金属行业无关的长期利好持续发展，继续将其保留在同一主体内的理由越来越站不住脚。
业务分拆或独立上市虽不会立即落地，但该议题也很难被长期搁置。
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