有多少普通父母真正了解养老金，甚至知道何时出现问题？2025 年，数千名澳大利亚普通人惨痛地发现，他们信任的机构 ——Macquarie、Netwealth 和 Equity Trustees—— 竟处于一个未能保护其总额达 10 亿澳元强制退休储蓄的体系核心。
2025 年，First Guardian 与 Shield Master Funds 的事件不再是 “一次糟糕的投资结果”，而无可否认地成为了一场横跨咨询分销、产品治理、平台准入监管及管理投资计划监管的系统性失败。
ASIC 对这场本可预防的危机做出了事后回应，但其后续参与无法挽回已造成的伤害。（图片来源：彼得・布雷格（Peter Braig））
回望 2025 年初，投资者的失望逐渐转化为愤怒。许多普通投资者开始意识到，Shield 与 First Guardian 的惨败并非突发事故，而是长期监管失效的必然结果。
在长达六个月的时间里，投资者被迫目睹监管机构、养老金受托人、顾问持牌机构和研究机构互相指责。而在此期间，那些失去退休储蓄的人所承受的痛苦、经济压力和心理创伤却在很大程度上被忽视。
讨论 ASIC 在这场惨败中的角色，就不得不面对一个广泛的公众看法：该监管机构在事件中显然玩忽职守。
早在这些基金的问题暴露无遗之前，警告信号就已存在。零售养老金大量流入不透明的管理投资计划、激进的客户获取渠道、高集中度风险，以及早在 2021 年就出现的多次投诉，种种迹象都已显现。然而，有意义的行动却在损害发生后才姗姗来迟。
更糟糕的是，自 2021 年以来，ASIC 从未收到过新的《期望声明》（statement of expectations）。这导致该机构在金融产品、分销模式和交易行为快速变化的背景下，仍按照过时的优先级开展工作。财政部长（Treasurer）缺乏明确指导，使得政府也成为这场失败的一部分。
“…… 拖延赔偿不再是中立选择；立即归还资金已成为道德义务。”
然而，具有讽刺意味的是 —— 投资者对此心知肚明 ——ASIC 如今却成为指责养老金受托人的最大声者，发起法律诉讼并要求他人承担责任，同时在很大程度上转移了对自身反应迟缓及监管盲区的关注。正如一位投资者加里・普林斯（Gary Prince）所言，他们用来指责他人的食指想必已经累了。
正是监管拖延和政策不作为，使得 “先赔付后追偿”（Pay Now, Recover Later）成为必然选择。当监管失效且损失发生在强制体系内时，责任就从个人转移到了体系本身。此时，拖延赔偿不再是中立选择；立即归还资金已成为道德义务。
话虽如此，2025 年的故事并非只有失败。到 2025 年年中，ASIC 的运作方式发生了明显转变，不仅体现在沟通方式上，更在于其试图理解受害者实际遭遇的努力中。
在数月的沉默与推诿之后，该监管机构开始直接与受影响的投资者接触，不仅通过正式流程，还通过真实的对话。其目的是更好地了解信息缺口、流程漏洞和体系盲区如何加剧了损害。
ASIC 直接与我取得了联系，这表明其日益认识到，良好的监管不仅关乎规则与执法，更在于倾听那些在实时运作的体系中艰难前行的人们的声音。
重要的是，这并非空谈。这些讨论中提出的问题，推动了此前停滞的与 UGC（一家已破产的持牌机构，曾将投资者资金注入自我管理养老金基金）相关的投诉在澳大利亚金融投诉管理局（Australian Financial Complaints Authority, AFCA）重新启动。此外，ASIC 和 AFCA 的网站也为投资者提供了更清晰、更易获取的信息，并为监管机构提供了实用指南，以通过复杂的追偿途径为受影响者提供支持。
ASIC 还开始与澳大利亚超级消费者协会（Super Consumers Australia）合作，旨在专门为 First Guardian 和 Shield Master Fund 的投资者搭建一个专属网站。2025 年 7 月，我曾为陷入困境的 “SOS 拯救我们的养老金”（SOS Save Our Super）成员向该协会寻求支持，但遭到拒绝。直到我的选区议员介入后，双方才于 10 月开始合作。这一拖延凸显了受害者发声的艰难，也表明只有坚持不懈才能获得有意义的支持。
这些成果值得肯定，但不应被原谅。ASIC 是对一场本可预防的危机做出了回应，其后续参与无法挽回已造成的伤害。包括自我管理养老金基金（self-managed super funds, SMSF）在内的所有投资者，不应再像 Trio Capital 倒闭事件中那样被排除在外；否则，就是重蹈已知的不公覆辙。
如今，领导力的体现至关重要。在政府的监督下，ASIC 不能仅仅在事后提起诉讼和刑事指控。
它必须协调各方达成解决方案，明确包括自身在内的所有相关方的责任比例，确保赔偿不会因多年的推诿责任而延迟。
所有联邦议员（federal MPs）现在都面临一个选择：站在过时且有缺陷的体系一边，还是站在公众一边；站在维护资产负债表的机构一边，还是站在那些循规蹈矩却仍失去退休储蓄的澳大利亚人一边。
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