自管养老金此前收益跑赢行业大型养老金产品，如今却因全球人工智能牛市错失行情，业绩陷入落后。
自管养老金曾被寄予极高收益预期，但本土投资偏好彻底拉低了整体回报。
截至 2026 年 6 月的财年内，海外市场配置比重成为划分养老金收益强弱的核心分水岭，自管养老金（SMSF）整体业绩或将跑输同行。
本轮行情赢家是重仓成长赛道的大型养老金基金，海量资金布局全球人工智能科技板块，斩获丰厚收益。
Colonial、UniSuper 等头部成长型养老金基金因海外资产配置比例较高，财年收益率有望突破 12%。
而自管养老金成为本轮行情输家：该类产品素来存在严重本土投资倾向，海外资产持仓规模往往仅为大型基金的零头。
简单来说，多数头部大型养老金基金将约 50% 资产投向海外市场；反观自管养老金，即便计入各类管理基金、交易所交易基金（ETF），海外资产占比最高也仅 15%-20%。
雅拉资本管理宏观与策略主管蒂姆・图希表示，今年自管养老金行业收益将承压。
“整体数据显示，这类养老金配置海外上市资产的比例极低，大量资金沉淀在房地产与非上市资产，而这类资产今年表现疲软。” 图希说道。
大量自管养老金持有人还将面临收益不及预期的难题，叠加核心持仓住宅地产行情走弱：悉尼、墨尔本、布里斯班房价持续降温，且政策已禁止自管养老金借贷购置住宅物业。
近年自管养老金热度持续攀升，大量投资者设立该产品配置房产。贷款机构 Loan Market 数据显示，上季度自管养老金住宅投资贷款申请量环比大涨 43%，相较 2023 年更是飙升 207%。
此前自管养老金整体收益走强，也收获了更多市场关注。就在一年前，图希的行业调研还引发广泛关注 —— 当时自管养老金三年净资产增幅达 34%，而大型养老金基金仅为 20%，收益表现大幅领先。
彼时他将该数据称作 “极具代表性的亮眼指标”。
但结合截至 6 月 30 日本财年的惨淡预期收益，图希坦言，自管养老金此前的亮眼表现 “只是短期运气加持”。
“如今这份红利期已经结束。”
Sonas Wealth 自管养老金专业顾问利亚姆・肖特表示，自管养老金整体收益率仍有望维持 7% 以上。
“自管养老金持有人无需过度焦虑，他们不会过度担忧美股估值过高的问题。” 肖特称。
“当然，部分老年持有人账户收益会更低，但要明确一点：这类投资者并非追求超高回报，设立自管养老金的核心目的是储备养老退休金。”
绝大多数自管养老金收益承压，核心原因是澳交所行情远不及美股。
截至 6 月 30 日的财年，海外股市涨幅十分可观：标普 500 指数全年上涨约 20%，以科技股为主的纳斯达克指数暴涨 30%，新兴市场指数涨幅更是达到 50%。
与之形成鲜明对比，自管养老金绝大部分股票仓位集中在澳交所 200 指数，全年涨幅仅 3%。
即便计入股息（无论是否享受股息抵税政策），也无法抹平海内外股市巨大收益差距。
澳交所整体股息收益率约 3.5%，折算全年综合收益不足 7%；而美股标普 500 股息收益率仅 1%，叠加股价涨幅，全年综合收益超 21%。
养老金研究机构 Chant West 总经理伊恩・弗莱尔预测，大型养老金基金最终数据出炉后，成长型基金收益中位数约 9%。
“上一财年，更高比例的海外股票持仓是基金拉高收益的核心驱动因素。” 弗莱尔表示。
“收益表现靠前的基金普遍高配海外股票，二者存在明显正相关，但这并非唯一影响变量；部分优质基金减持债券，也进一步推高了整体回报。”
2026 财年自管养老金收益势必引发行业热议：全澳超 50 万只自管养老金产品收益分化极大，但行业 130 万投资者中，绝大多数账户收益大概率仅为中个位数水平。
“自管养老金高度重仓澳洲本土股票，叠加海内外股市收益差距显著，行业整体收益大概率走低。” 弗莱尔说道。
“但不同自管养老金资产配置天差地别，单只产品之间收益分化会十分明显。”
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