“行业劳斯莱斯” 珀斯放射诊疗机构启动拍卖，目标估值 10 亿澳元

配图说明：珀斯放射诊疗集团旗下设有 23 家分院，放射医师超 80 名 图源：iStock

今年 4 月，Allegro Funds 为珀斯放射诊疗集团（Perth Radiological）启动拍卖流程时，贝恩资本（Bain Capital）与太平洋股权伙伴基金（Pacific Equity Partners）的收购思路高度雷同。市场消息称，两家机构均计划同步收购 Qscan 与珀斯放射诊疗，将二者整合，打造一家具备全国规模的医学影像诊断龙头平台。

单从纸面逻辑看，这套整合方案极具吸引力，但实际交易报价却未能达成匹配。

由瑞银（UBS）代新西兰上市公司 Infratil 及其联合投资方操盘的 Qscan 出售进程已然遇冷。卖方与买方报价出现明显价差：据悉卖方坚持估值倍数不低于净利润的 10 倍，而收购方不愿接受该价格区间。

麦格理资本（Macquarie Capital）提供顾问服务的贝恩资本一度领跑竞标；由罗斯柴尔德（Rothschild）与 Allier Capital 担任顾问的太平洋股权伙伴基金也参与角逐。但交易落地的推进势头迟迟未能显现，出售方只得延长竞标截止日期。

市场目光因此全面转向珀斯放射诊疗，业内消息源直白评价这家企业是医疗影像界的劳斯莱斯。

作为西澳规模最大的医学影像服务商，珀斯放射诊疗布局 23 处经营网点，全职放射医师逾 80 人，目前年营收已突破 3 亿澳元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）超 5000 万澳元。

本次拍卖由 Stanton Road Partners 与摩根大通（JPMorgan）联合牵头，市场预期最终竞标报价将冲击 10 亿澳元关口。

医生持股医疗机构交易一贯存在核心难点：全体股东难以达成统一意见。

Allegro Funds 持有该公司不足 50% 的少数股权，剩余股份全部由在岗放射医师集体持有。

要让全体医师股东在成交价格、交割时间、后续公司治理条款上达成共识向来难度极大；加之近期行业每一笔并购都在刷新估值标准，医师股东对自身资产的价值心知肚明，谈判博弈更加激烈。