Barrenjoey 创始合伙人包括 Brian Benari、Chris Williams、John Cincotta 及 Guy Fowler。
投资银行UBS（瑞银） 将竞争对手Barrenjoey与Magellan Financial Group的合并交易评价为 “表现平平” 且 “定价严重过高”。
上述评论出自 UBS 分析师的一份研究报告。而 Barrenjoey 的创始人 Matthew Grounds 和 Guy Fowler 此前均任职于 UBS。
此番评价的背景是：2020 年，Barrenjoey 曾从这家瑞士金融巨头的投行团队中大规模挖角，招揽员工加入其新公司。
分析师表示，这起合并并非新鲜事，早在 2020 年 9 月 Magellan 首次入股 Barrenjoey 时，市场就已讨论过这一 “终局方案”。
该交易为 Barrenjoey 实现了价值兑现，同时也让 Magellan 从一家规模不断萎缩的基金管理公司转型为投资银行。
分析师同时指出，盈利表现是此次交易为数不多的亮点，因 Magellan 在基金管理业务中一直难以稳住收入下滑的局面。
“尽管如此，我们对董事会支持这些对 Magellan 而言明显缺乏吸引力的交易条款感到意外。” 分析师写道。
“尤其是与最近一次每股 9.70 澳元的回购价格相比。”
他们认为，在这笔交易中，Barrenjoey 实际上获得了约7 亿澳元的稳健资产负债表，且相当于以1 倍净利润的估值拿下 Magellan 的基金管理业务。
“因此，我们认为本次合并方案的最终上行空间有限，对 Magellan 股东而言是一个喜忧参半的结果。”
尽管如此，Magellan 股东已支持最新提案。
周二，Magellan 股票在恢复交易后收盘大涨22%，报10.31 澳元。此前停牌期间，公司曾以8.46 澳元价格向市场融资，该价格较停牌前最后成交价仅折让 0.1%。
交易条款隐含对 Barrenjoey 的估值为16 亿澳元，对应15 倍净利润。
根据拟议交易，Magellan 将先以1.49 亿澳元从 Barclays（巴克莱） 手中额外收购 Barrenjoey 10%的股权。巴克莱此前持有该投行约 18% 股份，交易完成后将持有 Magellan 略低于 5% 的股份。
作为合并的一部分，Barrenjoey 的董事长及首席执行官将接管 Magellan 的控制权。
UBS 进一步表示，本次交易的战略逻辑有限，协同效应仅400 万澳元，约占合并后总利润的 2%；同时，在新管理层架构下，集团7 亿澳元的超额资本将如何分配，目前仍缺乏清晰说明。
“虽然这笔交易能为 Barrenjoey 股东实现价值变现与流动性，但对 Magellan 股东而言，公司战略方向发生转变，且财务细节不足，导致盈利能见度依然不透明，这可能会限制其最终估值修复的潜力。”
分析师同时提到，全球投行的估值区间通常在净利润的 8—16 倍。
UBS 对 Magellan 股票给出的目标价为9.90 澳元。
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