力拓与嘉能可洽谈合并，或引发全球矿业并购浪潮

随着 Rio Tinto（力拓）与Glencore（嘉能可）开启合并谈判，全球矿业板块正迎来一波巨型并购潮的前夜。

2026 年才刚刚拉开序幕，全球矿业就已面临历史性大洗牌 —— 力拓与嘉能可正推进一项可能成为行业史上最大规模的合并交易。

这两大矿业巨头上周证实，双方正在磋商合并部分或全部业务，计划打造一家企业估值最高可达 2600 亿美元（约合 4890 亿澳元）的全球矿业巨头，其体量将大幅领先竞争对手BHP Group（必和必拓集团）。

Morningstar DBRS（晨星 DBRS）能源与自然资源副总裁Brian Szeto表示，这仅仅是矿业并购大年的开端。

“这一交易很可能引发多米诺骨牌效应，其他大型矿企会因担心被市场淘汰，纷纷寻找机会扩充自身矿产组合。” 他说道。

根据英国收购相关法规，力拓需在 2 月 5 日前就收购嘉能可发布正式要约，不过这一截止日期也可延长。

市场目前普遍预期，力拓将通过法院批准的协议安排方式完成对嘉能可的收购。

配图：力拓位于西澳大利亚州卡拉萨的运营基地。 来源：NewsWire

这项拟议中的合并交易，对必和必拓而言意义非凡。多年来，必和必拓一直与力拓争夺 “全球最大矿企” 的头衔。

早在 2024 年，必和必拓就曾四次尝试收购Anglo American（英美资源集团），最终要约报价达到 530 亿美元，但英美资源最终选择与 Teck Resources（泰克资源）合并。

Szeto 认为，此次力拓与嘉能可的合并谈判，将迫使必和必拓加速推进自身的巨型并购计划。

“毫无疑问，力拓与嘉能可的合并会给必和必拓带来更大压力，促使其尽快敲定属于自己的大型并购交易。” 他说。

“我们预计，必和必拓在 2026 年剩余时间里，会在收购领域采取更激进的策略。”

这一并购浪潮的涟漪效应，或将远超澳大利亚本土矿业巨头的范畴。

其他大型矿企，包括Southern Copper Corporation（南方铜业）、Freeport-McMoRan（自由港麦克莫兰）、Vale（淡水河谷），以及中国的Zijin Mining Group（紫金矿业集团）和CMOC Group（洛阳钼业集团），预计都将积极寻求扩张机会。

本轮矿业并购热潮的背后，是矿企们凭借创纪录的大宗商品价格赚得盆满钵满。2021 年新冠疫情期间，铁矿石与煤炭价格一度飙升至峰值；2024 年铀价创下历史新高；而就在本周，黄金与白银价格也纷纷刷新历史纪录。

铜的价格前景最为广阔 —— 全球铜供应短缺，且铜在基础设施扩建和低碳经济转型中扮演着不可或缺的关键角色。

配图：在加拿大蒙特利尔，嘉能可旗下加拿大铜精炼厂正在熔铸铜液。 来源：Andrej Ivanov / 法新社

Szeto 指出，从信用评级角度来看，力拓与嘉能可的合并交易，将给合并后的实体带来 “显著的积极影响”。该交易不仅会大幅提升矿产产量，还有望丰富金属产品组合，同时扩充运营资产规模。

合并后的新公司还将获得更大的灵活性，可剥离高成本业务、矿山寿命较短的资产，或是位于高风险地区的项目，进一步夯实自身的业务基本面。

值得一提的是，这一合并谈判堪称十年前历史的反转。十年前，力拓曾拒绝过嘉能可提出的类似收购要约。而此次，两家公司均在寻求规模扩张与业务多元化，交易落地的可能性大幅提升。

一旦交易完成，全球矿业格局将被彻底重塑，行业内很可能掀起一轮整合浪潮，各家矿企将争相采取行动以跟上市场步伐。