管理规模177亿澳元的Regal Partners创始人、知名选股手Phil King表示，其对冲基金正回避澳股市值最大的公司。他警告称，这些蓝筹股被澳大利亚养老金（superannuation）资金的过度买入推高至不合理水平。
这位头部投资人称，Regal旗下基金对ASX前50成分股持有史上最低权重（低于基准权重），理由是：与其他市场相比，这些公司估值倍数更高，但增长前景更弱。
King将原因归咎于政策导向：要求养老金基金压低管理费，从而把更多资本导向主导澳股指数的超大盘公司。
“政府让我们的股市出问题了——要求行业基金尽可能低成本地管钱，”King在周二的Livewire投资会议上说。
“自然反应就是流向管理成本最低的领域，也就是澳洲的大盘股。”
King表示，行业基金从小盘股撤出，“反而创造了机会”。
今年来，澳股上涨约10%，大盘（包括四大行与Wesfarmers）贡献了大部分回报。然而股价的上行跑赢盈利增长，导致估值抬升。
例如，联邦银行（CBA）的市盈率已达28倍，成为全球最昂贵的银行之一；Wesfarmers在今年近30%涨幅后，按35倍利润交易。
King将“只投大盘”的逻辑比作：
“这就像政府让海军去买最便宜的潜艇，并且别在意它是否会漏水，或者长期会不会出问题。”
对ASX估值过高的担忧，也被其他知名投资人呼应。L1 Capital创始人Mark Landau对与会者表示，其全球对冲基金策略已将澳股多头敞口降至11年来最低。
他称，与澳洲同类上市公司相比，英国银行、欧洲基建股和加拿大矿业更有性价比。
Soul Patts（华盛顿·H·索尔·帕丁森）CEO Todd Barlow也表示，大盘股之外的市场更有价值：“如果我的股票组合高度偏股且重仓顶端大盘，我现在会有点紧张。”
不过，即使顶级对冲基金经理们回避蓝筹，他们对黄金矿商依然乐观。
Regal的King称，全球央行正决心降低对美国资产（尤其是美债）的配置，如今它们持有的黄金已经多于美债。
“我们认为它们的支票本基本上是全球最大的。随着金价上涨，会吸引大量散户——所以我们非常看好黄金。”
L1的Landau补充说，虽然“黄金的结构性需求几乎不可阻挡”，但大多数投资者对该资产类别仍然配置不足。
“我不认为美国或欧洲的平均基金经理真正在谈论金矿股。他们还在聊科技和人工智能。”
不过，Landau也指出，估值更合理的金矿公司多在海外：
“看看海外的中型金矿股，即便金价从接近每盎司3700美元回落到高2000美元区间，它们仍是很好的投资。”
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