通胀高企的 12 大推手 降息彻底无望

不断攀升的通胀打破了房贷族的圣诞提前福利。以下是推高物价的 12 大核心因素。

这些通胀数据击碎了房主的房贷利率下调希望，不仅彻底关上了降息大门，还标志着央行宽松周期的终结。

上周公布的整体消费者价格指数（CPI）同比上涨 3.2%，超出市场预期，这意味着周二（澳洲联储议息日）降息的希望彻底落空。

对房主而言更棘手的是，澳大利亚储备银行（RBA）青睐的 “核心通胀率”（剔除极端波动价格项的调整后数据）在 9 月季度环比飙升 1 个百分点，年化升至 3%。这一数值顽固地超出联储 2%-3% 的目标区间，部分预测机构甚至表示，下一次利率调整可能是加息。

深入分析通胀数据可见，电力、教育和市政税费等成本的快速上涨是主要推手。

毕马威（KPMG）首席经济学家布兰登・林恩（Brendan Rynne）表示，电力价格季度上涨 9%、年度上涨 23.6%，是受 “双重影响” 驱动：7 月 1 日起实施的年度涨价，以及联邦政府和部分州政府取消或削减电力账单补贴。

“核心原因是能源补贴的取消，” 他说。

“2024 年 9 月季度，昆士兰州、西澳大利亚州和塔斯马尼亚州政府还提供电力补贴，但最新的（2025 年 9 月）季度已无此项补贴。”

The hardest hits from rising prices

Source: Australian Bureau of Statistics

其他年度涨幅显著的商品包括鸡蛋和烟草。鸡蛋价格受禽流感爆发和需求上升影响；林恩博士表示，烟草价格上涨反映了政府的高额税收政策。

“政府为减少烟草消费（因其对健康有害），对烟草征收了极高的税率…… 有人认为征税过度，导致仍有吸烟需求的人转向非法烟草市场，” 他说。

过去五年，烟草价格飙升逾 55%，涨幅高于 CPI 篮子中任何其他成分。

新数据还显示，国内旅行价格年度上涨 5.2%，过去五年累计上涨 31.5%。

RSM 澳大利亚公司经济学家德维卡・希瓦德卡尔（Devika Shivadekar）表示，学校假期期间的旅行支出表现强劲。

“此前的降息似乎已逐步产生影响，提振了消费者信心，刺激了消费支出，” 她说。

AMP 集团副首席经济学家黛安娜・穆西纳（Diana Mousina）表示，澳大利亚的通胀 “问题” 部分源于政府干预程度高的领域（如教育、医疗和公用事业）的价格高速上涨。

经济学家批评政府支出过高，且能源政策未能有效遏制电力价格上涨。

贝塔 Shares（BetaShares）首席经济学家大卫・巴萨内斯（David Bassanese）表示：“考虑到我们拥有丰富的能源资源 —— 煤炭、天然气、风能和太阳能，能源政策的失误更显严重。”

上周，财政部长吉姆・查尔默斯（Jim Chalmers）在议会受到反对党关于 “吉姆通胀效应”（Jimflation effect）的质询，但他反击称，工党 2022 年执政时，接手的是 “6.1% 且仍在快速攀升” 的通胀局面。

自疫情以来，生活成本上涨一直是家庭面临的难题。图片来源：iStock

多数经济学家现在认为，周二的澳洲联储议息会议不会降息，12 月初的下一次会议也不会。部分人预计，当前 3.6% 的现金利率将维持至明年年底。

荷兰合作银行（Rabobank）在一份研究报告中表示：“现在存在降息周期可能彻底结束的重大风险”；信贷观察（CreditorWatch）首席经济学家伊万・科尔霍恩（Ivan Colhoun）则称，“圣诞前降息的希望彻底破灭”。

毕马威的林恩博士表示，他预计澳洲联储未来仍会降息，因为澳大利亚经济仍存在疲软态势，需要低利率的支持。

“我认为经济疲软将通过就业增长放缓显现出来，” 林恩博士说。

不过他表示，这不太可能发生在墨尔本杯赛马日（注：澳洲联储 11 月议息日通常与墨尔本杯赛马日重合）。“尽管我认为鉴于经济疲软，他们应该降息，但目前的舆论环境让他们很难这么做。”