通胀指标出人意料，澳联储恐需加息两次

澳洲油价反弹、服务价格坚挺、建筑成本继续上升，正在让澳洲通胀前景重新变得复杂。即使市场一度预期利率已经接近顶部，但新的通胀分析显示，澳联储今年仍可能需要继续加息。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters认为，判断澳洲潜在通胀，不能只看燃油和食品这些波动项目。她的团队分析了澳联储重点关注的截尾平均通胀率后发现，过去25年里，仅10个消费项目就解释了这一指标约四分之三的变化。

Barrenjoey的Jo Masters表示，最重要的领域中的通胀压力并未消退。图片来源：David Rowe

这些项目包括餐厅餐饮、理发及个人护理、兽医服务、住宅维护与维修、新住宅购买、体育活动参与、地毯及其他地面覆盖物等。它们共同特点是劳动力密集，而且不少属于可选消费，因此能反映劳动力市场是否紧张、工资是否继续上涨，以及企业成本是否正在传导给消费者。

Masters解释说，这份名单背后有其逻辑：“这些项目通常都需要大量劳动力，而且大多是可以选择不消费的服务。疫情让我们看到，连理发都不是生活必需。

正因如此，它们能够很好地反映整个经济的供需平衡、劳动力市场的紧张程度，以及工资增长的潜在速度。”

如果只看最关键的几个指标，餐厅餐饮、理发、兽医服务和住宅维护最能说明问题。餐饮价格尤其值得关注，因为它同时受到工资、商业租金、电费、水费、食品生产价格和燃油成本影响。

近期布伦特原油升至约88美元一桶，炼油利润率也处于高位，这会继续推高运输、食品和部分建筑材料成本。

Barrenjoey尤其担心建筑成本通胀。随着住房开工量激增，建筑成本通胀已经加快；住房开工量较2024年年中低点上升了23%。与此同时，与油价相关的建筑材料成本也在上涨，塑料管道就是典型例子。

与此同时，澳洲劳动力市场仍然偏紧，最低工资上调也会影响酒店、餐饮和零售等低薪行业。

Masters预计，澳联储本轮周期可能还会至少加息一次，最可能在8月；如果通胀压力仍未缓和，11月也可能成为第二个加息窗口。