Quadrant 联合 HPS 商讨健身集团 16 亿澳元资本重组，标的为 Fitness First 母公司

众所周知，Fitness & Lifestyle Group（FLG，旗下拥有 Fitness First 健身房）正深陷财务困境。

本报《Street Talk》去年曾披露，私募机构 Quadrant Private Equity 聘请投行摩根大通，为这家高负债企业启动出售流程。对私募机构而言，持有一家企业长达十年已是漫长周期，Quadrant 最终下定决心寻求退出。

眼下，Quadrant 正在探索第二条出路，为 FLG 寻找解决方案。FLG 旗下还运营新西兰、泰国 Jetts Fitness，以及起源于洛杉矶西好莱坞的热门健身品牌 Barry’s Bootcamp。

不愿具名的知情人士透露，Quadrant 合作的银行机构拟定了一套备选方案，计划对 FLG 规模数十亿澳元的债务开展资本重组，并与多家新债权方洽谈全新融资方案，涵盖优先高级贷款人。

若成功引入新资金，这笔融资将用于清偿 FLG 现有债权人，包括贝莱德旗下 HPS Investment Partners（HPS）、西太平洋银行以及汇丰银行。HPS 在 2019 年绕过夹层融资机构入局，如今占据集团债务大头。

完成重组后，Quadrant 有望获得更优厚的融资条款、延长债务到期期限，并获取新增资金支撑业务扩张。但能否落地仍是未知数。

翻看 FLG 财报不难理解，为何 Quadrant 与 HPS 急于寻找备选方案。集团高级银行贷款与夹层债务规模接近 16 亿澳元；叠加租赁负债，公司总负债规模突破惊人的 24 亿澳元。

2025 财年，FLG 债务偿付成本达 2.46 亿澳元，其中利息支出 1.9 亿澳元。当期现金付息 9270 万澳元，另有 9730 万澳元利息资本化，直接计入债务本金。

需要说明的是，《Street Talk》并非暗示企业无力偿债，但债务兑付之路注定充满挑战。

FLG 去年 10 月将总额 15.6 亿澳元短期贷款期限延长至 2028 年 5 月，暂时规避违约风险，争取到缓冲时间。这家私募机构表示，HPS 与所有债权方持续支持企业现有融资安排。

显而易见的一点：如果现阶段能够以高于债务总额的价格出售公司，Quadrant 根本不会考虑资本重组，而是直接清偿债务，将剩余收益返还基金出资人。

当前 FLG 债务规模与持续年化 EBITDA 比值超过 10 倍，属于市场公认的高杠杆水平。

重组谈判关键进展

行业消息人士透露，作为资本重组方案的一部分，HPS 考虑将其持有的 8.31 亿澳元夹层债务转换为股权。一旦落地，这家债权机构将取得企业控制权，与 Quadrant 形成特殊的股东合作关系。

知情人士称，本次高级债务重组估值约为企业 EBITDA 的 4.5–5 倍。目前各方尚未作出最终决定。

出售流程方面，摩根大通仍持续对接潜在收购方。机构向意向买家披露，企业经营业绩创下新高：2026 财年 EBITDA 突破 1.4 亿澳元，持续年化 EBITDA 达到 1.55 亿澳元。