Qscan 6.5 亿新西兰元出售进程遇冷，投标截止时间再度延后

配图文字：影像诊断集团 Qscan 的股东目标出售对价约 5.6 亿新西兰元

知情人士透露，影像诊断企业 Qscan 的整体出售进程热度降温，各方收购意向明显减弱，投标截止日期已再度延期。

业内猜测，延期主要是因为卖方与潜在收购方仍在协商，双方出价心理价位存在差距。

此前交易本已临近收尾，贝恩资本（Bain Capital）在麦格理资本（Macquarie Capital）协助下一度领跑竞标。

竞争对手是由太平洋股权合伙（PEP）牵头的财团，罗斯柴尔德（Rothschild）与 Allier Capital 为其提供顾问服务。

但消息人士称，竞标热度如今大幅降温，整场拍卖并未出现即将敲定交易的强劲势头。

估值分歧仍是核心矛盾。

Qscan 股东团队由瑞银（UBS）担任财务顾问，股东方包括持股 56.2%、新西兰上市基建基金 Infratil，持股 15% 的 Morrison and Co，以及企业医师团队与管理层。卖方底线估值为企业息税折旧摊销前利润的 10 倍，低于该倍数的报价均不予考虑。

结合企业 2026 财年预期利润 8000 万至 9500 万新西兰元测算，企业目标交易总价不低于 8 亿新西兰元（折合 6.53 亿新西兰元）。Infratil 与 Morrison 均有明确出售动力，计划将出售所得资金重新投入数据中心赛道。

即便买卖双方均有成交意愿，但仍未能敲定最终交易价格；投标期限延长足以说明双方在定价上僵持不下。

本次交易陷入僵局之际，医疗影像行业近期大额并购频发，不断刷新行业估值参考标准。

怡和集团（Jardine Matheson）以 34 亿新西兰元收购 I-MED 放射影像连锁，这笔交易令整个投行并购圈大为震惊。

I-MED 年息税折旧摊销前利润约 2.5 亿新西兰元，对应的收购估值倍数，让多数市场参与者难以匹配其基本面收益水平。

原本预期成交价超 30 亿新西兰元的私募 Permira，对这笔成交结果十分满意。

这笔收购给 Qscan 卖方提供了极具参考价值的估值标杆，但对仍在竞标 Qscan 的买方而言，同等估值逻辑反而抬高了收购成本。

澳洲本土同业案例同样影响市场预期：南澳放射机构 Benson Radiology 最终同意以近 4 亿新西兰元出售给 Crescent Capital，远高于此前 3.3 亿新西兰元的预估成交价，其余同业机构也开始重新评估自身出售价值。

Benson 与 I-MED 两笔重磅收购落地后，行业参与者在资产处置规划上均受到显著影响。

同为南澳放射机构的 Jones Radiology，去年凭借优先购买权拒绝了某私募机构的收购邀约，据悉计划于明年再度挂牌寻求出售。

受 I-MED、Benson 双双拍出高额估值倍数的刺激，Jones Radiology 核心股东有意入市，试探机构对旗下诊所的收购出价。