拒绝私募最终报价，Perpetual股价暴跌15%：2.2亿澳元收购案要黄？

EQT已宣布“最佳且最终”报价，Perpetual董事会仍不点头。股东开始接受一个现实：这家资产管理公司可能继续留在ASX上市。

澳洲资产管理及公司信托服务提供商Perpetual的收购大戏，出现新转折。

据公开报道，在董事会拒绝了私募股权买家EQT的“最佳且最终”报价后，Perpetual股价周一暴跌超过15%，收于16.64澳元。

EQT加价了，但董事会还是不接受

EQT今年7月提出以每股22.50澳元收购Perpetual，对公司估值约22亿澳元。该报价被拒绝，但董事会给了EQT尽职调查权限，看看对方能否提出更优报价。

EQT随后调整报价，把股息因素算进去。有股东表示，实际上报价相当于每股23.73澳元，比原报价高出5.5%。

但Perpetual董事会仍然拒绝。EQT已宣布，在没有竞争性提案的情况下，这是“最佳且最终”报价。

股东：最坏结果就是继续上市

一些与DataRoom交流过的股东认为，Perpetual已经出售了财富管理业务、降低了资产负债表杠杆，并削减了成本。大部分“苦活累活”已经做完。

这意味着，EQT如果收购成功，将是在公司已经具备更好业绩顺风的时候接盘。

基于这一点，如果EQT无法进一步提高报价，最好的结果可能就是公司继续保持上市状态。

另一边：EQT Holdings也成收购目标

值得注意的是，这里有两个“EQT”，容易混淆。

被拒绝的是私募股权公司EQT，对Perpetual的收购。

而另一家是上市的公司信托运营商EQT Holdings，和这家私募股权公司没有关系。

EQT Holdings的竞购方BGH Capital和TPG Capital表示，他们的报价不以其退出Superannuation Trustee Services为条件，也不以ASIC诉讼结果为条件。

BGH在8月21日提出每股24.74澳元的报价，高于TPG Capital早前的每股24.55澳元。

竞购方正在利用该公司过去一年股价下跌30%的机会。此前，澳洲联邦法院对其业务Equity Trustees Superannuation提起民事诉讼，指控其在允许会员投资First Guardian Master Fund时，未能尽到谨慎、技能和勤勉义务。

对投资者意味着什么？

Perpetual这起收购案，反映出当前澳洲资产管理行业的几个趋势：

1. 私募股权仍在寻找低估标的。 股价下跌、业务重组后的公司，容易成为收购目标。
2. 董事会和股东对估值分歧明显。 即使买家加价，董事会也可能认为不够。股东则担心，如果交易告吹，股价会回落到报价前水平。
3. “最佳且最终”不一定真的最终。 在没有竞争性报价时，EQT把话说死。但如果出现其他买家，局面可能变化。
4. 两个EQT别搞混。 一个是私募股权EQT，一个是上市公司EQT Holdings。后者也在被BGH和TPG竞购，但和Perpetual交易无关。
5. 诉讼风险影响估值。 EQT Holdings被竞购，部分原因是股价因ASIC相关诉讼大跌。买家愿意出手，但会评估法律风险。

一句话总结

Perpetual拒绝了EQT的最终报价，股价应声暴跌15%。股东开始接受公司可能继续上市的现实。这场收购战还没完全结束，但留给EQT加价的空间，看起来已经不多了。

（本文基于公开报道整理，不构成投资建议。）