麦格理旗下Qube酝酿重磅收购，瞄准澳洲最大私营铁路货运企业Pacific National

配图：Pacific National是澳洲规模最大的私营铁路货运企业｜图源：盖蒂图片社

市值60亿澳元的澳洲顶级货运企业Pacific National挂牌出售已满一年，目前其竞争对手、即将被麦格理私有化的Qube Holdings已将其纳入收购考量范围，新一轮行业重磅并购蓄势待发。

本报财经数据板块今年5月报道，由于市场意向买家寥寥无几，且各方不愿匹配企业估值，Pacific National的全盘出售进程遇阻，公司曾考虑转而启动上市计划。

此前麦格理以92亿澳元完成对Qube Holdings的收购私有化，若Pacific National顺利上市，将填补澳洲货运物流板块的上市企业空白。

多位知情人士向本报证实，Qube Holdings近期已对Pacific National展开收购评估，但业内部分消息人士认为，其收购意向的迫切程度仍有待观察。针对本次市场传闻，Qube官方拒绝置评。

除Qube外，亦有其他资本重新回归竞标序列，重启对该资产的收购洽谈。

市场普遍预判，本次交易或将面临澳洲竞争与消费者委员会的反垄断审查。Pacific National与Qube Holdings是澳洲铁路货运赛道两大头部企业，合并后或将形成市场垄断、挤压行业竞争空间。

但也有业内观点淡化监管阻力，认为交易方可通过剥离部分资产、出让局部业务的方式，消除反垄断顾虑，顺利推进并购落地。

此前Pacific National已委托摩根大通与巴伦乔伊投行全权操盘全盘出售流程。知情人士透露，交易初期仅美国基建资管巨头GIP计划出售其持有的27%股权，后续加拿大养老金投资局、中国投资有限责任公司、不列颠哥伦比亚投资管理公司等多家股东，均表态将在市场行情适宜时减持退出。

市场分析指出，Pacific National上市进程受阻的核心症结，在于其高度依赖煤炭运输业务。公司煤炭货运业务涵盖动力煤与冶金煤两大品类、各占一半营收，高碳属性劝退大量注重气候责任、ESG投资理念的机构投资者。

盈利数据方面，Pacific National 2026财年息税折旧摊销前利润预计达6亿澳元，高于上一财年的5.79亿澳元；2027财年EBITDA有望进一步攀升至6.5亿澳元，盈利韧性持续凸显。

财务端来看，企业去年负债规模超30亿澳元，涵盖银行贷款、美元债券与次级票据。但标普给予其BBB-信用评级、债务展望维持稳定，整体偿债风险可控。受1.89亿澳元净财务成本拖累，公司2025财年录得4400万澳元净利润亏损。

作为澳洲头部私营铁路货运运营商，Pacific National业务覆盖散货、煤炭、多式联运及钢铁运输四大板块，手握全套核心运营资产，包括散货装卸码头、运维基地、人员场站、大规模列车车队，以及价值12亿澳元的码头与基建物业资产组合。

细分赛道稳居行业前列：新南威尔士州煤炭货运规模全州第一，昆士兰州煤炭货运位列全州第二，同时也是澳洲东海岸粮食与废弃物运输的最大服务商。

公司现任首席执行官布雷特·格里汉于2024年正式接任，接替前任总裁保罗·斯库拉，主导企业现阶段经营与战略布局。

追溯企业沿革，Pacific National前身为上市物流巨头Asciano集团旗下资产，后经加拿大私募巨头布鲁克菲尔德收购重组、业务拆分，成为独立运营的专业铁路货运企业。

本次卖方机构向市场推介资产时重点强调，Pacific National具备抗通胀、防御性强的稳定现金流优势。目前公司所有核心多式联运合同已完成新一轮续签，同时新增多项合作订单，叠加当下持续推进的车队升级改造计划，未来增长确定性充足。

本次货运资产出售进程推进之际，麦格理财团已敲定Qube Holdings私有化交易。本次股权收购对价92亿澳元，计入债务后整体交易价值达117亿澳元，预计2026年下半年正式完成交割。

目前澳洲超级养老金基金UniSuper持有Qube 15.07%股权，同时服装品牌Zara创始人家族办公室Pontegadea亦为重要股东，两大股东均参与本次私有化交易。

业内去年便已有预判，完成私有化筹备的Qube将开启大规模并购扩张，持续整合澳洲物流货运市场。

Qube业务版图覆盖澳大利亚、新西兰及东南亚地区，是澳洲规模最大的综合进出口物流服务商。核心业务分为两大板块：Qube物流主营集装箱码头运营，Qube港口散货板块负责旗下帕特里克码头的整体运营。