安大略省教师养老金计划出售悉尼海水淡化厂股权，买家锁定莫里森投资

管理资产规模超 2970 亿加元的加拿大安大略省教师养老金计划（Ontario Teachers’ Pension Plan, OTPP）即将退出悉尼海水淡化厂（Sydney Desalination Plant）的投资。五个月前，该养老金计划已聘请投行挂牌出售其持有的 60% 股权 —— 该资产是悉尼城市供水基础设施的关键组成部分。

据《街谈》（Street Talk）栏目了解，跨塔斯曼地区（澳大利亚与新西兰）基础设施投资机构莫里森投资（Morrison）在过去两周行使了优先认购权，收购了 OTPP 持有的全部股权。此前，莫里森已聘请麦格理资本（Macquarie Capital）为此次交易提供咨询服务。

此次股权出售中，卖方顾问巴伦乔伊资本伙伴公司（Barrenjoey Capital Partners）收到了包括新加坡政府投资公司（GIC）在内的多家投资者的报价。KKR 旗下的约翰・莱恩集团（John Laing）曾初步考察该资产，但最终未提交正式报价。

悉尼海水淡化厂（2019 年拍摄）的供水能力可满足悉尼 15% 的用水需求。（图片来源：尼克・沃克）

根据交易条款，由于莫里森管理的澳大利亚公用事业信托基金（Utilities Trust of Australia）已持有该淡化厂约 40% 的股权，交易完成后，悉尼海水淡化厂的所有权将由莫里森相关实体完全持有。

该资产的企业估值预计在 25 亿至 30 亿澳元之间。

买家莫里森的投资布局调整

值得关注的是，莫里森此次收购悉尼海水淡化厂股权之前，正处于密集的资产调整期：其管理的澳大利亚公用事业信托基金（UTA）近期出售了多项投资组合，并通过二级市场交易送别了部分基金单位持有人。

其中最关键的一笔交易是，正如《街谈》此前披露，UTA 于今年 4 月向新加坡政府投资公司（GIC）出售了其持有的新南威尔士州电力传输公司 Transgrid 10% 的股权。该交易为 UTA 带来 10 亿澳元的收益，同时使其免除了向 Transgrid 注资数十亿澳元的义务 —— 这些资金原本用于建设新能源并网输电网络。过去两年间，UTA 还陆续出售了珀斯机场（Perth Airport）和爱尔兰天然气输送网络凤凰能源（Phoenix Energy）的股权。

优先认购权的关键作用

此次交易再次凸显了优先认购权（pre-emption rights）在基础设施并购中的重要性。这一机制是基础设施并购交易的常规条款，赋予资产现有投资者在出售过程中匹配任何外部报价的权利。

过去一年，该机制已阻止外部投资者获取多项垄断性基础设施资产，包括 Transgrid、南澳电力传输公司 ElectraNet、珀斯机场、北昆士兰机场、奋进能源（Endeavour Energy）、新西兰能源分销网络运营商 Powerco，以及可再生能源平台 Tilt Energy。投资者极少放弃增持此类核心资产的机会，仅有的例外情况包括阿布扎比投资局减持 Transgrid 股权，以及昆士兰机场的所有权变更。

悉尼海水淡化厂背景信息

悉尼海水淡化厂位于库内尔半岛（Kurnell Peninsula），采用反渗透海水淡化技术，于 2010 年耗资 20 亿澳元建成，旨在应对当时的严重干旱。2012 年，奥法雷尔政府以 23 亿澳元将其私有化，并与资产所有者签订了一份为期 50 年的租赁协议，该协议将于 2062 年 6 月到期。

2012 年私有化时，安大略省教师养老金计划（OTPP）、澳大利亚公用事业信托基金（UTA）及另一家基础设施基金通过联合收购获得了该淡化厂的控制权，后续通过股权调整，OTPP 将持股比例提升至 60%。