新加坡电信（Singtel）正推进深度谈判，计划出售澳洲第二大电信运营商 Optus 大额少数股权。这笔潜在交易规模超 20 亿澳元，或将终结新电信长达 25 年全资控股 Optus 的局面。
多名参与谈判、未获公开发言授权的消息人士透露，总部位于惠灵顿的基建投资机构莫里森（Morrison）拿到为期七周的独家谈判权，敲定收购 Optus 超过 30% 股权的收购方案。
配图：25 年前新加坡电信完成 Optus 收购｜Eddie Jim
记者获取一份面向潜在出资方的推介资料显示，莫里森驻纽约首席投资官威廉・斯梅尔斯已飞抵悉尼，对接管理总规模 4.5 万亿澳元的澳洲养老金行业高管。募资核心宣传口号为“让 Optus 回家”，将本次投资包装成 “跨时代转型机遇”，邀约养老金机构组建竞购财团。
莫里森至少与六家澳洲养老金基金展开洽谈。基金方面获悉，本次交易架构将设置强力否决权条款（negative controls）—— 并购术语，代表少数股东有权否决公司部分重大决策。
消息称，斯梅尔斯邀请前澳洲电信（Telstra）首席执行官安迪・彭、前沃达丰新西兰主席布雷特・切诺维思助阵，强化 “澳洲本土控股” 叙事与主权层面说服力，提高拿下 Optus 股权的胜算。
彭与切诺维思均陪同莫里森与各大养老金高管会面。在这份代号“蓝绿计划（Project Teal）”的投资演示文稿中，切诺维思名字赫然在列，文稿系统论证 Optus 的投资价值。
不过交易落地尚无定论，莫里森仍在持续测试机构投资者出资意愿。Optus 官方不予置评。
早在今年 5 月，市值 747 亿新元（折合 830 亿澳元）的新加坡电信便对外表态，计划出售 Optus 少数股权，并聘请高盛担任财务顾问。本报此前披露，集团去年曾与北美巨头布鲁克菲尔德洽谈，但谈判最终无果。
市场估算，Optus 企业价值约 140 亿澳元，股权价值 75 亿澳元。以此测算，收购 30% 股权需要投入约 22.5 亿澳元资金。
澳洲大型养老金成关键力量
Optus2026 财年（截至 3 月 31 日）实现运营收入 84 亿澳元，盈利 23.6 亿澳元；频谱共享合作以及后付费套餐涨价拉动营收增长。不过公司需要计提面向母公司的监管整改准备金，同时因剥离 Optus Sport 资产确认资产减值。
去年 9 月 Optus 出现紧急求救 000 线路大面积中断故障，事件关联两起死亡案例。时任首席执行官斯蒂芬・鲁、前主席保罗・奥沙利文遭到政界与公众猛烈批评。而仅仅三年前，黑客窃取数百万新旧客户个人信息丑闻爆发，直接迫使时任 CEO 凯利・拜尔・罗斯马林引咎辞职。
尽管接连爆发重大运营事故，莫里森的推介材料依旧将 Optus 定义为 “稳定市场中的核心资产”，拥有 “价值被低估的底层基础设施资源”。
面向养老金管理人，莫里森将新加坡电信刻画为“出售意愿明确、价格具备吸引力的卖方”。
潜在投资方获知，本次收购对价对应 Optus 财年盈利 6 倍市盈率，显著低于同业：澳洲电信（Telstra）交易市盈率 8.7 倍、TPG 为 7.1 倍。
推介文件测算：Optus 后付费月租至少具备 20% 上调空间，可追平两大竞争对手。同时公司当前利润率约 27%，远低于澳洲电信 37.2%，存在可观降本增效空间。
收购方莫里森是新西兰出身的顶尖基建投资机构，管理资产规模超 450 亿澳元。旗下 CDC 数据中心项目为其带来丰厚回报，该数据中心同样由切诺维思担任董事长；本月早些时候，莫里森敲定日本三井住友信托银行成为战略投资方。
能否争取养老金资金支持、维持良好监管沟通记录，是莫里森本次 Optus 收购计划成败的核心。
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