今年三轮加息，让澳大利亚私募信贷投资者的经营环境愈发艰难。这类投资者大量持仓地产开发商债权；当前楼市行情走弱，开发商建筑成本同步攀升，偿债压力陡增。

华尔街投行巨头摩根士丹利就此发出上述警示。该行表示，澳大利亚本土私募信贷机构发放的贷款 “透明度极低”，行业前景完全取决于两大变量：建筑成本通胀向开发商利润、项目可行性的传导效应，以及利率水平。

澳大利亚储备银行行长 Michele Bullock 称，规模达 2500 亿澳元的国内私募信贷行业整体 “算不上重大风险隐患”。（配图摄影师：Brent Lewin）

分析师 Sharmeel Suka 在研报中发表上述观点之际，澳储行行长 Michele Bullock 公开表示，她更为担忧美国私募信贷行业的信息透明度缺失与风险持续攀升。美国私募信贷市场体量远大于澳洲，眼下投资者纷纷撤资，行业承压严重。

周二澳储行新闻发布会上，Bullock 指出，最核心的风险隐患在于 “市场无从知晓杠杆到底集中在何处”。

“没人清楚哪些主体存在风险敞口。” 她说道。

今年根据信息公开申请披露的澳储行文件显示，央行早已预判私募信贷违约率或将走高，并担忧各类基金高度集中投放地产贷款，一旦爆发金融冲击，风险会被进一步放大。相关报道链接：https://www.afr.com/markets/debt-markets/rba-bracing-for-private-credit-default-rates-to-increase-20260711-p60eh3

文件同时透露，澳储行警惕海外私募信贷市场崩盘带来连锁冲击，例如头部基金倒闭引发的连锁危机。

这是 Bullock 首次被直接问及该批内部文件，她回应称，对比美国市场，澳大利亚本土私募信贷机构的风险 “无需过度恐慌”。

“风险隐患不只是美国存在，欧洲也有部分同类问题，根源在于行业可参考的数据极度匮乏。” 她解释道，

“只要存在规模庞大、但信息完全不透明的信贷投放业务，巨大的未知性就会引发市场恐慌。”

在美国市场，市场对私募信贷机构不良贷款的担忧持续发酵。由于这类机构面向高风险借款主体放贷，收取的利率高于传统银行；恐慌情绪引发行业头部机构旗下基金遭遇大规模赎回，其中包括 Blue Owl Capital 与贝莱德（BlackRock）。

仅今年上半年，投资者申请赎回资金规模就达 295 亿美元（折合 420 亿澳元）。

大规模资金出逃迫使部分基金设置赎回限制，普遍将单期赎回上限设为资产规模的 5%。但机构高管认为市场反应过度，对新闻标题过于敏感，基金实际收益并未受损。

《华尔街日报》上周末报道，美国资管巨头 Ares Management、黑石（Blackstone）、Blue Owl 等旗下基金的贷款违约率，已攀升至 2021 年以来最高水平。

澳大利亚本土方面，悉尼大型开发商 Bathla Group 陷入财务困境，加剧了市场担忧。该企业高度依赖私募信贷基金融资，负债总额超 30 亿澳元。

金融顾问广泛参考的评级机构 SQM Research 向客户提示风险：Bathla 集团核心融资方之一 Centuria Bass Credit Fund 为放贷给该开发商修改了产品规则，如今这只基金已失去投资价值。

此举随即引发晨星（Morningstar）预警：Centuria Capital 运营的这只基金或将迎来 “大规模赎回潮”。

摩根士丹利分析师 Suka 向客户表示，除加息、2 月末美伊冲突爆发推高能源价格带来的行业经营困境外，数据标准不统一也是困扰投资者的一大难题。

“直接地产开发类项目将面临成本上涨挤压利润的局面，进而削弱借款人的债务偿还能力。” 他写道。

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）发出风险警示

澳大利亚私募信贷行业长期布局放贷企业的债权基金，以此博取更高收益、锁定稳定资产价值。

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）多次警示，私募信贷行业债权高度集中于地产开发领域。

该机构此前测算，市场半数资金均投向房地产；一旦项目烂尾，部分基金会迅速陷入严重危机。

今年披露的澳储行文件也点名本土私募信贷基金重仓地产与建筑板块，并警示两类冲击会重创经济：房价大幅下跌，或是建筑成本长期持续上涨。

澳新银行（ANZ）周二发布预测：2026 年全国房价将下跌 4.3%，2027 年下跌 3.4%；其中悉尼房价跌幅 14.5%，墨尔本跌幅 12.8%。

房价下行叠加三轮加息，以及工党出台的税收优惠调整政策，多重利空同步显现。

尽管各类风险点层出不穷，Bullock 本周仍表示，私募信贷仅占澳大利亚整体信贷市场的很小一部分。

“我们对澳洲本土私募信贷的担忧程度相对更低。”Bullock 称，

“我了解 ASIC 正在开展相关调研，收集行业数据、梳理行业现状。

住房与企业信贷的主导力量依旧是银行。

相较于正规持牌金融体系，非银金融机构与私募信贷的整体体量仍然很小。”