2025 年，围绕 Mayne Pharma 的收购风波一度占据各大财经头条：财政部长强力介入干预、收购委员会上演高风险博弈，市场还围绕重大不利变更条款的适用问题争论不休。
但自去年 10 月 Cosette 6.72 亿澳元收购案宣告流产后，相关再无实质进展，只剩双方就诉讼费对簿公堂。
那么这家药企前路何在？如今 Mayne Pharma 彻底沦为市场弃子，股价近乎腰斩，短期内基本无望重回澳交所 200 指数成分股行列。同时公司股东结构存在严重隐患：大量投资者当初短线押注收购行情，如今深度套牢，迫切寻找套现渠道。
配图：美国医药巨头 Cosette 曾出价 6.72 亿澳元收购 Mayne Pharma，因威胁关停阿德莱德工厂，被财长 Jim Chalmers 否决｜摄影：Ben Searcy
财经专栏 Street Talk 获悉，不少股东将分拆出售视作脱困最大希望。多名投资方消息人士向本专栏透露，他们认为 Mayne 应当推进资产分拆计划，将阿德莱德与北卡罗来纳州两处生产厂房分别挂牌，价高者得。
需要说明的是，本文并非暗示这家市值 2.33 亿澳元、主营女性健康与皮肤科品牌药商业化的药企董事会已筹备资产出售，或是收到相关收购邀约。
Mayne 位于阿德莱德以北约 19 公里南索尔兹伯里的研发生产基地，刚完成 1800 万澳元现代化扩建升级。北卡罗来纳州格林维尔厂区，则是 2012 年末公司斥资 1.2 亿美元收购美国药企 Metrics 时纳入旗下。
此前财长以国家利益为由否决整体出售，海外产业资本收购阿德莱德厂房存在较大阻碍；但美国厂区不受该限制，本土制药企业天然具备收购动机，可借此整合压缩运营成本。
多家买方机构向本专栏表示，分拆后企业整体价值有望达到当前股价的两倍，印证了分拆逻辑。机构测算，分拆资产合计估值对应每股股价区间为 3.73 至 5.77 澳元。此外，券商 MST 分析师 Andrew Goodsall 通过现金流折现模型测算，公司合理股价为 5.40 澳元，而该股最新收盘价仅 2.87 澳元。
股东结构也决定分拆方案遭遇的阻力会很小。海外对冲基金是前十大持股主力，合计持有约 20% 股份，分别为纽约 Rubric Capital Management（5.36%）、旧金山 Funicular Funds（9.90%）、伦敦 Trium Capital（5.02%）。
收购消息传出时，该股最高触及 7.24 澳元，今年 3 月却跌至 2.04 澳元低点，三家对冲基金均对当前股价表现极度不满。这类股东并非激进维权投资者，但也绝非长期价值持有者，会持续施压董事会兑现股东资产价值。
市场预计 Cosette 的上诉流程将在数周内审结，届时当初收购案中聘请投行 Jefferies 提供服务的 Mayne Pharma，便可顺势推进资产处置相关动作。
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