中国巨头拟重启锂矿引发价格暴跌

上周末，锂价强劲涨势骤然逆转 —— 有报道称中国电池巨头宁德时代（Contemporary Amperex Technology，CATL）最早将于下月重启一座大型锂矿。

周五， Bloomberg 报道宁德时代已制定初步计划，拟于 12 月初重启剑霞窝（Jianxiawo）锂矿后，澳大利亚开采的锂辉石（spodumene）与碳酸锂（lithium carbonate）价格均暴跌高达 9%。

宁德时代剑霞窝锂矿预计将占全球锂产量的约 3%。（图片来源：Bloomberg）

周一，澳大利亚证券交易所（ASX）上市锂企遭遇投资者获利了结：Liontown Resources 股价下跌 6.5%，Pilbara Minerals（PLS）下跌约 4%，Mineral Resources 下跌 3.2%，不过大盘反弹部分抵消了这些跌幅。

“鉴于这些股票自 6 月以来涨幅显著、势头强劲，此次回调是我们预期中的必然结果，” 橡果资本（Acorn Capital）投资组合经理里克・斯奎尔（Rick Squire）表示。

斯奎尔管理着橡果资本表现亮眼的 NextGen Resources 基金，他在回调前已减持 PLS 和 Elevra Lithium 等锂生产商的持仓，并表示正准备转向锂开发企业。

“如果锂价走弱，我们预计开发企业的股价回调幅度将大于生产商…… 因此我们正密切关注时机，准备进行这一调整。”

今年 8 月，因宁德时代未能续期已到期的采矿许可证，剑霞窝锂矿暂停生产，引发电池级锂价大幅上涨。但 Bloomberg 报道称，该公司目前已要求供应商和合作伙伴准备设备、化学品及工人，为重启做准备。

周五，广州期货交易所最活跃碳酸锂合约价格暴跌 9%，至每吨 91,020 元人民币 —— 前一日该合约曾触及每吨 102,500 元人民币，创下 2024 年 6 月以来的最高水平。据标普全球普氏能源资讯（S&P Global Platts）数据，锂辉石价格下跌 8.3%，至每吨 1135 美元。

今年以来，中国锂供应中断叠加储能需求激增，推动锂价大幅上涨，迫使投行迅速上调价格预期。巴伦乔伊（Barrenjoey）预测，明年锂辉石价格将上涨两倍，达到每吨 3250 美元的高位。

花旗（Citi）分析师表示，澳交所锂企股价对宁德时代重启锂矿消息的反应平淡，表明投资者正淡化由供应公告驱动的短期交易，转而关注 “2026 年前景极为乐观的长期结构性储能系统需求图景”。

高盛（Goldman Sachs）周一称，储能需求已超出其预期，这迫使该行将预计的锂价回调时间推迟至明年下半年。

摩根士丹利（Morgan Stanley）上周末也承认了这一趋势，并指出若供应增长持续疲软，需求改善可能使明年锂现货市场从过剩转为短缺。

“锂价已出现上涨，但如果势头持续，可能会继续走高，” 摩根士丹利大宗商品策略师埃米・高尔（Amy Gower）表示。

上周，赣锋锂业（Ganfeng Lithium）董事长李良彬表示，若明年需求增长超过 30%，碳酸锂价格可能高达每吨 20 万元人民币，进一步加剧了锂市场的看涨情绪。

此外，Liontown 上周在首次数字拍卖中以每吨 1254 美元的价格售出 1 万吨锂辉石精矿，这一价格是 6 月交易价的两倍。

锂价的暴涨令此前押注锂市场持续过剩的对冲基金措手不及。

据证券监管机构数据，PLS 的空头持仓比例已从两个月前 18.5% 的峰值降至目前的 12.8%。

这家曾是澳交所被做空最严重的锂生产商，其股价在过去六个月上涨近两倍，迫使对冲基金通过买入股票平仓。

“总体而言，锂行业前景看涨，”Terra Capital 投资组合经理马修・兰斯福德（Matthew Langsford）表示，“尽管我们近期没有新开仓任何标的，但我更倾向于增加而非减少敞口。”

锂市场的剧烈波动促使广州期货交易所上周四宣布，自 11 月 24 日起上调部分碳酸锂期货合约的交易手续费 —— 此举被广泛视为针对投机交易的调控措施。

分析师认为，这一调整也是周五锂价突然逆转的原因之一。