L1 Capital 首席投资官拉斐尔・拉姆与马克・兰多执掌的全球多空基金，首年表现堪称完美。
在多头方面，这对知名投资组合抓住了大宗商品价格暴涨的机会，布局了从黄金生产商到铝、铀矿企在内的各类资产。
但真正大幅推高回报率的，是他们的空头组合—— 即通过押注股票下跌获利的部分。
L1 精准把握了近期全球科技股的抛售潮，重点做空不盈利的公司以及高市盈率个股。
这一策略使得该全球多空策略自去年初成立以来，费后回报率高达 92.8%。
“当前市场非常有利于做空，许多估值过高的公司正面临严峻的经营压力，管理层难以扭转局面。” 兰多向《澳大利亚金融评论》表示。
“我们做空了一些公司，认为它们会受到人工智能快速发展的严重冲击。”
两人最成功的空头交易之一，是做空纳斯达克上市的电动汽车制造商Lucid Group。
这家特斯拉竞争对手的股价在过去四个月里暴跌 50%，原因是电动车需求疲软、供应链中断，同时市场对其现金流感到担忧。
在多头组合（即押注股价上涨的股票）方面，拉姆和兰多一直认为澳大利亚股市估值已高，海外存在更好机会。
“布局完成”
这也是 L1 推出这支在澳交所上市的全球多空基金的重要原因。该基金于去年 1 月最初以私募形式成立，在 L1 与 Platinum 合并组建澳交所上市的 L1 集团后，于 11 月向澳大利亚投资者开放。
拉姆和兰多迅速行动，在 12 月末募资4.77 亿澳元扩大基金规模，并在过去两个月内将全部资金部署完毕。
“投资组合现已全面布局完成。” 兰多说。
两人提高了基金对与美国经济增长相关的美国企业的敞口，因为他们认为市场低估了美国经济的韧性。
两人近期还加仓了博思格钢铁（BlueScope Steel）和杰姆斯・哈迪工业（James Hardie），两只股票今年以来均已上涨 20%。
这支全球基金去年回报率接近 70%，最大赢家包括铝业巨头美铝、锂矿企业 Mineral Resources、钢铁公司纽柯、铜生产商塔塞科矿业。
L1 还从英国银行劳埃德银行集团和国民威斯敏斯特银行的上涨中获益。
该对冲基金押注所谓“优质价值股”—— 即资产负债表强劲、盈利增长稳定、具备可持续竞争优势的公司 —— 将持续跑赢科技股等估值更高的成长股。
“在成长股领跑多年之后，我们预计 2026 年市场将延续低市盈率股跑赢高市盈率股的趋势。” 兰多表示。
两人认为，全球市场中最好的机会集中在基建、黄金和铀矿股。
这支全球策略复制了 L1 旗舰多空基金的成功路径，后者更聚焦澳洲市场，截至 1 月的 12 个月内回报率达 60.1%，跑赢大盘 52.8 个百分点。
其最大赢家包括澳交所上市的金矿商 Westgold Resources、铁路货运商 Aurizon、博彩机制造商 Light & Wonder 以及旅行社 Flight Centre。
两只策略均受益于博思格钢铁，该公司今年拒绝了 Steel Dynamics 与 SGH 的收购要约。
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