澳洲财富管理巨头 AMP 与总部位于北京的保险巨头中国人寿低调深耕多年的合作项目，预计明年将贡献集团三分之一利润。这场转变，让这家拥有 177 年历史的老牌金融机构意外成为市场追捧的成长股。
中国人寿在港交所、上交所两地上市，市值 2400 亿澳元。双方合作最早可追溯至 2003 年洽谈，2014 年初正式落地合作框架。
配图：依托中国业务亮眼表现，澳洲百年金融机构 AMP 意外迎来估值重塑｜Oscar Colman
经历金融服务皇家委员会调查风波、剥离大量资管资产之后，AMP 曾长期陷入经营困境。公司最新指引预计，截至 6 月 30 日的上半财年基础利润介于 1.7 亿 —1.8 亿澳元区间，较市场此前预期高出近 25%。
最令市场震惊的数据来自和中国人寿合资的年金业务与资产管理板块：该业务预计半年贡献利润 5600 万澳元，市场此前预期仅 3800 万澳元。
消息公布后，AMP 股价大涨超 20%，七年来首次突破 2 澳元。业绩超预期促使券商全面重构公司估值模型，有分析师测算，该股合理估值最高可达 3 澳元。
MST Financial 分析师 Lafitani Sotiriou 点评：
“按照本财年盈利测算，AMP 市盈率约 12 倍；市场预期未来三年每股收益年均增速约 15%，具备巨大资本增值空间。中国资产价值持续攀升，平台业务也迎来复苏。”
AMP 持有中国人寿养老保险股份有限公司近 20% 股权（主营年金业务），同时持有中国人寿富兰克林资产管理有限公司近 15% 股权，负责股票、债券组合管理。
中国业务利润大幅提振投资者信心，而分析师与资管机构认为，更大的价值在于集团内部大量沉淀资本，未来可以释放回馈股东，或是投入高增长业务板块。
Jarden 分析师 Blake Dowsett 表示，盈利上调的幅度与速度超出预期，呼吁 AMP 进一步披露与中国人寿合资项目详情。
“市场预测中国业务利润将占到集团总利润约 33%，短期增长前景优于澳洲本土其余业务。我们认为更加充分的信息披露将利好投资者。”
Barrenjoey 分析师 Andrew Adams 团队表示，合资业务利润持续攀升，促使机构调整估值逻辑。此前机构对该板块现金流采取折价估值，如今转为给予溢价，反映其成长性。
Barrenjoey 指出，绝大多数利润增长来自中国人寿养老保险合资平台，该板块 35% 利润可以现金形式分红。
中国业务贡献集团约 30% 利润，规模是 AMP 银行板块的两倍。市场一直传闻 AMP 考虑出售银行业务，集团已经聘请防御顾问应对潜在收购。
MST 的 Sotiriou 向客户提到，《澳洲金融评论》Street Talk 栏目此前报道，汇丰计划处置规模 300 亿澳元澳洲贷款资产，对 AMP 同样具备参考意义。
倘若汇丰交易落地，或将为 AMP 树立范本：AMP 银行手握近 200 亿澳元贷款资产，出售最多可释放 9 亿澳元资本。
“市场存在多种可行方案，例如 AMP 保留业务获客职能，大幅剥离资产负债表风险。”
发布者：afndaily，转载请注明出处：www.afndaily.com
