DataRoom 获悉，Kohlberg Kravis Roberts 支持的 UPL——全球最大种子技术公司之一——曾在今年1月前洽谈收购 Nufarm 价值10亿澳元的种子业务，甚至可能收购整家公司。
谈判在 UPL 选择分拆其种子业务 Advanta 后终止，KKR 持有 Advanta 13.3%的股权。
导致任何交易夭折的另一个致命因素是 KKR 和 UPL 希望以换股方式（scrip offer）进行收购，而这不会受到 Nufarm 投资者的欢迎。
这些投资者包括持股比例超过15%的激进投资者 Allan Gray，以及 L1 Capital 和 John Wylie 的 Tanarra Capital。
此事正值关于潜在竞购方持续关注 Nufarm 的猜测再度升温之际，有传言指向一家中国集团。
然而，消息人士称，虽然中国集团过去曾考察过 Nufarm——该公司业务包括作物保护和种子部门——但他们认为中方并无收购该公司的迫切需求。
中国拥有全球最大的作物保护活性化学品生产商，而 Nufarm 正是采购和分销这些化学品的企业。尽管美国关税限制市场准入可能增强收购逻辑，或收购品牌分销业务具有吸引力，但中国已通过国有企业 Sinochem 拥有 Nufarm 的竞争对手 Syngenta。因此，收购并无明显迫切性。
消息人士更愿意提及的名字是 Sumitomo——Nufarm 的前主要股东——该公司于2019年以11.8亿澳元收购了 Nufarm 的南美业务。
Sumitomo 已表示希望增加其农作物业务敞口，减少对沙特阿拉伯 Aramco 和制药业务的依赖。
这一战略方向直接指向 Nufarm 这类资产。
更广泛而言，全球作物保护行业的整合被广泛认为不可避免，Nufarm 被视为自然的参与者。
全球四大巨头——Corteva、Syngenta、Bayer 和 BASF——彼此之间难以直接整合，这意味着包括 Nufarm、FMC Corp 和 UPL 在内的较小公司成为合理的收购目标。
德国的 BASF 也在分拆其农业解决方案部门，其中包括种子技术业务。
Nufarm 市值约10亿澳元，过去一年其股价上涨近10%，至约2.84澳元。
一些市场观察人士按当前盈利将 Nufarm 的作物保护部门估值约30亿澳元，市盈率约为8倍，种子部门估值约10亿澳元——这意味着买方需要支出约40亿澳元，并承担12.3亿澳元的净债务。
在 Rico Christensen 领导下的新管理团队增强了投资前景。
该公司截至3月31日的六个月报告净利润3800万澳元，同比增长28%，种子技术部门盈利几乎翻倍至5800万澳元，主要得益于食用油和可再生燃料的强劲需求。
前景进一步得到支撑的是鱼油价格飙升——此前鱼油市场崩溃，推动买家转向替代 Omega-3 来源，包括 Nufarm 的油菜籽衍生 Omega-3 种子技术，该技术被视为其关键增长平台。
包括 L1 Capital 在内的激进投资者此前曾游说 Nufarm 董事会考虑分拆其种子技术业务，以更好地把握这一新兴领域的上涨空间。
支持分拆的理由是 Nufarm 可能缺乏所需的大规模投资资金，但反对意见同样有力——这是公司的增长引擎，而且可以说是对潜在买方最具吸引力的资产。
在 Advanta 从 UPL 分拆后，如何通过外延式增长扩大种子业务的问题，一些人认为 Nufarm 最有能力回答。
一些市场专家质疑将种子技术部门从作物保护业务中分拆的逻辑，因为农民同时购买两者，分拆可能增加分销成本。
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