日本股市牛市叠加日元走弱，蕴藏投资机遇

配图：日元持续走低，赴日旅行成本大幅下降，投资日本优质资产同样迎来窗口期｜图源：Getty Images

想要布局海外股票的投资者，近年资金大多涌向美股，这一选择不无道理 —— 大量赋能数字与电子产业的龙头企业云集于此。但还有表现更为亮眼的发达市场近在眼前，那就是拥有众多科技、机器人、重工业巨头的日本。

日本基准股指日经 225 指数截至 7 月 22 日的一年内大涨 61%，大幅跑赢标普 500 指数 19% 的涨幅，以及澳洲标普 200 指数 1% 的涨幅。

日股强势走高，日经 225 与东证股价指数（TOPIX）双双刷新历史新高，背后驱动力来自结构性企业改革、经济回暖、通胀回升，以及外资持续涌入。就在本周，日本首相高市早苗内阁敲定一套扩张性经济财政政策方案，设立宏大投资目标，致力于提升生产力、吸引国际资本。

自 2023 年起，东京证券交易所推行改革，推动上市公司解除交叉持股、提升资本使用效率；企业净资产收益率（ROE）改善目标落地，带动股票回购与分红规模持续走高。

对于澳洲投资者而言，利好消息是：配置日本资产的成本显著降低。澳元兑日元升至 40 年高点，目前 1 澳元可兑换 114 日元。日元兑美元本月一度跌破 1 美元兑 163 日元，创下 1986 年以来新低。

配图：日本坐拥大量科技、机器人与重工业企业｜图源：Anadolu/Getty Images

多重因素压制日元汇率：日本利率长期处于极低水平，大量资本外流至美国、澳大利亚等高利率地区，持续令日元承压。尽管日本央行在 6 月将基准利率上调至 31 年来新高，但横向对比全球标准依旧偏低。日元贬值不仅降低澳洲人热门目的地日本的旅行开支，也让投资日本优质资产变得更加划算。

这笔交易的核心风险并非日元继续走弱，而是汇率快速反转。日元长期作为全球规模最大的套息交易融资货币；一旦日本央行大幅收紧货币政策，或是日元无序快速升值，将触发套息交易集中平仓，冲击各类风险杠杆资产，影响范围不止日本国债。2024 年 8 月的市场波动就是典型先例。

配图：孙正义执掌的软银集团是 OpenAI 最重要的机构投资方之一｜图源：Getty Images

多家日本龙头企业过去一年股价涨幅惊人。受人工智能资产估值上行带动，软银集团股价累计上涨约 93%。软银持有 OpenAI 约 13% 股份，成为继微软之后，OpenAI 最重要的外部机构投资者。

软银同时掌握安谋（Arm Holdings）大部分股权，这家芯片企业设计的处理器支撑全球 99% 以上智能手机。孙正义过往成功押注阿里巴巴、优步、雅虎以及英伟达。对比美股巨头微软过去一年股价下跌 23%，软银本轮行情表现格外突出。

另一匹日本黑马是铠侠控股（Kioxia Holdings），这家由东芝存储业务分拆而来的半导体企业知名度不高，但受益于算力资产需求爆发，一年内股价暴涨约 2300%，市值一举超越丰田、索尼，跻身日本市值最高企业行列。芯片设备厂商爱德万测试（Advantest）截至 7 月 23 日的一年内股价飙升 169%，资金持续涌入 AI 算力产业链；五年累计涨幅十倍，使其跻身日本第九大上市公司。

配图：7 月 16 日，英伟达 CEO 黄仁勋、富士通 CEO 时田隆仁、发那科社长山口健治、安川电机副社长小川昌宏、川崎重工桥康彦在东京召开发布会，宣布携手推进机器人与人工智能研发｜图源：Getty Images

对于寻求优质企业资产的投资者而言，日本拥有索尼、任天堂、丰田、本田、三菱等家喻户晓的消费品牌。股市同时布局电子、国防、机器人等多个增长强劲的全球赛道。

三菱电机、三菱重工、日立是工业自动化、机器人、AI 智能工厂解决方案领域的全球龙头，支撑制造业与智慧基建升级。川崎重工、IHI 等日本大型重工、防务与航空企业同样具备行业影响力。

这批企业正处在长达数年的自动化转型与产业链回迁资本开支周期。全球制造企业搭建具备韧性的供应链，叠加工厂劳动力短缺，加速机器人普及落地。

在日本长期通缩环境下，众多这类企业估值持续被低估。如今经济稳步复苏、通胀回暖、企业治理持续优化，为日股延续强势表现创造条件；横向对比全球同业，日本股市估值依旧具备吸引力。日元走弱提升出口企业价格竞争力，叠加企业持续严控成本，进一步夯实盈利基础。

日本企业投资前景向好，普通投资者的配置渠道也更加便捷。澳洲证券交易所上市多只日本 ETF，一键布局日本头部知名上市公司。

这类 ETF 为澳洲投资者提供简单路径，构建一篮子日本蓝筹企业分散组合。这些企业支撑着全球汽车产业与数字时代发展，投资门槛与综合成本同样具备吸引力。