负扣税和资本利得税的变化颠覆了债务回收。
对房贷持有人来说，还清房贷和积累投资财富似乎相互矛盾——毕竟一份薪水能伸展的空间有限。但最精明的投资者用同一笔钱同时做这两件事。
怎么做？答案是债务回收（debt recycling）。债务回收通过从房屋中提取资金来购买投资资产，将不可抵税的自住房贷款债务转化为可抵税的投资债务。
FinPeak Advisers董事迈克尔·西克（Michael Sik）说：“这一策略不是借更多钱，而是改变你已有债务的性质。”
要开始，你需要先通过偿还部分房贷积累一些房屋净值。然后，你以房贷利率（低于投资贷款利率）提取部分净值，并用这笔钱购买投资资产。通常还款为只付息，想法是随着时间推移，投资资产的价值将超过你欠款。而且由于资金用于投资，你支付的利息可以抵税。
但——正如许多投资策略一样——预算案对负扣税和资本利得税的改变颠覆了债务回收。不过，无论税收如何变化，债务回收背后的一些关键投资原则对长期财富积累者仍然适用。
预算案改变债务回收的两种方式
1. 股票，而非房产
Hudson Financial Partners董事总经理胡安妮塔·雷恩（Juanita Wrenn）说，在5月联邦预算案之前，对许多澳大利亚债务回收者来说，策略涉及用家庭住宅积累的净值作为投资房的首付。该房产通常负扣税，因此投资贷款利息和持有成本可减少工资税。
但预算案从预算夜起取消了除新建房外所有房产的负扣税，削弱了住宅房产对未来债务回收者的吸引力。
雷恩说：“房产的杠杆没有改变，所以更大收益和更大损失的机会仍然存在。改变的是持有更大贷款的成本。”“今天购买的现房，更大的贷款意味着投资者每年要自掏更多钱。”
Fiducian Financial Services Macarthur高级理财规划师蕾妮·胡什（Renee Hush）说，用债务回收购买股票或ETF一直不太流行，但预计将走到前台。
“我认为预算案变化让很多房产投资停滞，包括债务回收。生活成本和第二套房产的额外成本对某些客户来说遥不可及，”胡什说。
她还说，股票和ETF等投资比房产流动性高得多。例如，如果你有10万澳元债务回收投入ETF，你可以卖出5000澳元，而不需要卖掉整个投资组合。“有一种策略可以利用这种流动性和一定灵活性，建立一个不像房产那样全有或全无的投资组合。”
2. 出售时税更多
除了房产与股票的争论，30%的资本利得最低税和新的通胀调整后资本利得税计算方法——均从明年7月开始——也将影响各种投资资产出售时的税收结果。
增长与通胀相似而非飙升的资产，可能在售后税收上更有优势，但重要的是关注税后回报，而不是可能更高的税。
对于处于最高边际税率、以6%利率债务回收30万澳元、通胀2.5%的人，西克发现：
- 每年增长2%的投资组合，在新资本利得税规则下出售时无需缴纳资本利得税，而现行制度下为15,439澳元。
- 每年增长4%的投资组合，现行规则下税单为33,857澳元，新规则下为28,223澳元。
- 每年增长6%的投资组合，今天资本利得税税单为55,755澳元，低于新规则下的72,018澳元。
西克说，本质上，在即将到来的制度下，投资偏离通胀越远，税单越大。
“受影响最大的投资者是最依赖资本增长的人。收入征税方式不变，因此变化略微倾向于支付可靠收入的资产，而非纯增长。这对债务回收很重要，因为收入是偿还下一部分房贷并保持循环的动力。”
但他补充说，这不一定意味着你应该投资低增长，提醒投资者关注税后结果，而非税单。即使增长被征税更重，它也为投资组合增长承担重任，而这是推动这一财富积累策略的动力——即随着时间推移，投资资产价值将超过欠款。
他补充说，关注税后结果而非税单是关键。例如，即使新制度下资本利得税税单更高，扣除税费后，6%增长的投资组合比2%增长的投资组合让投资者多出近12万澳元。
“新规则下，6%增长例子比4%例子支付更多资本利得税，但计入股息后仍让投资者多出约6万澳元。目标是税后和成本后的最佳回报，而不是最小税单，”西克说。“投资仍需在税后和成本后赚取足够收益，使借款值得。”
预算案未触动债务回收的三种方式
1. 仍需要强劲现金流
正如胡什指出，拥有足够现金流对该策略成功至关重要。因为用于投资的债务利息可抵税，但税收抵免只在财年末到来，同时你需要能够覆盖利息支付，而不必过早出售投资资产。
对强劲现金流的需求影响许多债务回收者的资产选择，许多人选择支付股息的投资来帮助资助贷款还款。
“具有有意义收入成分的投资可以让策略更容易维持，因为股息或分派有助于抵消利息成本，并可用于偿还剩余不可抵税的自住房贷款，”西克说。
西克对同样的30万澳元在不同投资回报、按47%边际税率征税的情况下进行了计算。比较两个年回报8%的投资组合——一个收入贡献2%，一个收入贡献4%——增长型投资组合最终略领先，但第一年需要两倍现金支持。
“收益率较低、更偏增长的投资组合，在合理预期有应税收入的情况下仍然可行，但投资者需要足够的其他现金流来资助投资收入与利息成本之间的更大缺口，”西克说。
但如果股息完全免税，策略可能更好。“这就是澳大利亚股票适合许多人的这一策略的原因。红利抵免在4%现金股息之上每年价值约另1.7%，所以不是同类回报，但它将现金短缺变成接近自筹资金。”
2. 边际税率越高越好
在6%利率下，30万澳元贷款的只付息还款为每年18,000澳元。据西克，收入在45,000至135,000澳元之间——32%边际税率（含Medicare税）——将在18,000澳元上节省5,760澳元税。而处于47%最高边际税率的人将节省更多——精确为8,460澳元。
“更高税率使策略运行成本更低。税率较低的人承担相同市场风险，却获得较小税收优惠，”西克说。
另一种思考方式是投资必须达到的门槛回报率。基于6%利率，47%边际税率的人需要投资回报至少3.18%——税后剩余利息账单已考虑47%利息抵税。西克说这不是直接的3.18%资本增长门槛——股息、复利和资本利得税都有影响——但更高边际税率意味着更容易最终领先。39%边际税率（含Medicare税）的人面临3.66%门槛，32%边际税率的人则追求4.08%回报。
结果是，较低收入者可能需要承担更多风险才能使债务回收合算。
3. 长期策略，而非短期赌注
退休规划平台Aurelium精算师马库斯·斯塔夫拉基斯（Marcus Stavrakis）说，债务回收投入股市在投资者有长期投资期限时效果最好。
斯塔夫拉基斯对从房贷中提取30万澳元、只付息、投资ASX 200，在3年、10年或15年内的数据进行了计算。虽然回报显然受这些时间段市场条件影响，他发现四分之三的债务回收者在10年内会比简单偿还房贷财务上更好。在15年时间范围内，这一比例增至86%。
“投资时间范围是债务回收的主要驱动因素……这种策略在纸面上看无限时间范围时合理，但大多数人没有无限时间范围，”斯塔夫拉基斯说。
虽然斯塔夫拉基斯查看历史数据，并基于当前持有至少12个月资产适用50%资本利得税折扣的制度，他说长期时间范围在新资本利得税制度下也应该有回报。
“需要长期投资策略是因为股市的波动性和不确定性，”他说。“承诺10到20年或更长时间的客户不仅希望更多增长；他们正在实质性提高策略对自己有利的统计概率。”
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