中东冲突持续升级，投资者正等待下一个市场催化剂 —— 是股市迎来大幅反弹，还是进入长期波动阶段。在此背景下，策略师开始推荐一种全新交易策略：HALO 股票。
该概念由美国 Ritholtz Wealth Management 首席执行官乔希・布朗（Josh Brown）上月提出，定义为重资产、低淘汰风险（heavy assets and low obsolescence） 的公司，特指受伊朗战事影响极小、也几乎不会被人工智能颠覆的「旧经济」股票。
随着以色列持续空袭黎巴嫩，贝鲁特南部一处被视为真主党亲伊朗据点的目标遭袭后浓烟滚滚。图源：Getty
摩根士丹利（Morgan Stanley）在给客户的报告中指出，美伊冲突不断升级、软件股波动加剧，正推动投资者将目光转向股市中更具防御性的板块，例如收费公路、机场和垃圾处理行业。
分析师罗布・科（Rob Koh）与萨曼莎・伊迪（Samantha Edie）在报告中写道：
「这一类公司与中东地区直接关联度极低，软件投资相关收益微乎其微。」
两人将澳洲最大垃圾处理企业 Cleanaway 列为澳交所（ASX）最优质的 HALO 标的，紧随其后的是奥克兰国际机场（Auckland International Airport）。
科与伊迪提到，尽管 Cleanaway 近期收购了 Contract Resources，在阿联酋设有员工，但公司已确认员工安全。
他们补充称，该公司仅约1% 的收益来自中东地区；而奥克兰国际机场约5% 的旅客经卡塔尔或阿联酋中转，这两个国家在伊朗的报复性袭击中已受到波及。
「Cleanaway 的风险调整后回报率在我们覆盖的股票中位居前四分之一，」两位分析师表示。其目标价为 3.11 澳元，对应约22% 的上涨空间。
「恐慌与乐观之间」
尽管澳股前一交易日市值蒸发超 600 亿澳元后，周四出现反弹，但策略师表示，投资者整体仍处于观望状态 —— 等待伊朗与以色列、美国的冲突持续多久，以及霍尔木兹海峡若被封锁，油价将攀升至何种水平。
事实上，纽约股市周四（澳洲东部时间周五）下跌，油价逼近每桶85 美元，加剧了通胀担忧，推动美国国债收益率走高。此时，对伊朗的战事已进入第六天，且看不到结束迹象。
SPI Asset Management 管理合伙人斯蒂芬・英尼斯（Stephen Innes）表示，市场正被夹在恐慌与重新燃起的乐观情绪之间。
「这次反弹并不意味着波动结束，只是市场稍作喘息，再决定哪种逻辑将主导行情，」英尼斯在给投资者的报告中写道，「而眼下，方向盘依然握在油价手里。」
对澳洲而言，局面更为复杂：澳大利亚储备银行（RBA）本月再度加息的可能性不断上升，以压制仍高于央行目标区间的通胀。
多重不确定性让投资者陷入抉择：是转向防御性股票，还是逢低抄底、加倍押注遭重挫的科技板块？
瑞银（UBS）策略师理查德・谢尔巴赫（Richard Schellbach）建议客户增持工业企业。他周四将该板块上调至超配，理由是收费公路运营商 Transurban、澳洲航空（Qantas）、运输物流巨头 Brambles 等避险标的需求，将在 2 月财报季表现强劲的基础上进一步提振走势。
但他同时表示，矿业股仍是澳交所最具吸引力的方向，一方面盈利势头强劲，另一方面资金正大范围从面临 AI 风险的科技股中流出。
鉴于澳洲加息风险，谢尔巴赫将房地产板块下调至低配。
「澳洲企业 2 月财报季表现不错，但来自 AI 的威胁仍存不确定性，中东冲突又成为焦点，」他称，「这让投资经理面临复杂的决策环境。」
Firetrail Investments 投资组合经理布莱克・亨里克斯（Blake Henricks）表示，尽管他此前从未听过 HALO 股票这一说法，但在澳交所中，最符合这一定义的首选标的是 Ramsay Health Care。
「人口老龄化趋势确定，无论发生什么，这家公司都具备吸引力。」他说。
而 Yarra Capital 澳洲股票主管迪翁・赫沙恩（Dion Hershan）则认为，HALO 这一说法只是市场焦虑的体现。他已持有 Transurban、APA Group、Ramsay Health Care 等防御股，同时也加仓了 Xero、Block、Car Group 等科技股。
「HALO 概念是市场被恐惧与恐慌笼罩的反应 —— 大家一边痴迷于 AI、伊朗局势和通胀，一边开始构思末日投资组合，这完全没有必要。」
「我们几乎每天都能听到这些悲观论调：劳动力被替代、永久战争、能源冲击引发滞胀。这是歇斯底里，本轮抛售也相当不分青红皂白。」
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