澳大利亚多家大型上市公司资产负债表表现强劲，坐拥大量闲置现金及税务抵免额度并计划释放，投资者据此预测，2026 年或将成为特别股息大年。
这对市场而言无疑是利好消息。当前标准股息率远低于历史均值，部分原因在于股市长期走牛，导致股价与股息之间的差距不断拉大。
（配图：零售巨头西农集团（Wesfarmers） 旗下拥有凯马特（Kmart）、办公工坊（Officeworks）、邦宁斯（Bunnings）等连锁品牌。该集团于去年向股东派发特别股息，出乎市场意料 图片来源：伊蒙・加拉格尔）
“企业资产负债表状况良好，从特别股息角度来看，2026 年有望成为丰收之年，但最终派息企业或将高度集中。” 索拉里斯澳洲股票收益基金投资组合经理查尔斯・凯西表示，他还补充道，酝酿中的大规模收购提案，或将成为驱动企业向股东派发特别股息的另一大催化剂。
黄金板块俨然已做好领涨准备。
投资互助基金创始人、现任私人投资公司 TGI 控股董事长安东・塔利亚费罗指出，随着黄金价格持续刷新历史新高，未来 12 个月黄金企业的派息额有望大幅增长。去年 12 月下旬，国际金价一度突破每盎司 4500 美元关口。
“黄金开采企业正收获创纪录利润，眼下简直是在印钞。” 他表示，“企业的股息派发额理应出现显著增长。”
继西农集团（旗下拥有凯马特、办公工坊等品牌）于去年底出人意料地向股东返还资本后，零售板块企业也被视为派发特别股息的主力军。
清桥投资首席投资官里斯・伯托尔斯指出，电子产品零售商 JB 音响电器公司是该板块的佼佼者。他认为，该公司具备返还过剩现金的三大核心要素：低负债率、稳健的盈利能力以及充足的股息抵免额度。
凯西则表示，银行板块也可能带来惊喜。
澳大利亚联邦银行长期以来一直暗示将开展股票回购计划，但其高企的市盈率已让部分分析师将其称为 “全球估值最高的银行”。在如此高的估值水平下，回购股票的性价比极低。伯托尔斯称，这家澳大利亚最大的银行或转而选择以派发特别股息的方式回馈股东。
除零售与银行板块外，这位基金经理还看好医疗健康保险公司私立医保公司，认为其具备派息潜力。尽管该公司盈利能力强劲，但目前向股东返还的利润占比并不高。较低的派息率意味着，公司在一次性分红方面存在较大的预算空间。
并购交易催生股息红利
不过，推动 2026 年特别股息密集落地的因素，并非只有强劲的资产负债表。去年年底并购交易活跃度回升，加上私募股权公司对上市公司的兴趣日益浓厚，都可能促使企业释放闲置现金及税务抵免额度。
物流巨头昆士兰联合散货公司（Qube） （正被麦格理资产管理公司收购）以及仓储运营商国家仓储房地产投资信托基金（正被布鲁克菲尔德资产管理公司与新加坡政府投资公司联合收购）就是典型案例。这两家企业均持有巨额股息抵免额度 —— 这类税务减免工具深受本土投资者青睐，但对收购方而言价值相对有限。
“此类并购交易有望催生特别股息，我们认为昆士兰联合散货公司今年或有能力派发一笔可观的特别股息。” 凯西说。
普莱姆价值资产管理公司投资组合经理莉安・潘也认为，企业并购活动将成为决定性因素。“很难预判 2026 年特别股息的派发规模是否会扩大，但并购交易活跃度的上升，确实可能推动今年特别股息的发放。”
除收购交易外，企业资产负债表上的巨额闲置资金，仍是驱动派息的重要推手。凯西表示，预计企业管理层将向长期股东回馈利润，且这类举措通常会对股价形成提振。
“企业需产生足额股息抵免额度，才有能力进行分配。并非所有企业都能派发特别股息，部分企业可能因股息抵免额度不足而无法实施。”
释放积极市场信号
归根结底，特别股息的派发是企业经营稳健的信号。伯托尔斯指出，企业通过分配过剩资本，相当于向市场证明其盈利能力超出预期。“特别股息可以释放积极信号，而这类企业也可能因此获得可观的总回报。”
从整体市场前景来看，投资者预计，在低利率及企业盈利稳健的支撑下，未来 12 个月的普通股息水平将与去年持平或小幅上涨。
塔利亚费罗表示，受资源板块带动，今年股息水平或将小幅改善，但油气股表现料将滞后 —— 受供应过剩影响，去年油气价格暴跌近 20%。
晨星证券股票分析师肖恩・勒称，预计其覆盖的股票组合中，超半数企业将在今年及 2027 年上调股息，其中公用事业、房地产及通信板块的股息增长前景最为可观。
必和必拓集团（BHP）是他最看好的高股息标的之一，该公司凭借优质低成本资产，持续创造巨额现金流。
“受铁矿石价格坚挺、铜价居高不下的利好支撑，该公司股票的远期全额免税股息率约为 5%。” 勒说。
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