尽管黄金价格在近期回调后显现见顶迹象，但长达一年的上涨魅力仍未消退 —— 悉尼民众无论晴雨，依旧在 ABC Bullion 门店外排起长队。
但对交易员而言，核心问题在于：这一贵金属能否继续稳步走高，让后入场的投资者仍有利可图？
（配图说明：澳大利亚民众仍在争相购买金条。图片来源：彭博社）
施罗德投资（Schroders）多资产与固定收益主管塞巴斯蒂安・马林斯（Sebastian Mullins）表示，今年的黄金涨势与上一轮截然不同 ——2008 年 12 月至 2011 年 9 月，金价飙升逾 70%，随后经历了近十年的下跌。
上月，中美贸易紧张局势升级，金价创下每盎司 4381 美元的历史新高，目前已从该高点回落约 10%。
澳新银行（ANZ）高级大宗商品分析师丹尼尔・海因斯（Daniel Hynes）周三表示，美元迎来 7 月以来最长连涨，也对金价造成了冲击。
但盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奥莱・汉森（Ole Hansen）认为，尽管金价连续两周下跌，进入 “降温阶段”，但这更可能是市场释放压力，而非趋势反转。
他表示，推动金价飙升的核心因素 —— 美国政府债务问题、居高不下的通胀以及各国央行的大举购金 —— 依然未变。
（配图说明：悉尼中央商务区 ABC Bullion 门店内的顾客。市场对黄金的需求并未减弱。图片来源：彭博社）
事实上，世界黄金协会（World Gold Council）上周报告显示，9 月季度各国央行购金量达 220 吨，今年以来累计购金 634 吨，接近去年的纪录水平。
“黄金的暂停更像是一次喘息，而非崩盘，” 汉森说，“季节性疲软、中国短期政策扰动以及美元走强，解释了这次短期回调，但这些因素都未改变长期趋势。推动今年涨势的那些力量…… 很可能会重新发力，下一波有意义的上涨将发生在 2026 年。”
高盛（Goldman Sachs）维持预测，认为到 2026 年底，金价可能突破每盎司 4900 美元，较当前水平上涨近 25%。
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）黄金策略师克里斯托弗・卢尼（Christopher Louney）则表示，政治不确定性、通胀担忧以及对美联储独立性的顾虑，可能将金价推至每盎司 5000 美元。
施罗德的马林斯指出，在 ABC Bullion 门店外排队的投资者需要自问：黄金仍是明智的投资选择，还是只是在 “错失恐惧”（FOMO）驱使下跟风入场？
“黄金不产生收益，因此投资者买入的核心诉求是获得资本利得，” 他说，“市场经历了自然回调，但我们仍认为，就需求的广度和深度而言，当前这轮牛市与以往不可同日而语。”
马林斯补充道，美国的不确定性也将成为金价的推动力 —— 持续的政府停摆导致美联储无法获取关键经济数据，美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）将当前局面比作 “在雾中驾驶”。
周三，金价隔夜下跌 1.7%，跌破每盎司 3935 美元。尽管近期回调，得益于各国央行购金以及 “货币贬值交易”（投资者为规避失控的预算赤字，避开主权债务和货币资产），今年以来金价仍累计上涨逾 50%。
瑞银（UBS）贵金属专家约尼・特维斯（Joni Teves）本周表示，黄金的回调不仅在预期之中，而且对市场而言是健康的。
“从 9 月初到突破 4300 美元新高的这波涨势，确实有些超前了，” 她说，此次回调是合理的，最终 “对市场有益”。
发布者：afndaily，转载请注明出处：www.afndaily.com
