IFM 持股 Atlas Arteria 突破 50% 关键门槛，芝加哥公路看跌期权引发市场关注

经过长达四年的持续增持，IFM Investors 持有基建收费公路运营商 Atlas Arteria 的股份突破至关重要的 50% 持股红线，正式取得这家市值 74 亿澳元企业的实际控制权。

据《Street Talk》消息，周二晚间，在收购要约的股份接纳期统计前，IFM 合计持有 Atlas Arteria 登记股份比例已达 52.3%，其中包含其自有股票基金持有的 1.3% 股权。当日下午尾盘大量股东抛售股份，让这家发起敌意收购的投资方大幅吸筹。

配图：美国芝加哥天际大道（Chicago Skyway）收费公路。Atlas Arteria 于 2022 年收购该公路控股权，但该资产长期拖累公司业绩（图片来源：Getty）

彭博数据显示，当日该股总成交量达 6700 万股；前一交易日成交量为 6100 万股，当天 Atlas Arteria 曾公告正洽谈出售旗下德国收费公路瓦诺隧道（Warnow Tunnel）给法国集团 Eiffage，这是该公司为阻击 IFM 敌意收购做出的最后一搏。

自 IFM 将收购报价上调至每股 5.10 澳元、推出 1.4 亿股先到先得收购要约以来，该机构累计增持 Atlas 股份超 15%。

芝加哥天际大道这条 12.5 公里高架收费公路的合资小股东，将密切跟踪本次股权变动带来的连锁交易。

根据芝加哥天际大道股东协议约定，若 Atlas 发生控制权变更（例如第三方取得超过 50% 实际受益股权），安大略教师养老金计划（Ontario Teachers’ Pension Plan，简称 OTPP）有权行使看跌期权，将其持有的公路 33.33% 权益售予这家澳交所上市企业，行权价格为资产公允市场价值上浮 7.5%。该条款被市场称作 “OTPP 看跌期权”，早在 2022 年收购该公路时就对外披露。

Atlas Arteria 现有投资者正急于摸清公司为应对本次控制权变更，与瑞银（UBS）敲定的过桥贷款详细条款。知情人士称，若全额动用这笔贷款，公司短期杠杆率将突破 6 倍。由于 IFM 对高负债、资产出售方案持负面态度，该机构大概率会选择通过新一轮股权注资补充资金。市场同时预期公司将下调分红派息规模。

Atlas Arteria 此前规划未来 12 个月向股东派发每股不低于 0.6 澳元股息，其中常规股息 0.4 澳元；若完成任何收费公路资产出售，将利用处置回款叠加举债额外派发每股 0.2 澳元特别股息。

IFM Investors 最早于 2022 年 6 月开始建仓 Atlas 股票，当时以每股 8.10 澳元购入公司 15% 股权。此后每半年持续小幅增持，2023 年 11 月持股达 24.5%，2024 年同期升至 29.8%；今年 4 月发起收购要约时，IFM 持股为 35%。

持股突破 50% 意味着 IFM Investors 完全掌握 Atlas Arteria 实际控制权，可主导董事会席位分配、分红政策制定以及全部资产并购与处置决策。

除此之外，该股权变动可能导致 Atlas 调出标普澳交所 100 指数（S&P/ASX 100 Index），引发被动资金抛售；同时本次收购要约期限将自动顺延两周。