Humm 全年业绩“疑云”未散：董事长兼要约方的尽调仍在拉锯

原本应当“开箱即定”的交易，如今在尽职调查上变成了慢动作拉锯——Humm Group 董事长 Andrew Abercrombie 欲以 2.86 亿澳元将其 34 年前创立的公司私有化，却迟迟未能“拍板”。

周五，这家非银放贷机构对股东表示：The Abercrombie Group（TAG）已提出在确认或细化其要约之前需要更多信息——公告并未披露具体所需澄清的内容。而在此之前，Humm 的独立董事委员会于 7 月 31 日设定的9 月中旬“细化要约”最后期限，已被 TAG 一骑绝尘地错过。

那么，Abercrombie 对这家相伴近四十年的公司，还在纠结哪些尽调悬念？

据《Street Talk》消息人士称，TAG 及其顾问（含 Gresham Partners）正在试图弄清：Humm 如何在 2025 财年将现金利润提升 57% 至 5,290 万澳元。

尤其引人关注的是 Humm 对减值/损失准备的处理（例如与 Bill Papas 的 Forum Finance 相关）。消息称，这些准备此前并未通过损益表确认，而在 FY25 账目中从 1,820 万调减至 1,200 万澳元，形成了对当期净利润的非现金一次性提振。

消息人士还表示，另一处争议点在于 Humm 将经常性支出资本化——截至 6 月 30 日年度合计 2,130 万澳元。这种做法在 ASX 非银放贷同业中并不常见；若按行业惯例将其计作运营费用（Opex），Humm 的利润看起来会单薄许多。

对 Abercrombie 的谨慎并不让人意外：正如《AFR》此前报道，他作为 Humm 的董事长，拒绝在年度账目上签字，并在相关表决中被记为回避投票。另一方面，市场对其要约也有“趁低出手（opportunistic）”、“压价（low-ball）”的质疑，董事会被要求解释其较低的分红支付率，并被敦促开展更广泛的竞购方征集。