税收蚕食收益？各收入档位的避税增收指南

只关注税前投资回报的个人投资者，可能会比那些合理规划税务结构的投资者少赚数十万美元。

在澳大利亚，普通收入人群若想获得与免税人群相同的现金回报，其投资收益率需高出近一半。

随着收入从 10 万澳元、20 万澳元升至 30 万澳元乃至更高，税收的重要性愈发凸显。 图：Bethany Rae

显然，很多人都厌恶缴税。克里・帕克（Kerry Packer）曾竭力减少纳税；唐纳德・特朗普（Donald Trump）作为房地产大亨时申报了巨额亏损，最终税负为零。

当你意识到，最高税率档位的纳税人若想获得与免税人群相同的实际到手收入，其投资收益率需接近后者的两倍时，就能更理解为何富人对税收尤为不满。

但这并非富人的专属困扰。附表显示，即便是澳大利亚的普通收入人群，若想获得与免税人群相同的现金回报，投资收益率也需高出近一半。

我们并非认为这是一件坏事 —— 澳大利亚的累进税制旨在让有能力缴税的人按比例多纳税，这也是澳大利亚成为更宜居国家的原因之一。

但这些数据确实说明，任何在规划投资时不考虑税收因素的人，实际上都是在接受更低的回报。

What happens to an after-tax return of 10% on $100

*Including the 2 per cent Medicare levy. Note: Certain low-income earners are exempt from the Medicare levy and if you earn less than $66,667 you are entitled to the low-income tax offset which will reduce the amount of tax you have to pay.

Source: Financial Review

因此，我们采访了财务规划师和财富专家，以解释在各个税收档位最适合采用的税务结构或投资产品，以及背后的原因。

重要的是，所有专家都强调，税收绝不应是投资的首要考量因素。但许多人将其列为第二重要的因素，尤其是当你的年收入从 10 万澳元、20 万澳元、30 万澳元逐步提升时。

合理规划税务结构 —— 无论是投资于养老金（superannuation）等低税率环境、对投资性房地产进行负扣税（negative gearing），还是通过股票股息获得股息抵免（franking credit）—— 都能显著提高你的实际回报率。

根据你的目标和收入水平，我们所讨论的税务结构或投资方式包括债务重组（debt recycling）、养老金、首次购房养老金储蓄计划（First Home Super Saver Scheme）、房地产或股票的负扣税投资、投资债券（investment bonds），以及（若为夫妻）以收入较低一方的名义进行投资。

年收入 4.5 万澳元及以下人群的投资策略

税收应是次要考量因素，因为包括医疗保险税（Medicare levy）在内，你需缴纳的最高税率仅为 18%。

且由于你的收入低于低收入税收抵免（low-income tax offset）的 6.6667 万澳元门槛，你缴纳的大部分税款都将自动退还。

你的目标应是纯粹储蓄所有盈余收入。若投资期限较短，可选择银行账户、定期存款（term deposit）；若为长期投资，甚至可以考虑交易所交易基金（ETF）。

这也是开始尝试投资的好时机。

至于养老金，在边际税率为 18% 的情况下，即便是养老金中 15% 的优惠税率也并非主要激励因素，尤其是考虑到资金提取的限制。但如果你获得了一笔意外之财，且无需用于购房或购车，将其存入养老金，你将受益于多年的复利增长。

即便你目前并非大额投资者，也值得了解澳大利亚的股息抵免制度（dividend imputation system）。这意味着，如果你投资澳大利亚股票，这些股票很可能会支付含股息抵免的股息（franked dividend），其中包含 30% 的税收抵免，这将提高你的税后回报（并非所有税收优惠都只为富人服务）。

例如，如果你获得 700 澳元股息，其中包含 300 澳元股息抵免，那么你的投资总收入为 1000 澳元，但支付股息的公司已按 30% 的税率缴纳了税款。由于你的税率最高仅为 18%，你的应纳税额为 180 澳元 —— 而非已缴纳的 300 澳元 —— 因此你将获得 120 澳元的退税。

这使得你 700 澳元股息的税后回报提升至 820 澳元。

对于退休后拥有自我管理养老金基金（self-managed superannuation funds）的人群而言，股息抵免的好处更为显著。

退休后，你最多可将 200 万澳元存入养老金账户，每年获得免税收入。如果你的养老金基金投资于澳大利亚股票，你将获得全额 30% 的股息抵免现金返还（尽管并非所有税收优惠都只为富人服务，但富人能享受的优惠确实更多）。

年收入 4.5001 万至 13.5 万澳元人群的最佳投资策略

你在 4.5001 万至 13.5 万澳元区间的每一分收入，都需按 32% 的税率缴税（含 2% 医疗保险税）。这意味着，若你投资 100 澳元获得 10% 的税前回报，税后回报将降至 6.8 澳元，即 6.8% 的收益率。

Fox & Hare 的财务顾问朱莉・布伦（Julie Bullen）表示，在这一收入档位，养老金的优惠税率使其成为颇具吸引力的储蓄方式 —— 无论是为最终退休做准备，还是通过首次购房养老金计划（First Home Super Scheme）存钱买房。

朱莉・布伦建议低收入投资者利用养老金储蓄购房首付。

该计划允许你提取自愿存入养老金的 85% 资金，用于购买首套房，每年提取上限为 1.5 万澳元，累计上限为 5 万澳元。

“这是一种兼具税收优惠的自律储蓄方式，因为这些资金无法用于日常消费，” 布伦说。

堪培拉 Saikal-Skea 独立财务咨询公司的安德鲁・赛卡尔 – 斯凯（Andrew Saikal-Skea）解释了在这一人生阶段将资金存入养老金能节省多少税收。如果你将 1.15 万澳元税前收入薪资牺牲（salary sacrifice）存入养老金（他表示，这相当于税后 7800 澳元），由于你的最高边际税率与养老金 15% 税率之间的差额，你实际上将额外获得 9775 澳元的养老金。

“在你还未获得任何储蓄收益之前，就已经多了约 2000 澳元可用于投资，” 赛卡尔 – 斯凯说，“但不利之处在于，你的养老金要到至少 60 岁才能提取。”

但锁定资金也会带来额外好处。例如，如果你以个人名义每年投资 7800 澳元，按 32% 的税率缴税，30 年后最终将获得 55.9 万澳元。

但如果按照赛卡尔 – 斯凯上述示例中的方案操作，30 年后你的养老金账户将累积 89.08 万澳元。

通过养老金投资而非个人名义投资，最终将多获得 33.18 万澳元储蓄。

太平洋财富伙伴公司（Pacific Wealth Partners）的财务规划师史蒂文・科夫（Steven Cove）表示，若你的年收入为 10 万澳元（接近该税收档位的中点），应目标储蓄税后收入的 10%。

扣除税收和医疗保险税后，你的净收入为 7.7212 万澳元。按照科夫的储蓄目标，这意味着你需要储蓄约 7700 澳元，剩余近 7 万澳元用于生活开支。这意味着现金流将相当紧张，尤其是如果你在首府城市租房居住的话。

考虑到这些现金流限制，赛卡尔 – 斯凯表示，如果你计划购买股票或 ETF，应考虑使用 CommSec、IG、CMC Markets 和 Betashares 等平台提供的众多零佣金经纪账户（zero-cost brokerage accounts），小额投资于交易所交易基金或其他投资产品。

“关键是设置自动小额投资 —— 对于年收入 10 万澳元的人来说，储蓄税后收入的 10% 是一笔不小的数目，因此你需要适应投资的涨跌波动，并坚持投资，” 他说。

肖合伙公司（Shaw and Partners）的高级私人财富顾问帕特里克・安万德特（Patrick Anwandter）表示，若你在这一收入档位已成功购房，房贷还款应纳入那 10% 的储蓄目标中。

你的主要居所无论增值多少都无需缴税，这是税制中最慷慨的优惠之一。需注意的是，如果你继承了一套家庭住房，并在房主去世后三年内出售，也可享受这一税收优惠。

年收入 13.5001 万至 19 万澳元人群的投资选择

你在 13.5001 万至 19 万澳元区间的每一分收入，都需按 39% 的税率缴税（含 2% 医疗保险税），这意味着你的投资税后回报将降至 6.1 澳元，即 6.1% 的收益率。

这一税率使得投资债券（investment bonds）等产品开始具备吸引力。同时，杠杆投资（gearing）—— 借款进行投资，并就支付的利息申请税收减免 —— 也开始变得合理。

“投资债券的内部税率为 30%，若持有 10 年或更长时间，将免征资本利得税（CGT）。对于投资期限在 10 年或以上的人来说，这相当有利，” 科夫说。

“它几乎就像另一个养老金基金，却没有提取限制条件。”

赛卡尔 – 斯凯同意投资保险债券（insurance bond）值得考虑，但他指出，其特殊条件可能使其不适合部分人群。

这些条件包括：需持有债券超过 10 年才能提取，以维持 30% 的税率；如果每年都向债券中存款，需注意将每年的缴款额限制在前一年缴款额的 125% 以内。如果缴款额超过这一比例，10 年的持有期将重新计算。

Verse Wealth 的高级财务顾问埃莉・福德姆（Ellie Fordham）表示，如果你有更高的现金流灵活性，或许也该考虑债务重组（debt recycling）。

这一策略的核心是，提取你在住房贷款（或任何其他非投资类债务）中积累的额外权益，并将其 “重组” 为投资类债务 —— 这类债务可享受税收减免。

你可以利用住房中的部分权益购买股票组合、ETF 或投资于派息股票的上市投资公司（listed investment companies）。股息可直接存入贷款账户，帮助偿还贷款，你还可以提取额外权益以扩大股票投资组合规模。

或者，你也可以利用这些权益（甚至另一笔贷款）投资于资本增值潜力更大的资产 —— 例如投资性住宅房地产，甚至商业地产。

这些投资既可以是正扣税（positively geared），也可以是负扣税（negatively geared）。

正扣税投资指最终产生净收益的投资。例如，你以 6% 的利率借款 10 万澳元购买股票组合，该组合支付 8% 的股息。不考虑任何费用，你的可抵税利息为 6000 澳元，收入为 8000 澳元，净收入 2000 澳元需缴税。

负扣税投资指最终产生净亏损的投资，这类投资具有额外的税收优惠。例如，你以 6% 的利率借款 100 万澳元购买投资性房地产，其净租金收益率为 3%。6 万澳元的利息支出超过 3 万澳元的租金收入，因此你将产生 3 万澳元的净亏损，可用于抵消你的薪资收入。

但你仍需筹集 3 万澳元支付利息，因此需要有足够的现金流支撑。

福德姆说，负扣税 “在购买高资本增值资产时效果最佳，但这类资产的收入往往无法覆盖支出，需要用薪资补充”。“资产选择不当可能使这一策略面临风险。” 也就是说，这一策略依赖长期的强劲资本增值，才能让短期亏损变得值得。

赛卡尔 – 斯凯表示，在这一收入档位，夫妻双方可能会考虑以收入较低一方的名义进行投资，以利用其较低的税率。但需注意的是，在离婚等情况下，需考虑更广泛的资产保护需求。

年收入 19.0001 万澳元及以上人群的税务规划

你超过 19.1 万澳元的每一分收入，都需按 47% 的税率缴税（含 2% 医疗保险税），这意味着你的投资税后回报将降至 5.3 澳元，即 5.3% 的收益率。

赛卡尔 – 斯凯表示，年收入 19 万至 25 万澳元是向养老金存入更多资金的最税务高效档位，因为个人最高边际税率（45%）与养老金 15% 税率之间的差额较大。当收入超过 25 万澳元后，养老金缴款将额外缴纳 15% 的税。

“如果你年收入 20 万澳元，将 1 万澳元税前收入存入养老金，实际价值可达 8500 澳元，而实际到手仅为 5300 澳元。这 3200 澳元的税收节省相当于首日 60% 的回报（即 3200 澳元 / 5300 澳元）。此外，养老金未来的收益仅需缴纳 10% 至 15% 的税，” 赛卡尔 – 斯凯说。

但 Fox & Hare 的布伦指出，在高收入档位，你很可能已经达到了 3 万澳元的养老金优惠缴款上限（concessional cap）。

“超过这一上限将触发额外税收，可能侵蚀薪资牺牲的好处，” 布伦说，“第 293 条款（Division 293）也适用于这一收入档位 —— 当总收入（包括工资、股息、资本收益和雇主养老金缴款）超过 25 万澳元时，优惠缴款将额外缴纳 15% 的税。”

安万德特表示，年收入超过 19.0001 万澳元后，杠杆投资将变得越来越有吸引力。杠杆投资即借款进行投资。他说，投资借款的利息可享受税收减免，因此你的边际税率越高，可减免的金额就越多。

科夫表示，在这一阶段，税务规划开始真正发挥重要作用。

布伦说，在这一阶段应考虑设立全权委托信托（discretionary trust）来持有你的投资。

她说，这类信托 “兼具税务效率和资产保护功能”。

信托允许你将投资收入分配给税率较低的受益人，且如果资产持有超过 12 个月，仍可享受 50% 的资本利得税减免。但她指出，将现有资产转入信托也会触发资本利得税，因此提前规划至关重要。

肖合伙公司的安万德特表示，你也可以考虑在家族信托中进行杠杆投资 —— 但此时应选择正扣税投资。

年收入超过 25 万澳元后，你将有资格成为批发投资者（wholesale investor），这意味着你可以接触到与专业投资者相同的投资产品 —— 但如果选择自行投资这些产品，你将失去重要的保护。

不过，需注意的是，澳大利亚金融申诉局（Australian Financial Complaints Authority）将批发投资者的门槛设定为 1000 万澳元。这意味着，如果财务顾问建议你进行批发投资，但投资最终亏损，你可以向该机构申诉。

“在这一阶段，你可以参与批发投资，因此也能接触到私人信贷（private credit）或非上市私人资产（private unlisted assets）。这些都是普通市场或零售投资者无法获取的投资机会，” 科夫说。

但赛卡尔 – 斯凯和布伦指出，有资格进行批发投资并不意味着你应该这么做。

“沃伦・巴菲特（Warren Buffett）曾公开表示，他去世后，将指示把妻子信托基金 90% 的资金投入指数基金，剩余 10% 用于现金和固定收益投资，” 赛卡尔 – 斯凯说。

“我见过很多收入丰厚的聪明人，被那些仅向成熟投资者和批发投资者开放的投资产品所吸引，最终却跑输市场，或资产价值大幅缩水。

“这并非说没有好的机会，但无论你的收入或财富水平如何，清晰、低成本、透明的指数基金都有其优势。”

如果你是高收入人群，采用上述任何策略，都可能减少你的应纳税额，从而提高投资回报。

你无需追逐因高边际税率而看似必需的高风险税前回报。将这类 “投资” 留到墨尔本杯赛马日（Cup Day）偶尔小赌怡情即可。