受 “特朗普交易” 推动，澳大利亚联邦银行与范艾克的市场专家预测，随着黄金矿企估值紧跟创纪录的金价走势，澳大利亚证券交易所的黄金板块仍有进一步上涨空间。以下为投资者把握 2026 年黄金热潮的三大途径。
澳大利亚证券交易所上市的黄金矿企当前表现亮眼，且有望成为 2026 年股市的领涨板块。
2025 年金价涨幅约 60%，而黄金矿股的涨幅几乎是金价的三倍，背后的原因其实很简单。
黄金矿企的生产成本相对固定，但其销售黄金所对应的大宗商品价格却会随市场波动。眼下金价一路飙升，意味着黄金矿企将迎来丰厚的利润。
市场分析师认为，随着市场环境持续向好，黄金矿股的涨幅将继续跑赢实物黄金。
澳大利亚国庆日当天，金价突破每盎司 5000 美元，创下历史性里程碑。而投资者还未来得及消化这一消息，黄金价格便再度冲高，四天后更是站上每盎司 5400 美元的关口。
不少投资者心生疑问，现在买入黄金是否为时已晚。简单来说，答案是否定的。市场各界已形成高度共识：未来 12 个月，金价将继续走高。究其原因，推动金价上涨的各类核心因素仍未消退，包括市场的不确定性、美元的贬值，而最受关注的，当属美国总统唐纳德・特朗普波动极大的政策举措。
澳联邦银行最新预测
本周早些时候，澳大利亚联邦银行大宗商品分析师维韦克・达尔精准捕捉到了市场情绪。在金价突破 5000 美元后，澳联邦银行预测，到今年 4 月金价将升至每盎司 5600 美元，而达尔还指出，“我们认为金价的上行空间或将超出这一预测值”。换言之，澳联邦银行认为，金价的实际涨幅很容易超过官方的预测水平。
黄金的潜在上涨收益将直接传导至黄金矿股，澳洲投资者正处于绝佳的布局位置 —— 澳大利亚证券交易所拥有全球规模最大的黄金板块之一。
交易所交易基金管理公司范艾克近期向其黄金矿企专项基金的投资者表示：“黄金矿股的表现已跑赢实物黄金，其极具吸引力的估值和强劲的利润率，预示着 2026 年该板块仍有更大的上涨空间。”
这一避险资产的价格突破每盎司 5000 美元。图源：法新社
如何布局新一轮淘金热
投资者面临的核心问题，是如何把握这轮全新的黄金热潮。目前有三条投资路径可供选择：黄金矿股个股、主动管理型基金以及交易所交易基金。
黄金矿股个股
2025 年澳大利亚证券交易所涨幅前 20 的个股中，黄金矿股占据了 14 席，不少标的的涨幅超过 100%。
这一投资方向的潜在收益最高，但伴随的风险也最大。在黄金板块挑选个股并非易事，因为黄金矿股向来以高波动性著称，而在当前的牛市行情中，其波动幅度还在进一步加大。
澳大利亚大型黄金矿企北极星资源公司的表现，便完美印证了这一问题：即便是在自上世纪 70 年代以来最大的黄金热潮中，该公司依然让投资者大失所望。
尽管金价一路飙升，这家公司却在上月的三周时间里，第三次下调盈利预期，这一举措直接引发了其股价的大幅跳水。
有鉴于此，投资者在挑选个股时需格外谨慎。
目前，澳大利亚证券交易所规模最大、交易最活跃的黄金矿股包括：进化矿业、纽蒙特矿业以及拉梅柳斯矿业。与此同时，中盘黄金矿股也受到了基金经理的青睐，比如十方资本的刘君贝，她近期就表示，山火矿业和卡普斯通矿业是其重点看好的两只中盘标的。
主动管理型基金
对于保守型投资者而言，布局这波黄金牛市的更稳妥方式，可选择主动管理型基金，或是黄金交易所交易基金 —— 前者由专业的选股团队搭建多元化的股票组合，后者则通过算法直接复制上市黄金矿股的指数走势。
2025 年表现靠前的股票基金中，多数为矿业主题基金，且以黄金（以及白银 —— 一个规模更小、风险更高的贵金属板块）为主要投资标的。在澳大利亚基金监测机构评选的主动管理型基金十强榜单中，黄金主题基金占据两席，分别是贝克钢铁黄金基金和阿戈诺全球黄金基金。
阿戈诺全球黄金基金的基金经理戴维・弗兰克林表示，投资的关键在于挑选管理团队优秀的优质黄金企业，同时他还提到了一个新的考量维度。
“近期，我们也在重点关注现金流管理能力出众的企业。” 弗兰克林说。
“目前，许多黄金矿企的资产负债表上都持有大量现金，而未来数月，这些企业如何使用这笔现金，将成为影响其业绩表现的关键。”
当然，大多数主动管理型基金的业绩难以跑赢大盘，黄金板块的基金也不例外。
金价一路飙升，上市黄金矿企表现亮眼。图源：艾斯托克
基金经理和黄金矿企的高管一样，也可能因各种原因折戟市场，其中最主要的原因，便是挑选了业绩不佳的劣质股票，最终拖累了整体基金表现。
交易所交易基金
这就不得不提黄金主题的交易所交易基金，目前已有大量资金涌入这类专项产品。
在追踪黄金矿股指数的交易所交易基金中，表现最为突出的两只产品涨幅均达 197%，分别是贝塔股份全球黄金矿企交易所交易基金（汇率对冲版）和范艾克黄金矿企交易所交易基金。
如果投资者愿意布局海外的交易所交易基金，可选范围则会大幅扩大。
澳大利亚国民银行交易平台投资者行为主管杰玛・戴尔近期在《澳大利亚人报》的《金钱谜题》播客节目中表示，市场对黄金主题交易所交易基金的需求居高不下。
“在全球市场，你可以买入国际黄金矿企交易所交易基金，也可以选择小型黄金矿企交易所交易基金。” 戴尔说，“这类产品种类繁多，且涨幅均至少达到整体市场表现的两倍。”
黄金投资的最大风险
那么，黄金投资可能面临哪些变数？目前的黄金市场，几乎难寻看空的声音。颇具讽刺意味的是，全球黄金矿企的代表机构 —— 世界黄金协会的高级市场策略师乔・卡瓦托尼，却给出了理性的警示。
“黄金面临的最大风险，是全球风险情绪出现实质性改善，尤其是在地缘政治紧张局势未升级的情况下，全球经济增长势头进一步增强。” 卡瓦托尼说，“如果经济稳定增长的路径更加清晰、市场不确定性降低，且市场对各国政策协同的信心得以恢复，投资者对防御性资产的配置需求便会有所下降。”
这便是黄金行业内部认为的潜在风险，而细究来看，这一风险发生的概率其实相当低。
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