Goldman Sachs表示,现在是持有大宗商品的时候了

Goldman Sachs表示,现在是持有大宗商品的时候了

美国投资银行Goldman Sachs表示,现在是持有大宗商品的最佳时机。Goldman Sachs乐观地预测,大宗商品将出现一个长达10年的“超级周期”。

在最近接受Bloomberg TV采访时,该行大宗商品研究全球主管Jeff Currie表示,在他30年的职业生涯中,他从未见过大宗商品市场以目前的短缺定价。

Currie将当前的全球经济描述为“前所未有”的环境,并强调了多数大宗商品价格曲线存在严重的现货溢价。

现货溢价是一种表明今天交割的成本高于明天交割的市场结构。这种情况在过去50年里只发生过7次,Currie将其归因于“教科书短缺”。

“2008年是一场金融危机,而这是一场分子危机。我们什么都没有了:石油、天然气、煤炭、铜、铝,你能想到的,我们都没有了,”他表示。

这些处于历史低位的库存,再加上旺盛的需求和支持性的宏观经济条件,似乎为投资大宗商品创造了一个理想的环境。

这一点在工业金属方面尤为明显,交易员为确保即时供应而支付高额溢价,但在能源和农业市场也可以看到这种情况。

再加上高通胀,使其成为新冠疫情复苏期间全球经济最乐观的国家。

2020年10月,Goldman Sachs预测,大宗商品超级周期可能会出现,并可能持续10年。

Currie表示,今年预期中的“大宗商品的优异表现”将证明这一点,并指出,大宗商品的投资头寸仍处于“非常低”的水平。

他以石油为例表示,市场有可能在未来3至6个月变得“非常紧张”,但“投资者不喜欢大宗商品”。

“我认为,未来3至6周的上涨幅度可能很大——不仅是Brent原油价格上涨,整个大宗商品市场也是如此。”

石油价格

上周,International Energy Agency警告称,随着OPEC及其盟友从疫情中复苏,原油价格可能进一步上涨,超过目前每桶90美元的交易水平。

目前,世界上只有沙特阿拉伯(Saudi Arabia)和阿拉伯联合酋长国(United Arab Emirates)今天的产量超过了2019冠状病毒病(COVID-19)对全球经济造成冲击之前的2020年1月的产量。

Goldman Sachs预测,第一季度Brent原油价格将达到每桶85美元,尽管Currie表示,这是在假设伊朗原油供应重新进入全球市场的情况下得出的,但这“看起来越来越不可能,这增加了地缘政治的不确定性”。因此,油价可能会达到95美元/桶左右。

他说:“如果你看一下体系中的流动性,相对于油价,它仍然处于非常低的水平。这意味着,全球经济对油价上涨的容忍度,远高于我们所见过的其他任何时刻。

他补充说:“把它放在世界各地低收入群体的工资上涨和补贴的背景下,它的好处可能是巨大的。”

铀前景

Currie对铀的中长期前景也“非常乐观”。

他表示:“全世界都认识到,如果你真的想要解决气候变化和脱碳问题,你就需要利用核能和微型发电机来实现这一点。”

他说,“从基本面来看,前景非常乐观,但如果再加上哈萨克斯坦(Kazakhstan),前景就会乐观得多。”他指的是这个中亚国家目前的动荡局面。全球40%以上的铀产量来自该国。

Currie还表示,如果欧洲某国政府决定将核能归类为“ESG友好型”或“绿色型”,铀可能会真正“起飞”。他认为,这种情况“真的即将发生”。

其他市场

铜库存目前约为40万吨,相当于不到一周的全球消费量,而铝库存则有所下降,因能源成本上升,欧洲和中国的冶炼厂被迫削减产量。

与此同时,电池级碳酸锂去年飙升逾400%,达到每吨5万美元以上。 Citigroup预测,由于电动汽车销量不断增长,今年锂的需求将超过供应6%。

农业市场也受到了打击,例如咖啡库存已降至20多年来的最低水平。

从COVID-19恢复到能源转型

Currie将2022年描述为“2019冠状病毒病(COVID-19)后的复苏需求与我们在2023年看到的绿色资本支出需求之间的过渡”。

“你可以把它想象成传递接力棒。大多数金属市场以及能源市场的结构性赤字(在未来两年)将真正开始产生影响。”

他说:“我们相信,这一转变将在2023年真正开始。”

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