帕拉贡基金（Paragon）有望继续稳坐澳大利亚顶级股票基金宝座 ——9 月，该基金凭借多空策略抓住贵金属价格暴涨的机遇，斩获 36% 的巨额回报率，业绩得到大幅提振。

这家以大宗商品为投资重点的对冲基金，在晨星（Morningstar）评选的 2025 财年澳大利亚最佳选股基金榜单中位列榜首，实现了让投资者资金翻倍的罕见佳绩。而新财年开局的亮眼表现更使其截至 9 月底的 12 个月滚动回报率攀升至 141.3%。

（配图说明：帕拉贡基金的约翰・德尼兹（John Deniz）表示：“圣芭芭拉矿业（St Barbara）仍有巨大上涨空间。” 摄影：伊蒙・加拉格尔）

金价上涨是推动该基金业绩飙升的关键因素。上周，受股市估值虚高、美国债务激增以及美联储独立性面临威胁等担忧影响，金价创下每盎司 4059 美元的历史新高。

帕拉贡基金首席投资官约翰・德尼兹认为，矿业股蕴含的巨大机遇仍未被市场充分认可。

他表示：“尽管金价处于历史高位，但今年年初以来，投资者在黄金股中的持仓比例已下降 20%，接近多年来的低点。” 德尼兹此前出席了在美国科罗拉多州举办的比弗克里克黄金会议和丹佛黄金会议，为其表现抢眼的投资组合发掘了更多 “潜力股”：“通常能找到一个新的选股标的就算成功了，而这次我们找到了四个。”

9 月，帕拉贡基金回报率最高的投资标的包括澳大利亚证券交易所（ASX）上市的黄金矿业公司：圣芭芭拉矿业（涨幅 53%）、米卡金属公司（Meeka Metals，涨幅 64%）以及金斯盖特矿业（Kingsgate，涨幅 34%）。此外，该基金还受益于美国上市企业 ——Equinox 黄金公司（涨幅 28%）和 SSR 矿业公司（涨幅 26%）的股价上涨。

这家总部位于墨尔本的基金对银价上涨也早有布局。上周，受太阳能电池板和风力涡轮机需求激增以及白银供应紧张推动，银价突破每盎司 50 美元，创下 40 多年来的最高水平。

帕拉贡基金通过持仓澳大利亚证交所上市的白银矿业公司 Unico（上月股价暴涨 84%）和加拿大的 Argenta 白银公司（涨幅 43%），进一步增厚了收益。

出色的业绩表现使帕拉贡基金的管理资产规模从年初的 4430 万美元激增至 1.139 亿美元。

其他聚焦黄金投资的基金经理也取得了同样亮眼的回报率。L1 资本旗下的黄金基金自推出以来的 7 个月内，扣除费用后的回报率达 92%；总部位于墨尔本的基金公司 Triple Eight Capital 旗下的 NO17 黄金基金，今年以来的回报率已超 125%。家族办公室维克多・斯莫根（Victor Smorgon）旗下的黄金投资策略仅 6 个月内涨幅就超 50%，甚至为此向投资者开放了提前赎回通道。

跟风布局

综合类大宗商品基金也从此次价格上涨中受益。

佩雷尼安伙伴公司（Perennial Partners）旗下的战略自然资源基金，9 月回报率达 16.1%，创下自大宗商品市场从疫情中复苏以来的单月最佳业绩，其 12 个月滚动回报率也升至 41.5%。该公司旗下的微盘资源信托基金过去一年回报率达 56.6%。

投资组合经理山姆・贝里奇（Sam Berridge）表示：“我们认为，当前大宗商品及大宗商品类股票估值上调的趋势，很可能还会持续一段时间。”

阿戈诺特公司（Argonaut）旗下的自然资源基金 9 月同样上涨 16.1%，过去一年回报率近 40%。该基金回报率最高的投资标的包括澳大利亚证交所上市的黄金矿业公司大平原资源（Greatland Resources）、伦农金属（Lunnon Metals），以及全球铜业巨头泰克资源（Teck Resources）、英美资源集团（Anglo American）和艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）。

投资组合经理戴维・弗兰克琳（David Franklyn）表示，在黄金股大幅上涨后，他已降低了基金在黄金股中的持仓比例，并提高了现金持有水平。此外，鉴于铁矿石巨头必和必拓（BHP）与中国存在纠纷，他还减持了该基金持有的必和必拓大量股份。

弗兰克琳称：“我们对金价继续上涨持谨慎乐观态度，但考虑到此次金价上涨的幅度和速度，我们也已做好应对可能回调的持仓准备。”