对标 SpaceX 锁定期：Firmus IPO 早期投资者或可首日抛售 20%

Firmus 在与客户 Meta 宣布扩大交易后，推迟了其$US50 亿首次公开募股的时间表 —— 与此同时，围绕投资者托管（escrow）安排的猜测进一步升温。Firmus 周二告知市场，它已与 Meta 就其正在为 Meta 建造的印尼人工智能工厂签署了一份为期五年的包销（offtake）协议。因此，包括招股说明书、pathfinder 和路演演示在内的信息材料已更新。

IPO 时间表调整

簿记建档（bookbuild）现将从10 月 8 日开始（原为 10 月 6 日），并于10 月 9 日结束。招股说明书将于10 月 12 日提交，ASX 上市将改在10 月 23 日（而非 10 月 22 日）进行。

escrow 安排与 SpaceX 先例

市场预期不断升温：一批 pre-IPO 投资者可能已就解禁安排达成约定，允许他们在交易首日出售约20%的持股。这一点尚未得到确认。但如果属实，这一安排将叠加在 ASIC 对 Firmus 创始人及其家属施加的托管安排之上。就目前而言，Firmus 创始人的家属可以在首个交易日出售其持股的10%，Firmus 员工可以出售33%—— 消息人士称。

如果进一步的托管安排到位，这笔交易将效仿 Elon Musk 旗下 SpaceX 的 IPO。SpaceX 在\(US1.77tn** 上市（**\)US75bn IPO）中，对 pre-IPO 投资者持有的股份从上市首日起设有锁定期。

估值与基石资本

Firmus 尚未为其 IPO 定价，但有人猜测该公司市值将在\(US400亿至\)US450 亿之间。消息人士称，此次 IPO 已从其美国合作伙伴处获得\(US30亿**的承诺资本——包括芯片供应商 Nvidia、贷款机构 Blackstone 以及其数据中心建造商的主要股东 Coatue Management。总体而言，Firmus 希望其 IPO 价值达到**\)US50 亿。

业务与客户格局

Firmus 拥有\(US678亿**的数据中心运营合约价值，其中**57%**在马来西亚、**29%**在印尼、**14%**在澳洲。这家目前亏损的公司运营着一座由 CDC 拥有的墨尔本数据中心和一座新加坡数据中心。不过，它希望在马来西亚和印尼代建的数据中心投运、以及其在塔斯马尼亚开发的数据中心建成后，到2028年实现**\)US50 亿的年息税前利润。Meta 将成为塔斯马尼亚 Launceston 的主要客户，而 OpenAI 将是马来西亚的客户。Nvidia 承销了印尼的容量，但 Firmus 将把该容量转售给客户，并与 Nvidia 分成利润。

Firmus 表示，它希望在估值中达到息税前利润的12 倍—— 低于 CoreWeave、Iren 和 Nebius 等海外同行约15 倍的估值水平。总体而言，它希望中期拥有4.1GW的容量。

股权构成

就 Firmus 目前的股权而言：Blackstone 持有6.7%、Nvidia 7.2%、Coatue 8.4%、联合创始人 Oliver Curtis 13.3%、联合创始人 Tim Rosenfield 5.4%、Nick Curtis 5.6%，其他现有投资者53.3%。

本文编译自 The Australian 商业版 DatARoom 报道，内容仅供参考，不构成投资建议。